对于服装零售行业来说，2020年注定是充满挑战的一年。

被称为中国版威米的都市丽人近日发布盈利预警。截至2020年6月30日，都市丽人预计上半年亏损不低于1.2亿元。

2012年，都市丽人签约性感姐姐凌志为代言人，迅速以品牌出名。价格亲民，门店大规模开业，都市丽人跃居国内内衣品牌榜首。

2019年6月，都市丽人宣布将代言人变更为关晓彤，但2019年，都市丽人遭受了近13亿元的巨额亏损。

经营陷入困境的都市丽人，在二级市场表现不佳。今年年初以来已经下降了56%。截至6月30日收盘，其股价报每股0.48港元，总市值仅剩10.8亿港元。

2019年，业绩雷霆万钧，1000家门店关门

公开资料显示，都市丽人成立于1998年，品牌包括“都市丽人”和“欧迪芬”，产品包括文胸、家居服、保暖服、袜子等品类。

前期，都市丽人凭借亲民的价格和快速扩张的加盟店，迅速在三四线城市站稳脚跟。

2012年，薇咪还处于黄金时期，而同期国内内衣市场却极度极端，要么是昂贵的奢侈品牌，要么就是廉价的“三无产品”。都市丽人的出现充斥着中端市场空。同一时期，都市丽人签下了林志玲，林志玲很快以品牌出名，门店遍地开花。

图片来源:都市丽人2018年报

2011年以来，都市丽人营收保持高速增长，2015年达到峰值近50亿，较2011年增长近3倍。同期净利润也攀升至2015年的5.4亿元。2015年，城市美容店数量高峰时超过8000家。

值得一提的是，2014年，City Beauty在香港上市，成为香港市场的“第一只内地内衣股”，最高股价为9港元/股，其创始人郑耀南曾在《胡润报告》上市，市值一度达到85亿元。

然而，野蛮的扩张没能让城市美继续上升。2019年，都市丽人业绩突然暴雷，当期营收下滑至41亿元，净利润亏损近13亿元。

数据显示，截至2019年底，都市丽人的分销网络只有5970家门店，仅一年时间就关闭了1335家门店，其中自营店137家，加盟店1198家。

近日，都市丽人发布公告称，经初步评估，截至2020年6月30日止六个月，都市丽人预计亏损不低于1.2亿元，去年同期盈利3550万元。

对于上半年亏损的原因，都市丽人董事会表示，受疫情影响，集团零售额和对加盟商的销售金额均受到影响。商店的关闭也导致了收入的减少。

据Metropolitan Beauty称，今年2月至3月中旬，该集团及其加盟商暂时关闭了约90%的门店。不过，大都会美容关闭的实体店将于3月下旬恢复营业。

野蛮扩张后错过了通风口

为什么在国内内衣品牌中排名第一的都市丽人突然遭遇业绩下滑？

从营收构成来看，近年来bras为都市丽人贡献了约50%的营收。然而，2019年，该产品的收入下降到45.9%。

对于业绩亏损，城美也直言，现有运营模式曾帮助自身快速拓展零售网络，抢占市场份额，但这种模式已不能及时反映销售渠道多元化、产品质量、产品结构等方面的结构调整，导致自营店、加盟店库存增加。

这也意味着当年的野蛮生长和疯狂扩张为现在埋下了地雷。

其财务报告显示，2016年都市丽人存货达到11.51亿，而存货占流动资产的38%，另有14.94%为应收账款。

库存周转天数从2011年的58天增加到2019年的105天。应收账款周转天数也从2011年的14天增加到2019年的49天。

2019年年报中，都市丽人一次性计提7.38亿元旧库存，直接导致公司业绩亏损。同时，都市丽人还免除公司主要客户欠款3.27亿元、应收账款计提减值准备6900万元、店铺关闭费用5200万元，合计4.47亿元。

但更致命的是，都市丽人错过了行业的窗口。

2016年，无钢轮圈开始流行，市场份额从10%跃升至30%-40%。但当时都市丽人的销售方认为这种趋势是短期影响。因为误判，都市丽人主打产品钢文胸的库存进一步增加。

事实上，就在都市丽人埋头“万家店”的时候，整个文胸市场已经开始发生变化。

数据显示，销量TOP3的文胸分别为国产品牌“曼尼芬”、美国品牌“维多利亚的秘密”和“格力”，其中“曼尼芬”是无框内衣市场排名前三的品牌之一。与此同时，市场上也出现了一些无钢圈的新内衣品牌。

换代言人，断臂求生

事实上，都市丽人也意识到自己的经营困境，早就开始大刀阔斧的改革寻求转型。

2019年6月，都市丽人将代言人从林志玲改为“国民闺女”关晓彤，投入巨额营销费用。但结果并不像凌志的姐姐那样令人惊讶。

图片来源:都市丽人2019年年报

其财务报告显示，2019年都市丽人的销售及宣传费用达16.13亿元，较2018年增长9.65%。

但这一举动被外界视为都市丽人吸引年轻消费者的转型方式之一。

在我错过无钢圈文胸的那些年，都市丽人也错过了电商的出路。短时间内，艾木等电商内衣品牌纷纷崛起，再次瓜分了不少市场份额。

有分析认为，除了价格战，都市丽人没有其他优势。

都市丽人的文胸产品基本不到100元。根据CBNData的消费数据，女生对文胸的消费主要集中在100元以内，城市丽人所在的“50-100元”市场份额大幅提升。

换句话说，City Beauty试图将业务版图扩展到中国的低线城市，以填补市场空白，这就是所谓的下沉市场。

目前，都市丽人仍有近6000家门店，每年有5000万顾客购物，2.5亿人进店，是覆盖面最广、销量最广的内衣品牌。

饱受阵痛的都市丽人虽然卸下了一些历史包袱，但在产业瞬息万变、消费升级的大背景下，能否扭转形象、增加市场份额，还是个未知数。

参与互动

对于新三板的精选层，还有什么想了解的，可以通过问卷参与！

机构投资者问卷

个人投资者问卷