昔日的河南“纸王”、“草浆第一股”、国企改革名片银鸽投资，画上了23年上市之路的句号。

7月2日晚间，*ST银鸽公告，因公司股票连续20个交易日收盘价低于面值，上交所终止公司股票上市交易。

从5月13日开始，连续19个交易日收盘价均低于1元的*ST银鸽，最终在6月9日以0.92元/股的收盘价达到退市条件。自6月10日开市以来，*ST银鸽已停牌。目前正在退市整理。

资本的帷幕下，有着常人无法承受的沉重压力。

2018年和2019年，银鸽投资先后使用“员工持股计划”和“鼓励救市”让员工购买股票。银鸽一位不愿透露姓名的投资工作者告诉《中国时报》，中层干部有50万，普通员工有10万，很多员工把积蓄都投进去了。从银鸽投资的河南漯河的薪资水平来看，这不是一个小数目。

随着*ST银鸽的退市，这些员工的救助金来来回回。虽然股票处于退市整理期，投资者仍然可以正常买卖，但接管已经结束。一旦在盘整期未卖出，只能等待退市后45个交易日进入不太活跃的股份转让系统进行交易。

更重要的是，在此之前，很多员工的工资都是拖欠的。“今年3月，基层员工拿了半个工资，然后就没发工资；中层干部一般拖欠工资两年，从2018年开始就没有正常发过年薪。”上述银鸽工作人员告诉《中国时报》记者。

6月10日，银鸽投资的员工在厂外拉起横幅，讨论意见；6月15日，一些员工将银鸽投资董事长古琦堵在办公室，要求解决。一些员工去当地政府寻求政府的支持。

截至7月2日，漯河市政府协调解决了部分欠薪问题，督促银鸽尽快投资复工复产。公司董事长助理、原董事会秘书邢志恒介绍，四大生产基地中，除了两条主要从事包装纸生产的生产线外，其余三大基地均已正常运营。接下来，会有重组，力争轻装上阵。目前，银鸽投资将生产重心转移到一次性医用口罩上。

退市背后

7月2日晚，*ST银鸽正式收到上交所关于公司股票终止上市的决定。此前，6月9日，上交所发布《关于河南银鸽实业投资有限公司股票终止上市有关事项的监管函》，称* ST银鸽股票连续20个交易日日收盘价格低于股票面值，触及终止条件，应予终止。

*ST银鸽曾是河南省著名的“造纸大王”，原名漯河第一造纸厂，始建于1967年，上市至今已有23年多。但近年来公司持续亏损，负债逐年增加，亏损逐年增加。

数据显示，2017年，银鸽投资总资产40亿元，总负债19.86亿元，扣非净利润823万；2018年，银鸽投资总资产46亿元，总负债26.85亿元，扣非净利润-1.12亿元。在过去的2019年，*ST银鸽的亏损达到了6.38亿元，是近年来最高的。财务报告显示，*ST银鸽报告期内生产机制纸40.15万吨，销售41.24万吨。产量同比下降24.59%，销量同比下降23.37%。产量下降的主要原因是包装纸产量有限，春节期间维护时间长，没有废纸。包装纸生产周期缩短，包装纸产量同比下降35%；产量减少导致销售额同比下降；公司的经营状况呈下降趋势。

4月28日晚，银鸽投资发布2019年年报。在净利润连续两年为负且被审计机构出具“无法表示意见”后，银河投资被警告退市风险，成为*ST银鸽。

4月30日复牌后，*ST银鸽一路走低，5月13日，*ST银鸽收跌2.94%，当日收报0.99元/股，首次进入小钱股行列。随后，*ST银鸽股价几经波动，但最终壳被压低空。

知情人士告诉《中国时报》记者，对于*ST银鸽来说，除了业绩，违规担保对*ST银鸽来说是更大的危机。

4月7日，河南证监局向银鸽投资发出警示函，上市公司作为担保人，与某银行签订了6.99亿元的担保，该银行确认其未履行函证义务。根据《上市公司信息披露管理办法》，河南证监局决定对银鸽投资实施出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场信用档案。

同时，河南证监局还对银鸽投资董事长古琦、董事会秘书邢志恒出具警示函，认为其未勤勉尽责。

5月11日，上交所因违反信托和内部控制，对*ST银鸽董事长兼总经理、财务总监、董事会秘书、审计委员会召集人进行通报批评，并记入上市公司诚信档案。

5月15日，证监会因银鸽投资涉嫌信息披露违法，决定对其立案调查。

员工会损失所有的钱

* ST银鸽退市将对投资者造成巨大伤害，对持股员工造成双重伤害。

2018年7月16日，银鸽投资披露了《银鸽投资2018年员工持股计划》，鼓励员工持股。2018年8月29日，银鸽投资召开2018年第四次临时股东大会，审议通过了公司员工持股计划草案。

