11月18日，在三生主办的“价值时代——2020第五届中国新娱乐新消费年度峰会”上，光源资本创始人兼CEO郑分享了对移动互联网后半段资本的洞察，并以投资者的视角展示了娱乐行业的发展机遇。
他提到，今年的大娱乐圈整体还是冷的。此外，一个重要的特点是战略投资者在这一领域频繁出手，其投融资交易比例逐年上升，与去年相比增幅非常大。而且近两年从零到1000万的应用数量非常少，大部分都是巨头控制或孵化的业务。
因此，巨人已经成为整个盛大娱乐赛道的关键主导因素。
另一个值得关注的趋势是，随着移动互联网进入第三次浪潮，包括字节跳动、腾讯在内的一系列商业化强、成长性强的平台形成飞轮，同时相对集中的分发网络正在搭建，很多内容品牌都有机会快速破圈。
因此，尽管竞争门槛提高，巨头影响力增强，但郑认为，有机会突破头部内容供给的差异。但是，善用资本市场工具的娱乐消费企业，增速会更高。
在移动互联网后半段的背景下，创业公司寻求突破，有以下原则:始于终点，推进战略；差异化切入，阵地战倒下；找到自己的生态位置和管道势能；结合连横，打出巨牌；科学融资打赢资本战争。
以下是《新商业智能NBT》根据嘉宾演讲的内容:
大家好！感谢三生峰会的邀请。
今天和大家分享移动互联网下半年资本洞察的主题。
让我先自我介绍一下。我是郑，光源资本的创始人兼首席执行官。光源资本是新经济中领先的精品投资银行。今年二三季度，我们在企业名称科技| 24新生精品投行排名第一。到目前为止，我们服务的企业的总市值约为1300亿美元。我们的主要业务是为企业提供融资、并购等服务，也为企业提供战略研究和战略规划服务。同时，我们也有基金投资业务。成立6年来，光源资本经手了众多优质项目，涌现出25家独角兽公司，包括哔哩哔哩、Aauto Quicker、知乎等众多泛娱乐领域的公司，服务于移动互联网领域众多知名的平台型、内容型公司，以及消费类、教育类公司。
我们非常关注整个大娱乐赛道的融资金额和金额的年度变化以及它们在整个市场中所占的比例。我们可以清晰地感知到，最近两年整个大娱乐资本市场越来越冷。这里有几个因素。第一个与退出有关，因为相当一部分以内容为主要商业模式的公司前段时间在退出资本市场时遇到了一些障碍，使得这方面的投资金额减少。
第二，也与移动互联网格局的变化有关。我们觉得可能会再次看到一些机会，因为今年的网络艺人经济，比如电竞、娱乐、电商、直播MCN等，变得更加活跃，其他内容生产者的内容也变得更加活跃。所以今年我们感觉整个资本市场比较热，但是没有往年那么高，大娱乐圈整体还是比较冷的状态。
我们来看看每一轮交易市场的具体变化。一般来说，很多娱乐公司不需要太多轮融资，这其实和很多娱乐公司达到一定规模后会产生利润有关。
我们可以看到另一个特点，就是战略投资者在这一领域的动作频繁，其投融资交易占比逐年上升。如你所见，今年的数据与去年相比已经有了很大的增长。
我们也可以看到，这条赛道的马太效应越来越显著。我们观察到，过去两年从零到1000万的app数量非常少，大部分都是巨头控制或孵化的业务。有几个例外，一个是我们的客户“SOUL”，另一个也是我们的客户“领东西”。他们还切入消费领域，以电商平台+社区的形式进行突破。这两年真的很难看到一个活了1000万天的新平台。
我们也可以看到巨头在这个领域的布局真的非常积极。无论腾讯、阿里、百度、字节、亚图快手、哔哩哔哩等。，他们在各个子赛道都有所动作，比如媒体、移动互联网平台、内容社交社区、游戏、影视剧等。我们认为，巨头已经成为整个娱乐赛道的关键主导因素。
分享一些我们自己的观点。首先，我们认为移动互联网的发展史本质上是一部“流水线式”的历史。回想刚开始使用微信的时候，我们把自己培养成微信的核心用户，慢慢就不需要手机短信了。每天，很多事情都在微信上。手机的基本功能除了拍照，对你来说可能越来越不重要了。本质上，微信作为一种工具，已经成为移动互联网第一时代的伟大公司。一方面它有很好的产品体验，但最根本的是它有很强的网络效率，让每个人都必须在微信上，让它成功地“流水线化”了手机厂商，这样的巨头在移动互联网的原始时代。
在移动互联网的第二个时代，我们被称为时间和效率的红利时代。工具时代，移动互联网产品的用户时间短，商业化能力很弱。人们可能不会通过广告赚很多钱。直到《Tik Tok》和《火影忍者》的出现，短视频才开始兴起。Aauto和Tik Tok分别于2014年和2016年开始制作短视频，并在2018年和2019年经历了鼎盛时期，直到现在。我们之所以这么想，第一个原因是短视频这一品类是一个非常好的品类，既能承受时间，又能承受商业化。其次，他们都建立了一个碎片化的无限内容供给。第三个核心是算法。他们进行了强有力的投资，这使他们不断产生规模效应，从而产生强大的商业化能力。从某种意义上说，它们是“流水线化”的所有工具，包括“流水线化”微信的场景和时长。微信为什么要做视频号？本质上也是为了抵制“流水线”，让自己的平台也生产和消费内容。
