2020年，在良好的整体投资环境和多项监管政策的加持下，保险资产管理行业将实现全面业绩。
公开披露的年报显示，2020年除风险处置期资产外，27家保险资产管理公司实现营业收入366.6亿元，净利润172.95亿元。
整体来看，行业“28号效应”依然明显，但中小保险资产管理公司的盈利能力并不逊色，合资保险资产管理公司蓄势待发，行业整体呈现多元化、正向发展态势。
前四名净利润占比69%
从行业整体发展来看，2020年，保险资产管理公司营业收入和净利润分别增长55.08%和71.92%。
但是，除了投资业绩提升的因素外，整体业绩的增长也是由“新公司”的加入所贡献的。今年1月，原本是为了搭建另类投资平台而成立的中国人寿投资宣布获批保险资产管理业务，并由“中国人寿投资控股有限公司”更名为“中国人寿投资保险资产管理有限公司”，业务范围也发生了较大变化，因此在统计中被纳入保险资产管理公司。2020年3月和10月，中信保诚资产管理和招商信诺资产管理两家新成立的合资保险资产管理公司分别获批开业。
无论从总资产规模、营业收入规模还是净利润水平来看，头部保险资产管理公司与其他公司的体量差距都难以在短时间内显著缩小，整体呈现“断层”现象。
资产规模方面，中国人寿投资、中国再资产、泰康资产、中国人寿资产、平安资产管理五家公司领涨，总资产超百亿元，分别为243.71亿元、172.50亿元、155.33亿元、136.67亿元、117.17亿元。资产超过20亿元的公司也有6家，其中太平洋资产2020年突破50亿元，达到52.79亿元；光大永明资产和太平资产分别实现41.17亿元和41.84亿元；PICC资产、新华资产、华泰资产超30亿元。目前资产规模最低的公司是2019年5月和6月成立的工银安盛资产管理和交通银行康联资产，分别为1.94亿元和1.54亿元。
盈利能力方面，泰康资产和平安资产管理这几年在排名上一直“紧追不舍”，有时还会交换第一名和第二名。2019年，泰康资产营收第一，净利润仅次于平安资管。2020年，泰康资产实现营业收入83.93亿元，同比增长73.23%；净利润43.84亿元，同比增长127.15%，超越平安资管，成为行业“双材之王”和“吸金之王”。
平安资产管理2020年营收53.24亿元，同比增长13.23%，净利润达到31.54亿元，同比增长10%。其次是两家“中国人寿系”资产管理公司:中国人寿投资保险资产去年实现营收50.2亿元，净利润22.32亿元；中国人寿资产营收达42.7亿元，净利润21.38亿元。
值得一提的是，上述四家公司的净利润占全部27家公司净利润总额的69%，行业“28年效应”显著。
为什么总公司这么赚钱？实际上，保险资产管理公司的营业收入主要来自资产管理费。以泰康资产为例，2020年实现资产管理费收入75.2亿元，同比增长73.27%，占其营业收入近90%。资产管理费收入主要来自委托资金的管理费收入和发行资产管理产品的管理费收入。其中，委托资金主要是母公司的保险资金，以及养老金、银行理财等各类第三方资金；发行的资产管理产品包括债务投资计划、股权投资计划和组合产品。因此，委托基金和发行的资产管理产品越多，投资业绩越好，管理费收入越高。
对于大型保险资产管理机构来说，委托资金来源更加多元化。比如泰康资产的第三方业务占比超过50%；同时，其更强的投资研究能力和规模效应有利于投资机会的获取和投资收益的提升，形成马太效应。
中小机构发展势头凶猛
虽然中小保险资产管理公司的业绩规模难以与头部机构相比，但发展势头强劲，盈利能力不逊色。
从营收增速来看，永诚保险资产继2019年实现营收990万元后，2020年达到4618万元，同比增长3.6倍。工银安盛资产管理和交通银行康联资产虽然2019年才开始展业，但2020年营收分别达到1.5亿元和9000万元，同比增速分别为226.09%和91.49%。2020年，华泰资产、民生同辉资产的营收增速均超过60%，百年保险资产管理、中意资产、光大永明资产等公司也实现了30%以上的营收增长。
净利润方面，除新成立的招商信诺资产管理净亏损1600万元外，其他资产管理机构均实现盈利。盈利机构中，只有中再资产、中英盈利资产、人寿资产和交通银行康联资产增速下滑。
通过观察另一个指标——净资产收益率，我们也可以看到一些中小保险资产管理机构的盈利能力较强。2020年，何忠资产再次成为净资产收益率最高的保险资产管理公司，净资产收益率高达71.9%，远超22.77%的行业平均水平，高于2019年自身的50.7%，体现了自有资本的高效使用和股东投资带来的高回报。此外，民生通惠资产的净资产收益率达到47.4%，工银安盛资产管理的净资产收益率为37.2%。
未来，中小保险资产管理公司将继续追赶头部机构，有望实现更好的发展。2020年10月10日，中国银行业监督管理委员会发布《关于优化保险机构投资管理能力监管的通知》，进一步深化“简政放权、强化监管、完善服务”改革，取消投资管理能力备案管理，将保险机构投资管理能力管理模式调整为公司自评、信息披露、持续监管相结合。太平人寿总经理程永红认为，这有利于推动中小保险机构不断加强和提升投资管理能力，从而提高其投资决策效率和投资回报。
除了监管引导，中小保险资产管理公司由于竞争压力和资源优势，也跃跃欲试。比如招商信诺资产管理董事长刘辉表示，未来将从保险、证券、基金、私募等行业组建高级管理团队，通过提升战斗力，大幅提升投资端的能力，进一步反馈和提升招商信诺人寿在负债端的产品创造能力，同时更好地为招商银行“财富管理-资产管理-投行”的飞轮体系贡献力量。
记者于
编辑李
