前些天,我们分享了对安徽、河南生猪市场的实地考察,得到了大家的一致关注和好评。这一次,我们将继续分享中国证券期货股份有限公司河南分公司上个月6月16日深入湖南的实地考察调研。
调查对象:
长沙某大型屠宰企业采购负责人
国内领先的水产养殖企业湖南长沙的负责人
国内生猪产业链龙头企业屠宰端的负责人
湖南当地大型水产养殖企业负责人
湖南生猪销售负责人,一家从国家饲料起家的综合性大型养殖企业。
华南地区国家大型水产养殖企业负责人和华南地区销售负责人
第一部分:
调查摘要:
注:以下均为湖南情况,信息仅来自本次调查或其他公开数据,仅供参考,不作为投资依据
1.非洲猪瘟袭击湖南的时间节点
湖南非洲猪瘟疫情自2018年底开始零星出现,2019年7月至9月为湖南、湖北、江西猪瘟整体爆发高潮。随着养殖密度的下降,目前非洲猪瘟疫情处于相对温和的状态。
在非洲最严重的猪瘟爆发期间,X企业的存量下降到正常水平的30%。根据M企业对市场整体的了解,从原种猪到育肥的整个养殖过程受非洲猪瘟影响严重,原种猪场产能损失超过60%。相关饲料厂观察到的数据显示,整个生猪产业链的产能已经达到70%。
据X公司介绍,整体产能已经恢复到疫情前的40%。M表示,预计到年底,母猪存栏总量将恢复到疫情前水平。但当母猪存栏包括后备母猪且主要由三元母猪组成时,母猪的生产效率较低。实际生产能力的恢复也需要时间和数量折扣。
2.三元母猪回交,操作正常
和环境保护一样,非洲猪瘟也大规模降低了养殖能力。但随着价格上行并持续处于高位,不同规模的企业逐渐开始复苏。
非洲猪瘟缓解后,2019年第四季度,大企业逐渐开始休养生息;肺炎疫情后,复工复产的利润带动了养殖,规模化集团进一步恢复,整体复工复产增加。
在利润的驱动下,生猪市场出现种猪和仔猪短缺的情况,商业化转育回交成为市场主流。m公司表示“仔猪市场上没有见过母猪”。国内某龙头企业销售的仔猪中,基本没有母猪,以公猪为主;根据屠宰企业H、M的数据,公猪到厂的比例达到70%甚至80%。这意味着三元母猪从仔猪阶段开始基本被上游厂家“断供”繁殖。
3.二次育肥,高级操作
由于肉价大幅上涨,养殖成本与增重带来的利润相比微不足道。一些厂家开始尝试购买体重110 ~ 120公斤的标准育肥猪,进一步增重后再出售。按120公斤以上阶段肥肉比3.5 ~ 4.0的水平,每公斤增重可增加收入约30 ~ 36元,而饲料成本低于10元。
尴尬的是,春节过后,尤其是5月份,生猪价格持续疲软,导致大量二次育肥和跨栏公司亏损,很多没能坚持到家最终反弹的时候。因此,二次育肥和压栏的操作面临着较高的风险,但与三元回交养殖仔猪相比,就不那么好了。但这是很多水产养殖企业前期的策略。面对高昂的价格,二次育肥唯一的优势就是灵活壁垒少。
与非洲猪瘟前相比,H屠宰场反映猪的平均屠宰重量明显增加,从猪瘟前的220 ~ 230公斤增加到240 ~ 260公斤。
4.利用扩张和收购,上帝运作
受环保和非瘟疫影响,中小农户生产能力撤退压力大。相反,大型企业在不断扩张。2020年,沐源计划生产生猪1750-2000万头,正邦计划生产生猪900-1100万头,新希望计划生产生猪800万头。根据上述三家企业1-5月的销售情况,分别实现了目标计划下限的30.04%、22.54%和20.34%。根据这一数据,下半年这三家公司的数量预计将是上半年的两倍至近三倍。
从调查信息中,我们确认了对牧源养殖能力的早期判断,其养殖能力已使其成为湖南省部分企业的仔猪主要供应商,同时其他上市公司也采购了仔猪。
不同的企业有不同的扩张模式,导致其成本端存在明显差异。仔猪养殖端汲取丰富的养殖利润,承担较少的风险,产业链微笑曲线曲率增大;与外购仔猪成本相比,自繁自养成本差异拉大,导致最终头均利润差异达到1000元左右。
2018-2020年前五大生猪企业销量