鑫源地产2020年一季度总营收同比下降73.2%；净亏损为3910万美元
制作|每日财务报告
作者|何洛
近日，有媒体报道称，被誉为“房企第一美股”的鑫源集团总裁已离开鑫源集团，加盟广州雪松控股集团，鑫源集团总裁一职将由原中建七局董事长何接任。
值得注意的是，李尚荣于去年10月正式加盟新源。如今，不到一年，李尚荣就与新源分道扬镳了。在此之前，新源集团总裁张立洲和前总裁王也在不到三年的时间内离职。
《每日财务报告》中，在总裁频繁变动的背后，凸显出新源集团无限焦虑。想靠外援实现成功转型，但贪得无厌，求之不得。在增收不增利的背景下，2020年一季度的净亏损让负债累累的鑫源集团流动性日益捉襟见肘。
转型寻求外援，总统转身
公开资料显示，李尚荣于去年10月正式加入鑫源集团，任职未满一年；在他之前，新源集团的总裁是张立洲，更早的总裁是王。
与从万达搬到新源的两位“前辈”张立洲和王不同，在加入新源集团之前的标签是金融，而不是房地产。
但三位总裁加盟公司的时间，正处于新源集团一心“求变”求转型的重要节点。
2013年，新源集团董事长张勇推动新源地产进行“组织再造和战略重组”。同年，鑫源聘请万达前副总裁王担任CEO。
据《每日财报》显示，王任职期间，鑫源集团建立了“高周转、高杠杆、高激励、轻资产”的模式，业绩大幅增长。
公开数据显示，2013年至2015年，鑫源地产的营收分别为8.977亿美元、9.197亿美元和11.64亿美元，同比增速分别为-1.86%、2.45%和26.59%。然而，新源集团董事长张勇对这一成绩并不满意。
2016年，王上任不到三年就辞职了，同样来自万达的张立洲接任总裁一职。现阶段，鑫源开启了全面推进国际化、产业化、智能化发展的模式。然而，张立洲任职三年期间推出的一系列多元化业务，对鑫源的营收贡献甚微，即便处于持续投资阶段。2019年6月，张立洲辞职。
2019年9月，李尚荣接任总统一职。在新源集团之前，李尚荣曾任建设银行河南省分行党委书记、行长，后加入京东金融，担任京东金融副行长、农村金融事业部总经理。
房地产和金融一直是分离的，信托和房地产往往是相互依赖的。当时新源集团的财务状况并不乐观，想要依靠金融巨头李尚荣来有效解决这个问题。
然而，在李尚荣的短期领导下，新源集团的业绩并没有改善。虽然去年10月地产板块新源服务登陆港交所实现资本版图扩张，但新源地产2019年在不增加利润的情况下实现了收入增长，短期债务大幅上升。
增加收入但不增加利润，高负债和流动性紧张
除了总裁职位的频繁变动，新源集团近年来的发展也备受关注。
鑫源集团于1997年在河南郑州成立，总部位于北京。目前，集房地产开发、产城运营、商业管理、物业管理等多元化业务于一体，开发经营范围覆盖京、沪、津、郑、济、Xi安等16个城市。
房地产方面，鑫源地产2019年度业绩报告显示，期内总营收24.83亿美元，同比增长11.95%；净利润8303万美元，同比减少21.63%；归母净利润6834万美元，同比下降6.42%。
值得注意的是，在“增收不增利”的同时，鑫源地产的签约销售额进一步缩水。2019年，其合同销售额约为21亿美元，较2018年的约23亿美元下降6.2%。
此外，根据鑫源地产此前披露，2017年实现销售额24.66亿美元。可以看出，鑫源地产的销量已经连续两年下滑。
同时年报显示，其2019年毛利为5.6亿美元，同比减少8.96%。同时，其毛利率和净利率也有所下降。2019年销售毛利率为22.57%，同比下降5个百分点；销售净利润率为3.34%，同比下降1.4个百分点。
2020年第一季度的表现也不尽如人意。鑫源地产2020年一季度总营收1.258亿美元，2019年一季度总营收4.689亿美元，同比下降73.2%；净亏损为3910万美元。
新源地产的流动性也不容乐观。2013年以来，鑫源地产经营活动产生的现金长期处于净流出状态，2017年经过短期修正后继续流出。截至2019年三季度末，公司经营活动产生的现金净流出为19.95亿元，主要系销售回款减少所致。
负债方面，2016年至2018年，鑫源地产的资产负债率分别为77.17%、84.08%和84.48%。2018年资产负债率位列房地产上市企业前五，负债规模达到188.44亿元。wind数据显示，截至2019年三季度末，鑫源地产资产负债率已攀升至90.01%。
由于大部分债务在2020-2021年到期，鑫源地产被S&P和惠誉两大评级机构降级，债务情况确实令人担忧。此外，鑫源地产9家子公司的股份全部质押融资，2家子公司部分股份质押融资。
新源服务发展不平衡难以走出舒适区
据说，鑫源服务于去年10月登陆港交所，鑫源服务于2019年10月成功登陆港交所。这家诞生于河南省本土房地产企业鑫源地产的物业管理企业，与大多数母公司分拆上市的物业企业有着相同的“命运”，业务高度依赖母公司。
2019年年报显示，鑫源在服务期内实现年营收5.34亿元，其中来自母公司鑫源地产集团的收入为4.39亿元，关联方收入占比82.1%。可见其过度依赖母公司，造血能力不足。
据统计，鑫源服务管理的物业已分布到全国15个省、市、35个城市。但目前新源服务的战略布局并不均衡，五大核心区的扩张呈现出一定程度的区域不平衡，尤其是西南地区。
由于对母公司鑫源集团的高度依赖，鑫源服务的管理项目仍以河南为重点，难以走出大本营的舒适区。
更麻烦的是，鑫源的服务还被官司缠身。数据显示，截至目前，鑫源服务企业的主体——鑫源科技服务集团有限公司，司法案件多达700余件，裁判文书多达757份。其中，以服务合同、租赁合同、租赁合同纠纷等民事案件为主。
物业服务公司的服务纠纷虽然常见，但如果案件数量和金额较大，无论从企业形象还是财务状况来看，都会对鑫源的服务产生负面影响。
根据新闻发布前的最新消息，何将接替出任新源集团总裁。
据每日财经报道，何，1965年出生于陕西，毕业于清华大学，高级工程师。1986年7月至今，何任中国建筑第八局安装公司技术员、分公司经理，中国建筑第八局机械化公司经理、副主任、党委常委、董事、副总经理。
2008年3月至今，任中建七局股份有限公司董事长、党委书记；中国建筑工程总公司副总经济师，中国建筑方程式投资发展有限公司董事长、党委书记..2018年，何离开系统，加入贵州集团负责海外业务。
《每日财务报告》将持续关注这位新总裁将给鑫源集团带来怎样的发展变化。
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