7月15日晚，《人民日报》旗下新媒体平台“学习小组”发布了一篇题为《陈年茅台谁买单》的文章，其中问:茅台为什么会成为官员腐败的硬通货？酒是用来喝的，不是用来炒的，也不是用来腐烂的。

这篇文章发表后，很快引起了投资者的恐慌。次日，贵州茅台大跌7.9%，白酒股如火如荼。早在2013年，茅台和所有白酒股也经历了政策和消息引发的寒冬的惨痛经历。现在，投资者再次提出同样的问题，白酒股该何去何从？

龙头“遇险”，白酒板块13只个股下跌

《学习小组》15日出版后，很快在新闻中引起投资者恐慌，次日在市场上产生连锁反应。

7月16日，白酒股龙头贵州茅台低开后迅速走弱，最终收于1614元，成交额169亿元，跌幅近8%。贵州茅台几乎收获了自登陆上海证券交易所以来的第三个跌停。

与此同时，整个白酒板块经历了大规模的动荡。

口子窖、泸州老窖股份有限公司、酒鬼酒、方水晶、山西汾酒、顾靖酒厂、洋河、社德酒业、五粮液、金徽酒、金种子酒、老白干酒、迎驾酒业等13只个股分别下跌9.92%、9.58%、8.37%。

在茅台的“带领”下，白酒股再次遭受消息的全面打击。这熟悉的一幕也让人想起了2012年到2013年白酒行业经历的“寒冬”。

塑化剂揭开白酒股“寒冬”，茅台迎来历史首次跌停

2012年11月19日，爆料塑化剂检测超标2.6倍。在白酒与质检机构就检测结果的争论中，广州质监局表示“白酒检测标准中对增塑剂没有检测要求”。

虽然国家食品安全风险评估中心也澄清，根据媒体报道的白酒中塑化剂含量，按照我国的人均寿命，每天喝1公斤白酒不会对我们的健康造成危害。然而，消费者早已嗅到了白酒的变色，增塑剂成为白酒股的“致命毒药”。未停牌的白酒上市公司受到资金打压，白酒股继2012年11月20日凌晨大跌后，午后再度大跌。

当塑化剂风波的余震继续时，令白酒股叫苦连天的行业寒冬也接踵而至。

2012年底，“禁酒令”“八项规定”“六项禁令”对白酒行业产生了严重影响。本应是白酒销售旺季的2013年春节，成为白酒行业“寒冬”的开始，中高端白酒销售遭遇重挫。2013年中秋期间，茅台和五粮液的价格甚至跌到了一瓶850元左右，一瓶650元左右。

2013年9月2日，受“限制三公消费”“严查公款吃喝”等因素影响，贵州茅台成交量跌停，这是茅台上市十多年来的首次。与此同时，以茅台为首的白酒板块集体大跌，五粮液、洋河、山西汾酒和顾靖贡酒均收于跌停。

茅台历史上第二次，业绩成为股价支撑

针对7月16日茅台股价暴跌，有业内人士指出，目前我们只能看到短期消息的直接影响，茅台的股价更多与贵州茅台本身的营收能力有关。

2018年10月29日，贵州茅台迎来上市17年来首次一字跌停，也是其历史上第二次跌停。当时市场普遍认为，茅台此次跌停是由于10月28日发布的三季报业绩不及预期所致。公告显示，茅台集团前三季度净利润为247.3亿元，同比增长23.77%；营收达到522.4亿元，同比增长23.07%，但第三季度净利润为89.7亿元，同比仅增长2.7%。

在最新一轮茅台股价暴跌之前，其走势基本与消费市场的行情同步。

春节期间，受疫情影响，白酒市场像2013年春节一样冷清。当时茅台的价格一度跌破每瓶2000元，茅台的股价也两次跌破1000元。但随着我国疫情的有效控制和社会生产生活的逐步恢复，茅台的市场价格和茅台的股价一路上涨。

3月19日跌破每股1000元后，茅台一路上涨，7月13日达到每股1787元的历史新高，贵州茅台市值突破2万亿大关。财务报告显示，贵州茅台2020年一季度实现营收244.05亿元，同比增长12.76%；净利润130.93亿元，同比增长16.69%。茅台业绩的增长无疑是支撑其价格的重要因素。

白酒市场已经今非昔比，“行业寒冬”可能很难再重演

白酒行业分析师、资深专家蔡认为，目前的白酒市场已经不是过去的样子。2012年茅台首次跌停同时发生的白酒股整体动荡，是整个政策强力干预的结果。

但当时的国内经济环境与现在大不相同，2012年的消费结构与现在完全不同。经过近几年的发展，中国白酒市场的名酒生产过程非常明显。随着社会消费升级对白酒品质要求的不断提高，名酒的抗风险能力在各种因素的加持下得到大幅提升。

据业内人士透露，学习组的文章只是反腐倡廉的宣传动作之一，对茅台股价的长期影响不大。文章仅以茅台为例，呼吁“将商品价值回归市场，不再成为权力的祭品”。

自2019年5月茅台集团原党委副书记、董事长袁仁国被通报“双开”以来，茅台集团及下属子公司至少有13名高管被查。但由于企业性质的特殊性，贵州茅台仍能保证企业正常经营，交出让投资者满意的业绩报告。这是过去一年茅台股价持续上涨的突出表现。从这个角度来看，类似2012年的“行业寒冬”很难重演。