中国基金报记者张燕北方立

2020年，主动权益基金业绩排名战终于结束，最终结果正式出炉。

两大类冠军“出道”:混合型基金冠军为农银汇理实业4.0，2020年业绩达到166.56%，基金经理为赵毅，而权益类基金冠军为汇丰金锈低碳先锋基金经理陆斌，2020年业绩为134.41%。

农业银行汇理基金经理赵伟

汇丰金信基金经理卢斌

这两位基金经理对于2021年的投资到底是怎么看的？哪些行业机会更多？值得投资者关注。基金君特地采访了这两位“冠军”，来谈谈这些重要的问题。

从估值到业绩兑现

1.基金经理:您如何看待2021年的宏观环境、货币政策和市场机遇？

赵毅:2021年将处于疫情恢复期。由于海外形势仍不明朗，总体而言，经济复苏将是一个相对漫长的过程。货币政策不会出现边际宽松，但不会出现经济工作会议上所说的“急转弯”，这也意味着市场将从选择赛道、提升估值回归到业绩兑现。

2021年风险与收益并存

2.基金君:您预计2021年影响市场波动的核心因素有哪些？有哪些好处和好处空

赵毅:因为2020年的疫情，对整个经济和市场都会有很大的影响。展望2021年，我认为会有几个方面值得关注:疫苗能否成功推出，让疫情得到控制；后疫情时代能否成功恢复经济增长；经济复苏后，流动性是否会逐渐收紧以及海外的一些不确定性。

卢斌:我们认为，2021年是风险与机遇并存的一年。

首先，从风险角度来看，我们认为当前市场的风险溢价水平低于历史标准差的0.5倍，整个市场存在一定的估值压力。因此，2021年市场的主要风险可能来自行业估值的上升，部分行业在过去几年表现良好，估值也相应上升至历史高位。因此，在2021年的宏观背景下，这些估值快速上升且存在一些风格因素的行业可能会面临更多考验。

从机会来看，由于过去几年少数优质龙头公司的结构性牛市特征非常明显，且多数公司表现一般，我们还是可以从众多行业中找到更多的投资机会。目前我们能看到的机会不仅包括新能源相关行业等长期看好的成长股机会，还包括国防军工化工等制造业和顺周期的机会。

选择个股非常重要

3.基金经理:2021年市场可能存在哪些潜在风险？

赵毅:2019年和2020年，公募基金整体获得了不错的投资回报，这也意味着未来的震荡调整是一个健康市场呈现的局面。长期来看，随着国内优秀企业在中国的不断上市，竞争力的不断加强，这将有助于市场长期稳定。

2021年流动性不会像疫情期间那么宽松，一定程度上会抑制估值的扩张，这意味着过度估值需要通过业绩的持续增长来消化。从这个角度来看，2021年选股会变得更加困难，2021年整体成长股会比过去两年更加平淡，所以个股的选择会更加重要。

卢斌:过去几年，选择一个好的赛道和行业内优质的龙头公司，在投资业绩上取得了明显的收益。2021年，我认为整个投资逻辑和经济周期可能会发生明显的变化。2021年，投资环境将考验主动研究的能力，包括研究细分领域和精选个股的能力，对基金经理的要求也会更高。

在2021年的投资中，我们将把风险防范放在首位。像很多好的行业，比如新能源行业，我们认为对空短期行业景气与未来发展的差距和确定性的认知越来越强，基本面加速，但风险可能来自估值。因此，我们认为2021年的大机会可能更多的是从那些2020年业绩相对平淡的公司中寻找，以及寻找那些当前估值与基本面存在预期差异的公司。

看好新能源汽车、化工、国防军工等等

4.基金经理:2021年哪些行业和领域的市场比较乐观？

赵毅:考虑到“消费+科技”的成长股近两年表现非常好，随着后疫情时代宏观经济增长的恢复，边际流动性不会再放松。对于成长股来说，对高增长的持续性和确定性的要求会更高。

