每经记者:段思瑶每经编辑:孙蕾

陕西汽车集团多年来在规划上市方面迈出了重要一步。

根据西部证券公告，陕西汽车集团股份有限公司拟首次公开发行股票并上市，已于今年4月在陕西证监局进行辅导备案。“今年以来，集团在多次内部会议上提到上市，部分部门和子公司已经做好相关准备。”日前，一位来自陕西汽车的人士告诉《国家商报》记者。

陕汽集团整体上市计划一度因核心资产和股权的约束而搁浅。直到三年前，陕汽控股集团有限公司党委书记、董事长袁宏明公开宣布，陕汽集团将坚定不移突破资本市场瓶颈，无任何限制稳步推进企业上市。紧接着，袁宏明在宝鸡蔡家坡号召“再造一辆新陕西汽车”，并支持陕西汽车集团商用车有限公司..

根据陕汽上述消息人士透露，陕汽集团此次上市选择了与以往不同的路径，将在陕汽系统中绕开陕西重汽股份有限公司，实现其业务的打包上市。

子公司的密集调整

“之前我们公司隶属于陕汽控股集团有限公司，今年突然调整为陕汽集团。”陕西汽车集团一家子公司的员工说。

图片来源:国家商报数据图

记者获悉，目前，一批原隶属于陕汽控股的公司已陆续划转至陕汽集团。例如，陕西德实汽车零部件有限公司开心宝显示，去年12月4日，陕西汽车控股和陕西汽车工业有限公司同时退出德实汽车，由陕汽集团控股。

随后，去年12月16日，陕汽控股和陕汽工业同时退出陕汽商用车，陕汽集团以58.42%的持股比例新增为陕汽商用车股东。陕汽商用车既是袁宏明再造新陕汽的载体，也是陕汽集团未来上市的主要载体。一位陕汽控股内部人士曾向记者透露，陕汽集团试图将主要内置于上市资产的陕汽商用车进行打包。

记者注意到，在资产密集的背后，陕汽控股正在不断提高其在陕汽集团的“话语权”。去年11月以来，包括陕西延长石油有限责任公司在内的八大股东相继减持陕西汽车集团股份。相反，陕西汽车控股的持股比例逐渐增加。截至目前，陕汽控股已成为陕汽集团第一大股东，持股比例为67.05%。

目前，股权调整可能为陕汽集团上市铺平道路。随着上市主体的确定以及后续更多业务板块的介入，更多的调整可能还在路上。

多年的上市梦想很难实现

上市一直是陕汽集团的梦想。

10多年前，陕汽控股在内部工作会议上报告，陕汽整体上市已列为陕西省计划。作为陕西省汽车产业龙头，陕汽集团一直希望登陆资本市场。然而，现实中的上市之路比陕汽集团预期的要艰难。

2013年8月，博通首次披露与陕汽集团的重组方案，宣布公司拟通过资产置换、发行股份等方式向陕汽控股等9家股东购买陕汽集团100%股权购买资产，标的资产预计价值约30.83亿元。

然而，六个月后，重组过程被宣布终止。此后，陕汽集团花了近半年时间重新考虑了几个方案，包括IPO或借壳。然而，经过半年的方案选择，陕汽集团决定再次借用博通股份，但最终失败。直到2018年，袁宏明在陕汽控股“2035战略”发布会上再次提出冲刺资本市场的计划。

计划绕过陕西重汽？

事实上，在两次谋求整体上市的过程中，陕汽集团似乎都没能成功解决陕西重汽的股权问题。虽然是陕汽集团的核心优势资产，但潍柴动力是陕汽重卡的控股方，使得陕汽重卡股权难以变动。

根据《陕西重汽章程》规定，增加或减少注册资本、分立、合并、解散或变更公司形式等特殊事项，需经三分之二以上股东通过。所以当年陕汽集团的顺利上市，跟潍柴动力的态度有很大关系。

“股权比例问题不仅涉及陕汽集团和潍柴动力，还涉及其他各方利益。做出让步应该不容易。”根据一位证券分析师的说法。

这一点陕西汽车集团众所周知，因此将业务重心从陕西重卡转移到了陕汽商用车。在2018年11月召开的陕西汽车商用车2019年商务大会上，宝鸡华山建设车辆有限公司更名为陕西汽车商用车。据上述陕汽控股内部人士透露，为了全力支持陕汽商用车，陕汽控股大部分子公司不得不派技术人员到宝鸡进行技术支持。

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此外，陕汽控股为陕汽商用车找到了新的合作伙伴——玉柴发动机，以摆脱对潍柴动力的依赖。同时，陕西省国资委还向陕汽控股拨付20亿元，用于陕汽商用车发展。

“包华以前的业务只涉及轻型卡车领域。陕汽商用车成立后，加入了中重卡业务，旨在打造一家能与陕汽重卡抗衡的全规模商用车公司。”上述陕西汽车控股内部人士表示。

虽然整个“陕汽系”都在大力扶持陕汽商用车，但陕汽集团无论是销量还是营业收入，依然依赖陕西重汽。

数据显示，2020年，陕汽集团累计销量23.5万辆，陕汽重卡销量18.1万辆，陕汽商用车销量4万多辆。此外，2020年陕汽集团营收930亿元，陕汽重卡营收约658.43亿元。

计划有两个上市实体

这一次，在再次上市的路上，陕西重汽冷静地像个“局外人”。但如果绕过陕西重汽，陕汽集团还能靠谁？

据《启信报》报道，陕西汽车集团控股的公司有10家，参股公司有19家，涉及专用车、零部件、新能源汽车、后市场、保险、车联网等领域。

但没有“利润牛”，陕汽集团的日子会过得很紧。“今年上半年，我们的业绩突然下降，过了一段时间又得到了补充。当时，公司没有说明原因。”陕汽集团内部人士告诉记者，内部有传言称，公司在业绩下降当月上市前正在进行相关审计工作。

在走向资本市场的过程中，陕汽非常焦虑。袁宏明今年2月在陕汽控股内部会议上宣称，“十四五”期间，陕汽要有两个上市实体，实现资本与产业的融合。

图片来源:视觉中国

在陕西汽车集团之前，运营重卡联网平台的德意志银行天下投资控股有限公司已经向HKEx主板提交了上市申请。在德银天下的股权结构中，陕汽集团、陕西重汽、陕汽商用车分别持股92.09%、7.19%、0.72%，陕汽集团持有德银天下的主要控制权。

招股书显示，2018年至2020年，德银天下营业总收入分别为22.96亿元、28.92亿元和32.62亿元；净利润分别为1.65亿元、2.41亿元和3.18亿元，呈现增长势头。

随着德意志银行率先登陆h股，陕汽集团登陆资本市场的计划似乎迎来突破。“陕汽集团要上市，可以包括德银天下，但必须明确资产关系，上市融资项目。”全联汽车经销商投资管理有限公司总裁曹鹤说。

不过，曹鹤向记者承认，“陕汽集团在资产和业务上仍高度依赖陕西重汽。要想上市，还是离不开潍柴动力解决陕西重汽的股权问题。”

国家商业日报