在货币政策的一系列组合拳之后，财政政策加入了稳增长的大军。据不完全统计，目前已有7个省市启动25万亿重点建设项目，机构甚至高呼第四轮基建周期开始！
7个省市启动25万亿重点建设项目
在2月26日召开的政治局常委会会议上，提出要尽最大努力挽回疫情造成的经济损失，确保全年经济社会发展目标任务的实现。这意味着我们将采取更加有力的稳增长措施，其中降低MLF和LPR利率、增加1月份社会福利数据是货币政策的体现，而在7个省市启动25万亿重点建设项目是财政政策的直接体现。
根据各省市发布的重点项目名单，未来几年有7个省市启动了25万亿重点项目。比如河南、云南、福建三省，短短5天就提出了3.3万亿、5万亿、3.84万亿的项目。
基础设施投资势在必行！特殊债务有助于经济增长达到预期
从宏观角度来看，一季度GDP增速的损失是不可避免的。众所周知，经济增长的三驾马车:消费、投资和出口。一季度消费下降导致消费低迷，中美贸易摩擦加上全球疫情发酵，出口也承压。
固定资产投资主要分为制造业投资、房地产和基础设施投资。但制造业投资增速一直偏弱，房地产投资持续下滑难以改变，因此基础设施投资的必要性日益凸显。
国泰君安认为，鉴于新冠肺炎疫情，假设疫情对2020年2月社会零增长速度的影响为5个百分点，为了对冲消费的负贡献，2020年全年固定资产投资增速至少需要5.9%。假设2020年制造业投资增速保持在3.1%不变，房地产投资增速为7%，基础设施投资年均增速将达到7.2%。
此外，广发证券首席宏观分析师郭磊指出，在去年房地产投资2%、制造业投资持平的背景下，要想固定资产投资稳定在5%左右，基础设施投资需要扩大到10%左右。值得注意的是，2019年基建投资增速仅为3.9%左右，这意味着2020年基建投资增速有望翻番。
从专项债券发行情况来看，2020年基建投资也值得乐观。2019年地方政府专项债券新增规模为2.15万亿，预计2020年地方专项债券新增规模可能达到3.5万亿左右。
基础设施投资可能正在酝酿第四轮上涨周期
2月26日，我们在头条文章中指出:“2月以来，基本建设指数基金成交量明显放大，显示资金从高流向低的基本建设，积极寻求价值洼地，房地产基建是防御反击的首选”。今天基建项目指数有很强的日线涨停，说明基建周期的逻辑得到了更多资金的认可。那么，本轮基建投资的上行周期会持续多久？
中泰证券认为，近二十年基础设施投资经历了1998-2007年和2008年两个阶段，这两个阶段的划分始于经济危机，即亚洲金融危机和美国次贷危机，其中基础设施发挥了重要作用。
展望市场前景，中泰证券认为，基建周期为十年一遇，而目前基建仍以小周期格局运行。2019年是2008年以来第三轮基建周期的向下磨合期。考虑到今年上半年基数效用较低，基建投资上升周期至少可以维持四个季度，构成第四轮基建周期的上升期。
基建市场演绎前景:这些细分领域还是需要关注的！
3月首个交易日，a股开门红，基础设施行业持续受到资金关注。该机构表示，如果基建投资如期加速，两市成交额能保持在一万亿元以上，基建市场可能横向扩散。
首先，水泥和工程机械仍然是循环行业的领导者。基础设施项目和房地产建设的加速将率先提振水泥和工程机械市场需求，市场有望向钢结构、玻璃等行业扩散。
二是建筑业和房地产业预期政策支持更加利好，尤其是房地产业因城市政策带来的边际改善预期。这条线路有望扩展到铁路基础设施、环保工程、水利工程等领域。
第三，如果房地产市场加速改善，市场有望向后房地产周期蔓延，如装修、电梯、洁具等行业。
四是大周期与大金融的股价联动度高。如果大周期市场继续扩散，大金融也有望联动，比如券商、多元化金融和银行。
值得注意的是，在传统基础设施兴起的同时，“新基建”也值得关注。
投资者有一个误区，认为新基建的市场容量明显低于传统基建，因此新基建的效果有限。但需要提醒投资者的是，在横向比较中，新基建确实存在成交量缺口；但纵向比较，新基建有速度优势。换句话说，新基建的市场增速远高于传统基建，这是新基建最大的优势。
比如，从年初以来的专项债投资来看，新基建占比不断提升。比如冷链物流项目从无到有，停车场项目规模增长约5倍，配网项目规模增长约10.8倍，生态环保项目规模增长约2.6%，狭义新基建规模增长约1.2倍。该组织预测，广义上的新基础设施的比例可能会上升到15%左右。
具体方向上，恒大研究院任泽平近日表示，将在完善铁路、公路、轨道交通等传统基础设施的基础上，大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育医疗等新型基础设施，通过改革、创新实现稳步增长。
新基建是我们跟踪的方向之一，我们会及时跟进具体的子领域，为您提供详细的分析。那么，关于新基础设施，您最想看到的方向是什么？
提示:资金虚假北上流入之谜？
在上周五的文章中，我们指出北向资金在尾盘被脉冲买入，今天市场强势反弹，再次印证了“聪明钱”的前瞻性参考价值。有读者对此提出质疑，称有资金“虚假流入”北上的嫌疑。北行基金有两种统计口径。我们在交易软件中看到的实时分时流入采用的是委托买入的口径，是交易所在收盘后披露的实际交易数据，因此实时统计口径必然会大于收盘后披露的实际交易。所以，如果周五尾盘的脉冲净流入是假象，那么之前的净卖出也可以认为是假象吗？边肖认为，只需要采用统一口径来判断资金北上的趋势。交易所数据虽然准确，但缺乏时效性，日内分时可作为参考。
如今，北行净买入资本前十名中，领先的地产公司万科A、保利地产和领先的建筑公司中建分别排名第一、第四和第三。
