最近a股市场走出了一个比较强势的趋势，尤其是深圳，三大指数近年来接连创新高。指数走强的同时，成交量明显放大。最近几天，这两个城市的日交易额已经超过了1万亿元。为此，有舆论认为，这是牛市到来的信号。

成交量放大确实是牛市的信号之一。股票年龄稍长的投资者应该还是印象深刻。2015年股市疯狂的时候，a股市场的日成交量甚至超过了2万亿，创下了全球股市日成交量的纪录。所以，最近股市成交量达到1万亿大关的时候，就有舆论说牛市要来了。

但是，对于目前的市场，我更倾向于结构性牛市和局部牛市的观点。创业板和中小板是牛市，深圳是牛市，科技股是牛市，成长股是牛市。虽然成交量是牛市的标志之一，但只有成交量不能视为牛市。而且，两市市场表现深强、沪市表现弱是显而易见的事实，上证指数的表现明显弱于深圳三大指数。

日均成交额突破一万亿元，是市场资金充裕的体现。这些资金一方面来自外资，即海外机构投资者，最明显的就是沪股通、深股通带来的北上资金。另一方面，内地机构投资者增加了资金。比如公募基金、私募基金、社保基金、保险基金和养老基金。三是融资融券业务带来的资金增加。目前融资资金已经站在一万亿元以上，显然是一大笔钱。此外，它是来自个人投资者的资金。目前a股投资者开户数量首次突破1.6亿，新投资者开户也将带来市场资本的增加。

但股市资金充裕还有一个重要原因，就是受疫情影响，企业没有复工，或者复工不足，导致企业资金闲置。特别是为了缓解疫情对经济的不利影响，银行释放了大量流动性，但由于没有重新开放，一些流动性也通过各种渠道流向了股市。这是股市资金充裕的重要原因之一。一个很重要的表现就是基金发行是“日光为主”，甚至出现了日销1200亿元的基金发行现象。这是市场闲置资金过多的表现。

在这种情况下，为什么当前的市场只是结构性牛市而不是全面牛市？原因是宏观经济不支持整体牛市。毕竟目前中国经济正处于低谷运行，当前疫情进一步给经济发展带来了负面影响，将在一定程度上减缓中国经济的增速。因此，很明显，股市的整体发展离不开宏观经济的支撑。

而且，部分企业资金进入股市只是短期行为，随着企业全面复工，这部分资金会流出股市。再者，如果企业资金不退出股市，甚至会有更多的企业将资金投入股市交易股票，这显然不利于实体经济的发展。毕竟，对于当前的中国经济来说，企业复工、稳就业是重中之重。企业资金长期留在股市显然不是政策方的意愿。

而且股市很难有全面的牛市，这也与当前市场的投机性密切相关。当前市场炒作不是基于上市公司的业绩，而是基于热点和主题。只要是热门股或题材股，市场就会疯狂上涨，日涨停一个接着一个，不管上市公司业绩如何。这种投机往往是短期的，其短期收益明显，但市场难以维持。

此外，由于个股短期疯狂炒作，短期股价大幅上涨，甚至大股东董、都减持了。随着再融资的松动，上市公司再融资金额也将大幅增加，IPO将正常发行。这对股市有吸血效应。市场涨得越多，这方面的压力就会越大。