从更长远的角度来看，我对新能源领域还是非常看好的。虽然很多人认为2020年的增速很大，但需要注意的是，疫情过后，全球三大经济体都在持续加大投资。中国拥有全球最完整、最具竞争力的产业链，无论是光伏还是新能源汽车，都将受益于世界的大发展。

卢斌:首先，我看好新能源汽车的投资机会。新能源汽车行业右侧加速，基本面没有大风险。不过在高估值的背景下，我会结合基本面和估值的动态策略体系来捕捉机会。

二是看好以化工为代表的低估值周期行业。随着经济持续复苏，化工行业的周期属性正在弱化。在供给侧改革和安全环保多重限制的影响下，优胜劣汰加速，化工行业集中度进一步提升，壁垒更强。我们可以发现很多估值相对较低、成长性较好的行业机会。

第三，我们认为2021年国防工业可能会有很多业绩机会。我们将始终坚持从自下而上的角度，在国防军工细分领域寻找基本面确定性高、估值相对便宜的细分领域和优质个股。

第四，金融地产方向。当前和未来，金融地产整体估值处于历史低位，具有一定吸引力。以银行保险为代表的大金融行业可能在2021年走出缓慢的牛市。

应该选择“黄金赛道”

5.募资方:2020年以来，“黄金赛道”的科技、消费、医药板块均实现大幅增长。如何看待2021年科技和消费板块的投资机会？

赵毅:由于消费+科技的成长股和周期+金融的价值股估值和涨幅差异较大，随着经济增长预期较好，市场有一个再平衡的过程。

未来我们将继续立足行业趋势和公司发展，选择有竞争力、高质量的龙头企业，获取企业持续成长带来的回报，不会过分追逐市场风格的变化。

我更关注增量方向:一是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和5G应用；另一个是以国产产品替代和补充短板的方向，特别是以航空空发动机、半导体、北斗为主的高端制造业。组合配置仍以5G产业链、新能源、高端制造为主。

卢斌:这些都是很好的行业，有长远的发展前景。但我们认为从2021年的投资机会来看，我更看好新能源行业。

通过行业对比，比如消费电子领域，经过过去10年的普及，智能手机的渗透率已经很高，整个行业的增量已经很小。更多的是通过品类创新来提高盈利能力或者通过争夺同行的市场份额来提升业绩。

由于近五年消费板块持续看涨的趋势，市场上很多投资者对这个行业有明显的偏好。不过，从我们的分析来看，一些消费板块的短期爆发性表现和未来发展的可持续性可能并不那么明朗。

建议投资长维度的基金

6.基金君:如何看待去年和2020年权益类基金的爆发，背后的原因是什么？你对这类基金未来的发展有什么期待？

赵毅:在“房住不炒”的前提下，居民个人资产配置权重不断变化，公募基金的良好表现吸引了投资者个人资金的转移，通过互为因果推动了权益类基金的发展。本质上，公募基金是普通投资者资产配置中的优质投资产品。建议投资者在更长的维度上投资基金。许多统计结果得出了类似的结论。持有期越长，回报越丰厚。

无论你投资什么类型的基金，并不意味着这些基金产品只会一直涨跌。如果投资者长期投资，在有波动的时候能够撑住，真正在行业上涨的时候得到行业上涨带来的收益。希望投资者能和我们一起进行长期维度的投资，见证中国资本市场的成长。

卢斌:首先，权益类基金整体表现优异，这背后，2020年整个a股市场表现良好。虽然指数涨幅不大，但表现出结构性牛市。而且随着资本市场的改革，好的a股公司越来越多，越来越多的居民资金进入市场，造就了2020年的辉煌市场。

其次，“炒股不如买基金”的思想越来越深入人心，基金经理的专业能力得到更多投资者的认可。投资有赖于对行业的深刻理解和前瞻性把握。我们在去年三季度对新能源行业做了大量的调研，认识到行业基本面没有问题，基本面和价格预期差异较大。最后，我们很好地把握了新能源市场。

未来，我们非常看好优秀的主动型管理者给投资者带来的价值。希望投资者相信长期的专业实力，选择一个好的基金产品和一个好的基金经理来帮你做投资。