腾讯证券12月11日报道，趣头条股价低开高走。一度下跌超过10%，截至收盘上涨4.56%。根据之前做过空的机构Wolfpack Research发布的一份报告，2018年Fun头条74%的销售额是假的，74%的现金余额是不存在的。

对此，趣头条回应称，Wolfpack Research的报告空犯了严重错误，完全偏离了基本事实，趣头条将在近期发布官方回应。

制作空的组织Wolfpack Research表示，以下几点是制作空有趣标题的基础:

1.我们认为，有趣头条的大部分收入都是假的，它的现金也是假的

我们的分析和实地尽职调查显示，趣头条2018年74%的营收是假的，目前78%的现金余额是不存在的。在2018年提交给美国证券交易委员会的一份文件中，趣头条声称其营收为30.2亿元人民币。我们调取了曲投所有子公司及关联主体2018年的国家工商总局备案文件，发现其总营收仅为24亿元。在调出趣头条主营业务VIE及其内部“广告代理”的详细信用报告后，我们得出结论:趣头条2018年的合法总收入仅为约7.98亿元。

据我们测算，截至2019年第三季度末，现金仅余约4.58亿元。按照目前趣头条的燃烧速度，这笔现金最多只能维持到12月初。

2.取消“守门人”；低技术“骗局”

我们认为，在IPO上市前7个月，公司取消了对其广告流量的独立第三方监管，取而代之的是自己内部的“广告代理”，即上海电观，从而实现了自己的“骗局”。这笔交易是一个关键因素，这让我们得出结论，头条以牺牲股东利益为代价进行系统性广告欺诈。我们的分析表明，随着上海电观对趣味头条广告流量独立“把关人”的替代，趣味头条可以开始将广告流量引导到公司想要的任何地方。我们的分析进一步表明，趣头条希望将流量导向公司CEO谭思亮拥有的未披露关联方，以夸大其价值。

3.我们的研究表明，近50%的有趣标题广告来自未披露的关联方或有趣标题本身

我们分析了有趣头条平台上的5万多条广告，结果令人震惊。在我们的样本中，超过25%的趣头条广告流量指向公司CEO拥有的未披露关联方，21%来自趣头条本身。我们得出的结论是，有趣头条数量最多的四家广告主占其广告流量的69.7%:第一家是有趣头条CEO拥有的未披露关联方；第二名是趣头条的子公司；第三名是最大的非关联方广告客户，标题有趣。该公司最近对有趣的头条发起了侵权诉讼；第四名是根据美国破产法第11章申请破产保护。

4.我们对有趣的标题应用程序的回顾表明，这是一个恶意软件的噩梦

我们对趣味头条应用程序的回顾表明，访问和控制其用户的私人数据是荒谬的。有趣标题的应用可以:在用户不知情的情况下录制音频；在用户不知情的情况下访问摄像头；在用户不知情的情况下发起电话呼叫；在用户不知情的情况下发送短信；在用户不知情的情况下访问、读写用户日历；在用户不知情的情况下读写外部存储器。

5.我们认为，有趣头条的“忠诚度计划”造成了虚假的广告流量和用户增长

趣头条的“忠诚计划”奖励指向趣头条应用的用户，可以兑换现金。用户通过向新用户推荐有趣的标题应用程序、查看内容和点击广告来获得奖励。也就是说，趣味头条实际上需要向使用其应用的用户支付费用，而这笔费用并不便宜——截至2019年第二季度，“忠诚计划”过去12个月的总支出为7.018亿美元，占该公司向美国证券交易委员会报告的收入的100.2%。