不过，一位知情人士表示，员工持股并没有想象中那么简单。

“当时员工买股票的钱被转到了一些人的个人账户上。直到去年，财务部负责人给出席董事会会议的董事、监事发了一条信息，砸了这件事，员工持股计划被紧急叫停，部分资金被退回。”知情人士说。

2018年9月29日至2019年1月31日期间，银鸽投资多次公布员工持股计划进展情况，显示公司2018年员工持股计划相关工作仍在进行中，公司2018年员工持股计划尚未购买公司股份。2019年2月28日晚，银鸽投资发布《河南银鸽实业投资有限公司关于终止公司2018年度员工持股计划的公告》，称主要受资产管理新规、市场融资环境等多种因素影响，持股计划未能在规定期限内实施购买，被迫终止。

但显然，不是所有人都退出了。一位基层员工告诉《中国时报》，当时很多人认购股票。目前，公司内部有2000多人持有银鸽股票。

“我买的10万元股票，就是为了支持公司。”上述员工表示。

随着银鸽股价一路走低，2019年，银鸽投资提出内部申购救市，中间水平50万。然而，最终的实施仍不清楚。

对于员工来说，他们不仅在股市上遭受损失，而且由于银鸽投资的主营业务造纸行业长期处于暂停或半暂停状态，工资发放也受到影响。

据知情人士透露，自2018年底以来，由于经营生产资金已由孟非、古琦等实际控制的多家公司支付完毕，在银鸽的投资实际上处于半停产状态，近3000名员工的工资处于暂停和延期支付状态。

在双重打击下，在*ST银鸽退市的消息公布后，银鸽投资的员工在厂外、政府门前拉起横幅征求意见，甚至将银鸽投资董事长古琦堵在办公室里询问解决方案。

然而，银鸽投资的实际控制人孟非失踪，员工的诉求得不到回应，导致谈判陷入僵局。最终，政府解决了一些问题，但根本解决的关键仍然在于银鸽的生产经营。

目前，银鸽投资将生产重心转移到一次性医用口罩上。今年3月，“银鸽牌”口罩获得医用口罩注册生产许可证，并通过FDA、CE认证，随后获得中国市场通行证、进入美国市场“许可证”、欧盟市场“入场券”。销售和推广的重点也转移了，意图以翻面具为契机。

谨防利润转移

事实上，*ST银鸽的内部风险已经显现。

2016年，银鸽大股东变更股权，原间接控股股东河南能源化工集团转让实际控制权，深圳市奥盈投资管理有限公司及其实际控制人孟平接任。

当时有媒体质疑股权变更:31.58亿元将接管银鸽集团100%股权，另有57.09亿元准备发起全面要约收购。银鸽投资的新东家这次最多需要募集88.67亿的巨款。谁将最终接管？各方翘首以待之际，2010年成立的注册资本1.01亿元的深圳市奥盈投资管理有限公司摘桃成功。

和奥盈投资在一起的，是银鸽投资的实际控制人孟非和他的妻子宋媛媛。银鸽投资第二基地办公楼601办公室是两个人的办公室。

孟非于2006年至2016年担任中国普天信息产业有限公司国际业务部副总经理。2018年4月25日港股上市公司华讯股份有限公司的公告中明确显示了这份简历。

2016年，离开莆田后，孟非在银鸽投资。这时候，一个奇怪的闭环交易开启了。在银鸽投资的贸易链中，货物不动，资金从各个皮包公司空调头后转出。

上交所问询函曾指出，公司开展的大宗贸易业务中，会计师指出下游交易对手之间存在管理人交叉；且无法就大宗贸易业务的商业实质、交易对方是否与公司存在关联方关系、对应资金的范围及可收回性等获得充分、适当的审计证据。

仅2018年，银鸽投资与莆田股份的交易规模就达到10亿元以上。

随后的四年，伴随着*ST银鸽业绩连年下滑、年报被出具非标准审计意见、被证监会调查等负面消息，公司股价也一路下跌。

“现在我们没有一个好主意。退市后，很多人都在等着看下一步怎么办。如果你不倒闭，不解决问题，下一步可能会提起诉讼。”上述银鸽投资工作人员表示。

见习编辑:方编辑:陈