我想和你分享一些关于字节跳动的想法。字节跳动是一家非常强大的公司。让我们看看它在移动互联网的三个时期都做了些什么。当初通过“今日头条”快速积累用户，产生了数据的规模效应。第二个时代，通过《Tik Tok》《火山视频》等一系列短视频产品，CP被自身的商业化能力赋能，让他们赚钱，让CP离不开这样的视频平台，慢慢将内容生态向上移动。在第三个时代，效率时代，他们通过穿山甲赋能自己系统外的所有应用，逐渐产生时长和流量，并基于数据效率，让它们成长为这个飞轮。
本质上，随着这个飞轮的完成，我认为是移动互联网的后半部分，代表了整个市场的所有应用。他们想大大增加获取流量的成本。然而，对于已经成为内部分销和商业化网络负责人的字节跳动来说，这种流量增长还是可以的。对于所有商业化效率不如字节的公司来说，会变得越来越难，他们将被迫一起提高竞争门槛。本质上，通过一个“穿山甲”，事实上，所有的应用在商业场景中都是流水线式的。
我们认为机会在哪里？结合一些例子分享，我们觉得第三波移动互联网其实是以字节跳动为代表的一系列商业化强、成长性强的平台。当然也包括Aauto faster，包括腾讯等。他们正在形成一个高效的飞轮。与此同时，一个相对集中的配电网正在建设中。与此同时，许多内容品牌也在迅速破圈。例如，为什么哔哩哔哩能成为过去几年里唯一一个dau数量翻了一番的平台？比如像电竞，大家都认为S10的直播权是一个非常非常重要的战略资源，最后被哔哩哔哩买走了。无论直播权放在哪个平台上，那个平台在那段时间肯定会爆炸，所以这个爆炸是可以突破平台的。
以我们的客户“拿东西”为例。在电商领域，其差异化的内容是稀缺供给，如潮鞋、潮衣等全网稀缺。比如最近大家都在关注的游戏《原神》，应该是完全独立发布的，不需要其他发行势力的帮助。即便如此，它还是形成了一个非常好的结果，吸引了全世界的关注。背后的原因是它的内容确实取得了世界领先地位。比如提到爆钱的综艺，大家可能会想到笑果文化的脱口秀。
综上所述，我们觉得有机会用差异化的头部内容供给进行突破。背后的逻辑首先是强势潮流文化的属性，这是一个可以打破内容圈层的普遍属性。它必须有多重正当性，满足新人的内容消费偏好，满足他们的价值观，或者满足一二线城市或三四线城市下沉人群底层的一些社会或文化变迁的诉求。
第二个头部的内容也是在打造一些平台产品或者是势能，所以我们认为第三波移动互联网是一个效率红利和头部内容红利角力的过程。
谈到资本，我们认为在这个时代，对于所有的移动互联网公司来说，无论是做娱乐还是消费，资本的作用可能比以前更大。基于我们之前的分享，现在整个行业的竞争门槛确实体现了巨头带来的影响力。刚才在我面前发言的嘉宾几乎都是来自豪门，他们是娱乐圈的核心人物，也是发声最多的人。无论是和巨头合作，还是在巨头的控制下破圈，首先要有人才，然后要获得成长的能力，再快速布局品牌，做生态布局。无论是上游生态，还是与我们自身产业相关的上下游，我们认为资本对于创业者和创业者都是非常重要的。无论是作为加速器、时光机、造墙器还是攻城锤，资本都是关键武器。
我们感觉现在的资本市场可能大家都感知到了，感觉今年下半年在加速。这种加速有几个原因。第一，民族运动当权，中国目前的政治、经济、文化发展都在向上的轨道上。二是今年上半年疫情导致很多投资机构未能采取行动。今年下半年，很多投资机构在能够感知市场脉搏的时候，很快就会做出投资安排。从我们的数据可以看出，从客户融资的所有服务中，我们可以看到每一轮交易会损失多长时间。今年三季度以来，7月份的很多项目都是在这个时候完成的。我们觉得这个市场确实已经达到了一个比较快节奏的状态，这将会给我们娱乐圈的创业者一个时间窗口，来建立自己的壁垒，为自己获得更多的弹药。
我们认为要做好融资方法论，需要清晰的策略、清晰的故事、性感的故事、有吸引力的故事、扎实的投资逻辑支撑、非常细致的数据支撑。同时需要找到合适的投资人，把握谈判的规划，做好具体的交易管理。
虽然移动互联网处于后半段，但由于移动互联网的机遇，平台往往可以发展得非常非常大。事实上，资本的效率很高。我们常说，生意越大，对手越强。我们应该把这样一个对手作为自己未来的思考点。平台的规模效应，对手有多强，代表着创业者会有多大的想象力空，会有多大的价值。
最后，总结了几点观点:
第一，以终为始，推进战略，想想自己未来能实现多大的格局，会面临多大的竞争，提前做好布局。
第二，做差异化切入，但一定要有阵地战，就是长板要足够强，下半场不要有明显的短板。
第三，要找到自己的生态位置和流水线的势能，找准位置，再思考如何在其他生态位置“流水线”人。比如短视频“流水线”工具，微信“流水线”手机。
第四，联合连横，打出巨牌。
五是要掌握科学融资的节奏。
给大家发个信息:下半场，不要温柔地进入这个晚安。竞争激烈，企业家要做好一切准备；但是下半场会很精彩，机会还在。
谢谢大家！
