每经记者:张卓庆每经编辑:易启江
自2019年6月第一家银行金融子公司建行金融在深圳开业以来，近两年已有20多家金融子公司相继开业展览。作为资产管理市场的新物种，金融子公司在过去一段时间里是如何发展的？你遇到过什么样的问题？
近日，国家商报记者采访了光大银行资产管理部总经理、光大理财总经理潘东。她向记者分享了光大理财未来权益理财产品的布局，以及在金融子公司产品销售新规下，如何开拓银行以外的销售渠道。
光大银行资产管理部总经理、光大理财总经理潘东来源:图片由受访者提供
光大理财是全国股份制银行中首家理财子公司。截至2020年末，光大理财产品规模为8363亿元，当年为投资者创收超过300亿元。
理财子公司基本都是从零开始做股权投资，未来有两条路可走
近日，在2021光大年度投资论坛上，光大银行与波士顿咨询公司发布的《中国资产管理市场2020》报告提到，目前理财子公司仍处于投资策略单一、研究能力较弱的阶段。从资产配置结构来看，权益类资产仅占2.31%。国有及城市商业银行理财子公司80%以上以投资外包为主，70%以上理财子公司尚未开设资金池。
在产品方向上，理财子公司发行的产品也比较简单。截至2020年底，现金管理类产品和固定收益类产品规模占产品总规模的92%以上。
报告中分析背后的主要原因是财务子公司还处于起步阶段。一方面，客户风险偏好和投资教育的惯性仍在过程中；另一方面，构建自己的投资研究体系和培养成熟的投资团队需要时间，导致混合和权益类产品比例相对较低。
国家商报记者在中国金融在线上发现，目前金融子公司发行的权益类理财产品仅有9款，其中光大理财产品占据3席，分别是阳光红ESG行业精选、阳光红300奖金提升、阳光红健康安全主题精选。那么光大理财未来是否会加大权益类产品的布局？
潘东坚定地告诉记者，光大的战略定位是做一流的资产管理机构，没有股权投资能力的一流资产管理机构绝对不可能。
“我们的判断是，现阶段银行理财很难有明星基金经理，但可以充分发挥银行理财的制度优势和平台优势，走FOF、被动、指数增强的方向。”
同时，她也承认，对于银行理财子公司来说，投资股权基本上是“从零开始”。虽然金融子公司发行权益类产品难度很大，但这一步必须走。在她看来，银行理财子公司进入股权市场有两种方式。
第一种方式是通过FOF和MOM找到多资产、多策略、多管理人，利用其他资产管理机构的生态共享能力，提升自身能力。
第二种方式是银行理财子公司还是要尝试发行自己的股票型理财产品。她提到，比如光大财富管理目前正在结合科技、社会生活服务、物流等近期概念，研究偏指数方向的产品和行业指数方向的产品。
她认为，光大金融未来发行权益类产品的能力在于搭建投资研究平台，包括股票投资研究人员的配备、交易系统的支持、会计估值的支持。
另一方面也要考虑客户对高波动资产的接受程度，不断加强投资者教育和服务。
未来可能期待理财子公司产品销售机构范围的扩大
去年12月，中国银行业监督管理委员会发布了《商业银行理财子公司理财产品销售管理暂行办法》。在银行理财子公司的产品销售渠道方面，《办法》规定，可以销售理财产品的机构有两类，一类是产品发行人的理财子公司，另一类是其他银行的理财子公司和商业银行等银行业金融机构。非金融机构和个人不得直接或者变相销售金融产品。
不过，中国银行业监督管理委员会相关负责人也表示，下一步将根据银行理财产品的转型发展，将理财产品的销售组织拓展至其他金融机构和专业机构。
事实上，财富管理产品过去依靠商业银行强大的客户基础，长期以来依靠自己的销售渠道。理财子公司成立后，渠道多元化成为理财公司的战略发展方向之一。根据《中国资产管理市场2020》报告的数据，截至2020年末，理财子公司销售的产品96%来自母行系统，4%来自其他银行的线上渠道。
在现有情况下，理财子公司产品销售新规不允许理财公司的产品通过互联网第三方平台销售，市场也非常关注理财子公司能否进一步拓展第三方或自有渠道，获取银行体系外的潜在客户。
潘东认为，首先理财子公司的销售渠道一定要牢牢把握与母行的协同，她强调，与母行的协同是理财子公司最大的优势，理财子公司拥有来自零售、私人、公司、同行的各种客户。
第二，理财子公司产品销售新规允许其他银行代销产品。她提到，光大金融已经开始迈出这一步，光大金融已经代销连接了近十家银行机构。虽然目前总量不算太大，但也在向前推进。
第三，要做理财子公司的直销渠道，打造直销能力。潘东认为，这是未来作为领先金融机构必须迈出的一步。她以美国第二、第三大资产管理机构的先驱富达为例。他们还拥有美国市场排名前两位的三方直销财富管理平台。
同时，她还提到，对于未来的金融子公司业务，还有很多想象空。比如，根据法律法规，理财经理可以代销其他理财子公司的产品。如果有直销平台，他们也可以代销其他理财子公司的产品。在此基础上，他们也可以尝试做金融投资业务。
国家商业日报
