昨天下午，央行宣布将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点，这是今年首次下调。

这个RRR切割是一个全面的RRR切割。除部分实行5%存款准备金率的县级法人金融机构外，其他金融机构存款准备金率普遍下调0.5个百分点，RRR降息释放的长期资金约1万亿元。

此次RRR降息的目的是优化金融机构资本结构，提升金融服务能力，更好地支持实体经济。然而，降低标准和稳定货币政策的方向没有改变。

对于楼市来说，RRR降息会间接利好楼市，但在当前政策下，对深市楼市影响不大。

网友们正在热烈讨论

对市场有什么影响？

消息一出，立刻引起了热烈的讨论。这次RRR减产对我们有什么影响？听听专家和网友怎么说。

易居研究院智库中心研究总监严跃进:

此次RRR降息基本符合预期，反映了今年下半年保持宽松货币政策环境的取向。

1.RRR减记与流动性的关系

RRR降息政策明确，今年7月15日将下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。此次下调将带来两个效果，一是释放更宽松的流动性，二是推动实际信贷利率下行。

从此次发布的收益来看，主要针对小微企业。

2.抵押与小微企业的贷款关系

鉴于近两年来利用小微企业贷款变相支持抵押贷款的做法屡见不鲜，预计未来对此类资金的流向会有更多新的管控方式。

从全国各大商业银行的现有做法来看，各类小微企业申请信贷都会有各种新的管控。

后续要特别关注长期未注册、无实际经营的企业，尤其是个人注册的企业。对各类小微企业借信贷资源变相买房的，要严厉打击。

3.房地产市场的趋势

对房地产市场的影响依然存在。

虽然近年来RRR的各种降息都是针对存款准备金率的，但往往会影响银行的信贷规模，最终对房地产产生积极影响。从实际过程来看，银行目前的重点在于房贷的集中度。

如果后续RRR减持政策后银行可贷资金规模增加，其实在实施房贷集中度方面，房贷占比会随着可贷资金规模的增加而降低，所以客观上完成房贷集中度的压力会降低。

相应的，今年上半年各类房贷收紧的压力也会减轻。另一方面，要严格控制降低中介投机标准的政策。

每次RRR下调，往往是中介违规炒作房价的时候。这时候就要重视政策的落实，防止政策初衷的扭曲，积极推动房地产的稳健发展。

@任泽平:

短期来看，RRR整体下调将对冲下半年MLF到期和地方政府债券发行的压力，同时通过RRR下调，从融资成本角度缓解企业因大宗商品成本上升带来的压力。

中期来看，下半年经济将逐季放缓，宽松周期在未来。

房地产和出口是主要拖累，房地产调控处于高压态势，PMI出口订单连续两个月低于门槛，制造业投资和消费不能过度预期，基础设施建设可能发力空，但仍需观察。

@樱桃屋:

1.RRR减持的直接目的肯定不是为了房地产，而是为了全球经济增长。但释放1万亿元肯定会对楼市产生影响。

2.偏向没有崛起的二线、强三线城市。

比如武汉、郑州、长沙、青岛、济南、南京、苏州、福州、沈阳，所有不涨的肯定会涨。以及其他弱势二线省会，包括昆明、南宁、贵阳、南昌，这些城市都将在晚些时候轮换。

3.对于经历过大幅上涨的城市来说，收益非常有限。

不要想太多已经经历了大增长的城市，比如深圳、上海、广州、合肥、成都、宁波、Xi、东莞。你的大增长周期已经基本结束，调整期也会随之而来。

@微博网友的观点:

有网友认为，此举对楼市影响不大，尤其是广佛楼市趋紧，对中小企业有利。

也有大V认为，这将解决部分城市房贷发放缓慢的问题。

官方解释

1.此次RRR降息是否意味着审慎货币政策方向的改变？

答:稳健的货币政策取向没有改变。2020年应对疫情时，中国人民银行坚持执行正常的货币政策，5月以后，其努力逐渐转向正常。今年上半年基本恢复到疫情前的正常状态。

此次RRR降息是货币政策回归正常后的例行操作。部分释放资金将用于金融机构偿还到期中期贷款便利，部分资金将用于金融机构弥补7月中下旬纳税高峰期造成的流动性缺口，增加金融机构长期资金占比，银行体系流动性总量将保持基本稳定。

目前，中国经济正在稳步改善。中国人民银行坚持货币政策稳定有效，坚持正常货币政策，不搞大水漫灌。

2.这次RRR剪有什么考虑？

答:此次RRR降息的目的是优化金融机构资本结构，提升金融服务能力，更好地支持实体经济。

一是在保持流动性合理充裕的同时，提升金融机构资金配置能力，为高质量发展和供给侧结构性改革创造适宜的货币金融环境。

二是调整央行融资结构，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，引导金融机构积极利用减少的资金加大对小微企业的支持力度。第三，此次RRR降息每年减少金融机构资金成本约130亿元，可通过金融机构推动降低社会综合融资成本。

3.这次RRR削减将释放多少资金？

答:这次的RRR剪是一次全面的RRR剪。除部分实行5%存款准备金率的县级法人金融机构外，其他金融机构存款准备金率普遍下调0.5个百分点，RRR降息释放的长期资金约1万亿元。

不降低部分金融机构存款准备金率的主要原因是5%的存款准备金率是目前金融机构中最低的，保持在这一低水平有利于金融机构既支持实体经济，又有利于其稳健经营。

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