导语:《新三板挂牌办法》已发布。面对新时代新政策，投资者该如何投资趋利避害？
发布了转让上市监管指南
新三板转让上市投资要点详解
《转让上市监管指引》发布，核心细节需要投资者关注
随着《沪深交易所新三板上市办法》的发布，全国证券交易所也发布了《证券交易所新三板上市监管指引》，作为操作指引的实施文件。
我们认为，《指引》的细则对于指导企业和投资者非常重要，尤其是转让程序衔接过程中的停牌复牌和终止上市的流程和时间安排。
通过连赢激光、国联股份等四家特定新三板公司的IPO案例，比较了通过退市方式上市的新三板公司转让上市与前次IPO上市在停牌复牌、信息披露、限售等方面的差异。
需要注意复牌时间和转板信息披露应停止的时间
在交易停止和恢复交易的时候要注意。例如，被选中的层公司在提交转让上市申请材料时，在下一个交易日暂停交易。如果通过转让上市，将与终止股票上市安排挂钩；公司股票收到本所拒绝、终止审核或者不批准上市转让申请的相关文件的，应当在收到后两个交易日恢复交易。
上市公司董事会已就公司申请转股票市场的有关事项作出决议，并提请股东大会批准。在交易所接受之前，没有必要长时间暂停交易。因此，这些公告的发布也可能会引起一定的股价波动，投资者应予以关注。
IPO投资者持股期限与退市IPO投资者的一些区别
1.保持时间:
传统IPO上市模式下受理后的平均停牌时间约为一年，转让上市模式下的停牌时间短半年左右。
2.受限销售时间:
传统IPO模式下，参与新三板的投资者上市后将有一年的限售期，而转板上市模式下的普通投资者则没有限售期。
3.销售时间:
它更灵活，因为在传输模式下无缝传输。可以在转让前预计较为明确但尚未停牌的情况下出售，也可以在转让在沪深交易所上市后出售。
提醒投资者注意，案例二中国联股份上市后营收持续增长，上市后增长近10倍于业绩驱动。所以对于后期质地好、成长性好的可转板公司，投资者可以持续持有，上市首日并不是最好的卖点。
选定层的一些公司的转让预计将是明确的
7月底，第一批在精选层上市的公司将成立一年，部分公司有望开始正式申请转让。我们判断，随着转板预期更加明确，部分公司估值将持续重估，呈现步步为营的状态，向沪深可比公司靠拢。
转市后，普通股东没有限售期，资金流时间和空的增加也会增加游戏性。因此，建议投资者从长计议，充分比较公司的成长性、竞争优势和估值优势，选择具有核心竞争力的新兴产业或细分领域的龙头公司。
风险警告
政策变更风险，公司业绩不符合预期风险
《转让上市监管指引》发布
规范信息披露和股票停牌复牌行为
郭顶
2021年2月26日，沪深交易所正式发布新三板企业转科创板、创业板的办法。全国股份转让公司还发布实施了《全国中小企业股份转让系统上市公司监管指引》，细化了上市公司信息披露规则，进一步明确了转让上市对价、内幕信息报告核实、股票停牌复牌、终止上市的相关要求。
我们认为，《转让上市监管指引》进一步明确和细化了《沪深交易所转让上市办法》中的信息披露规则，提高了转让企业的信息披露程度，明确了内部人的备案、核查和处理，对确保信息透明度、维护投资者利益具有重要意义。
转板上市步伐加快
开拓中小企业发展渠道
郭顶
收盘停牌复牌不同于传统模式，需要引起投资者的关注
与以往“IPO前退市”的上市模式不同，即将到来的转让上市不涉及新股发行，不需要IPO排队，从而大大缩短了上市时间和成本。
事实上，在新三板的公募制度中，“IPO”是在精选层之前完成的，所以企业在精选层上市一年后，上市流程会大大简化。如果交易所在2个月内进行审核，加上现场检查和问询回复的时间，整个流程将缩短1/3以上。
《监管指引》进一步明确了上市公司停牌与复牌:要求公司股票在提交上市申请材料的下一个交易日停牌。如获得上市许可，关联股票将被终止。处理安排；
本所收到拒绝、终止审核或者不批准上市转让申请的相关文件的，公司股票应当自收到之日起两个交易日内恢复交易。由于不需要IPO排队，审核流程加快，转让公司整体停牌时间缩短。
新三板有很多“专业化”公司，要选优质公司
新三板成立以来，截至2021年3月2日，共有0，215家公司从新三板成功进入a股市场。2020年，共有105家公司从新三板进入a股市场并进行IPO，是2019年公司数量的两倍多。
从成长历程来看，这些IPO企业平均在新三板上市3.20年，新三板期间平均募资1亿元，实现了规模增长。很多公司从中小企业成长为中大型企业:2020年105家转换为a股的公司，IPO前股东平均人数为97人。
从转让前后来看，转让后平均涨幅为2.32倍:转让公司从新三板退市的平均市值为19.46亿元，平均市盈率为20.93倍其当期在a股市场的平均市值为78.19亿元，是新三板退市的平均市值的4.02倍；平均市盈率为62.31倍，是新三板退市平均市盈率的2.97倍。
注重信息披露
投资时机需要注意
郭顶
在旧的转让制度下，咨询公告影响投资时间
传统IPO排队模式下，新三板的“转让”本质上涉及先退市再重新IPO。
1.股票停牌与复牌衔接程度差，信息披露不是很充分:
投资者通常根据公司发布的上市辅导公告来判断自己是否有未来ipo的计划。但考虑到不少公司辅导验收失败，或在排队申报过程中停止，部分公司选择在新三板退市后申报IPO。
因此，投资者在这个过程中依赖的信息较少，难以做出投资判断。
2.IPO时间长，增加不确定性，降低年化收益率:
新三板进入a股市场的平均排队时间为1.5年。此外，对于参与三板的投资者，IPO上市后会有一年的限售期，从而降低年化收益率。
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投资新时代
这也是上市的新机会
目前，全面注册制是中国企业发展的黄金时期。政策的加持，无疑会让上市更加多元化、多元化，让中国经济发展更加迅速。
上市不是一蹴而就的事情。很多中小企业想上市却不知道如何下手；在走向市场的路上，我们遇到了一些问题，所以为市场选择一个好的伴侣是非常重要的。
