概述:10月焦炭供应紧张，钢厂需求依然旺盛。可乐价格已经上涨了两轮。此外，山西的去产能得到大幅提升，新增产能尚未达到产能。焦炭供应减少了。可口可乐10月上涨了两轮，11月初上涨了一轮。目前焦炭价格已上涨6轮300元/吨，焦炭价格和利润处于较高水平。展望11月，去产能将继续推进，钢厂仍有补货。焦炭供应紧张的情况很难改善。需求方面，秋冬限产季，钢厂减产增修，但高炉产能利用率缓慢下降。目前，焦炭仍处于卖方市场，仍有上升势头。预计在6轮累计上涨的基础上，焦炭价格将上涨50-100元/吨。

一、10月焦炭基本面回顾

1.价格趋势和盈利能力

价格走势:10月份主流地区焦炭价格连续两轮上涨，焦炭供应一直处于紧张状态，焦炭仍处于去库存阶段。钢厂高炉开工虽略有下降，但仍处于较高水平，焦炭需求旺盛。受需求推动，焦炭价格连续两轮上涨。10月30日，MyCpic冶金焦国内现货价格指数报2016.2，环比上涨92.5，10月均价1986.0。区域价格指数如下:东北1974.6，华北1997.5，华东2116.3，华中2077.7，西北1914.2，西南1961.2。

数据来源:钢联数据

盈利能力:10月份主流地区焦炭价格上涨100元吨，焦煤价格稳中有升，焦炭企业利润大幅增长。10月底，Mysteel煤焦事业部调研了全国30家独立焦化厂吨焦利润情况。全国吨焦平均利润为438.36元，环比上涨78.78元，山西准一级焦为462.75元，山东准一级焦为480.13元，内蒙古二级焦为415.27元，河北准一级焦为469.32元。

数据来源:钢联数据

2.生产情况

10月份焦炭企业产能利用率小幅上升后高位波动，环保政策等方面受干扰较小。在高利润的刺激下，焦炭企业普遍高位起步，山西去产能部分落地，焦炭产量小幅下降。10月底，Mysteel统计全国独立焦炭企业230家:产能利用率77.60%，较上周增长0.04%，同比增长5.12%；淘汰产能利用率为86.02%，较上周增长0.59%，同比增长10.90%；日均产量69.42万吨，同比增加0.03万吨；焦炭库存为73.07万吨，同比增加3.12万吨；炼焦煤库存总量1653.52万吨，增加50.29万吨，平均可利用天数17.91天，增加0.54天。本周，样本企业关停两组焦炉，新开两座焦炉。山西被要求在月底关闭。大部分企业仍在生产，少数企业已停止给煤。库存主要是由于物流和运输问题。山西和内蒙古库存小幅增加。

3.进出口情况

进口情况

进口方面，2020年8月我国焦炭进口量为48.44万吨，同比增长24.93%。2020年1-9月，焦炭进口累计202.67万吨，同比增长982.64%。进口来源主要是日本、澳大利亚、韩国、波兰、俄罗斯等。进口焦炭主要流向我国东部和南部沿海的山东、福建两省。受国内高炉高开工带动，焦炭需求旺盛，国内焦炭供应紧张。部分沿海钢铁产品进口焦炭补充焦炭库存。

数据来源:海关总署钢铁联盟数据

出口情况

海关总署公布的数据显示，2020年9月我国出口焦炭31万吨，同比下降20.6%，环比增长121.43%。2020年9月，焦炭出口值为6674.8万美元，同比下降33.3%，环比增长120.16%。2020年1-9月，全国出口焦炭260万吨，同比下降49.7%；累计出口57192.7万美元，同比下降61.2%。今年的出口焦炭大幅下降。一是受疫情影响，海外焦炭需求下降，中国焦炭出口受到较大不利影响。二是国内焦炭供应一直偏紧，国内焦炭价格相对较高，部分出口焦炭资源有所回流。

数据来源:海关总署钢铁联盟数据

4.需求

和库存情况

需求端:10月份高炉产能利用率略有下降，但高炉产能利用率仍处于较高水平，焦炭需求较好。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率88.28%，较上周下降0.13%，较去年同期上升5.60%；高炉炼铁产能利用率为92.34%，环比下降0.57%，同比增长9.57%；钢厂利润率90.04%，环比持平，同比下降0.87%；铁水日均产量245.79万吨，较上月减少1.51万吨，较上年增加25.47万吨。

数据来源:钢联数据

库存:9月份焦炭库存总量呈下降趋势。月底，Mysteel统计焦炭库存总量为757.51万吨，环比减少35.68万吨。库存结构方面，Mysteel调研了230家独立焦炭企业，10月末焦炭企业焦炭库存减少2.63万吨至73.07万吨，降幅3.47%。10月份，焦炭企业焦炭库存基本保持平稳运行，焦炭企业普遍。10月末，110家钢厂焦炭库存减少2.05万吨，降幅0.49%。钢厂库存去年年中略有下降，下半年略有回升，但仍处于中等水平。因为钢厂的开工率很高，钢厂还是需要补充库存。港口焦炭库存减少31万吨，降幅为11.83%。10月港口贸易商主要以先出货为主，港口焦炭逐渐转向下游码头，尤其是中后期，贸易商从产地收到的货物较少。月末，Mysteel港口焦炭库存:天津港24个，连云港港3个，日照港71个，青岛港133个，合计库存231个。港口库存持续下降，贸易商报价上升，港口可用资源紧缺。

数据来源:钢联数据

二、11月焦炭走势预测。

供给方面，在高利润的刺激下，焦炭企业的产能利用率达到了比较高的水平，基本没有增加空。10月全国淘汰焦化产能1230万吨，同比增加833万吨，净淘汰397万吨。同时，根据Mysteel的研究，11月仍将淘汰962万吨焦化产能，新增774万吨，其中约一半淘汰产能预计在15日前退出，新增产能大部分在中后期焦化，焦化达到满产需要较长时间。在10月焦炭产能净减的基础上，11月焦炭供应有可能进一步减少，焦炭企业在供暖季面临一定的环境压力。但从去年的经验来看，环保的影响正在减弱，11月份焦炭供应偏紧的情况仍将持续。

需求方面，钢厂产能利用率自8月中旬达到峰值后一直在缓慢下降，但总体来看，开工率仍处于较高水平，焦炭需求旺盛。最近焦炭价格的上涨增加了钢厂的成本，但与此同时，铁矿石价格的下跌给钢厂带来了空的利润。此外，钢材近期稳步上涨，钢厂利润实际上从10月份开始略有回升。据笔者研究，钢厂每吨利润大多在100。需要考虑的是，京津冀钢厂在供暖季面临环保限产。但从往年的经验来看，从政策出台到实施需要一段时间，同时实施也会打折扣。合理预测，11月上半月钢厂高炉开工仍偏高，11月中下旬钢厂检修减产增加，因此焦炭需求短期仍将保持旺盛。同时，由于去产能的推动，一些钢厂原有的采购渠道被打乱，存在一定的

库存方面，焦炭总库存处于略低水平，尤其是焦炭企业库存处于较低水平。目前焦炭仍处于卖方市场，部分钢厂仍有一定补货需求。在焦炭企业的焦炭库存出现明显被动积累之前，焦炭仍有上升势头。

数据来源:我的钢铁网

总结:随着去产能逐步推进，新增产能生产缓慢，预计11月焦炭供应将继续紧张。需求方面，预计近期钢厂高炉开工率维持高位，钢厂焦炭库存处于中等水平，仍有一定补库需求。当焦炭库存总量较低时，焦炭仍处于卖方市场，仍有上升势头。考虑到后期钢厂检修减产可能会增加，预计下半年焦炭需求会减弱。考虑到焦炭和钢铁企业目前的盈利情况，预计11月上半月焦炭将强势运行，涨幅50-100元/吨空，11月下半月基本平稳运行。