今天我们要讲的上市公司是近两年a股的“明星股”，备受投资者青睐。2019年以来，其股价累计上涨430%，涨幅最高近6倍，是妥妥的大牛股。然而，最近股价的反应非常不尽人意。随着市场开始变冷，这家公司作为“抱团股”之一，也受到了明显的冲击和影响，股价在短短12个交易日内下跌了22%。

作为白酒板块的龙头个股之一，五粮液的市值在2月份一度逼近1.4万亿元。为什么短短12个交易日市值蒸发了4000亿元？股价暴跌后真的“不香”吗？原因是什么？

1.五粮液股价大跌的根本原因是估值过高。2020年，白酒、大消费、医药、新能源等板块将形成“抱团”，而这类“抱团股”在a股市场将会非常火爆，股价会一涨再涨，涨幅还会继续扩大。当然，世界上没有任何一个行业或公司能够持续上涨。即使公司更好，涨多了也会有向下修正。上市公司五粮液就是这种情况，一次收益太多，现在出现了“急杀”的现象。

从2020年3月下旬到2021年2月高点，五粮液股价在不到一年的时间里上涨了200%以上。期间的表现如何？根据五粮液2021年1月8日披露的2020年度业绩预告，预计2020年营业收入572亿元，同比增长约14%；预计归属于上市公司股东的净利润199亿元，同比增长约14%。虽然其他行业的表现还是相当不错的，但增速相比其他季度实际上并没有扩大。在这种情况下，二级市场的股价继续上涨。这为最近持续的“杀戮”奠定了基础。

任何一家上市公司，如果脱离了基本面上涨，最终只会有一个结果:跌回来！现在五粮液的股价一直在持续下跌。最根本的原因是五粮液的估值太高。按照2月五粮液最高价计算，估值一度达到70倍，而近几年五粮液平均估值在16.2倍至30.5倍之间波动，高于平均估值上沿1倍以上。如果市场热度继续保持，或许可以“随时间杀估值”，但在高估值的背景下，市场热度也有所消退，自然“滴水不漏，船也要掉”。

2.性能下降了空。是否意味着五粮液是泡沫股？纵观目前市场对五粮液未来表现的预测，是乐观的，但并没有给出超预期的预测。它预测2021年和2022年净利润同比增长分别约为16%和15%。当然，对于原本预测净利润将保持20%左右增长的投资者来说，这无疑是空的下降。但是，要说五粮液是泡沫股是因为它的业绩有下跌感空，我否定这个观点。

从估值角度来看，五粮液目前的估值即使在回撤之后，仍处于近几年的高位。不过，五粮液作为消费升级中的“老虎”成员，对其未来的表现还是很有把握的。只要给它足够的时间消化，即使现在这样看重，以后也能消化。然而，只有当热钱离场时，舞台才急剧下跌。准确地说，五粮液不是泡沫股，在指数阶段涨幅过大，估值过高，导致市场资金排斥，形成了一定程度的“杀跌”。

3.“抱团股”真的“不香”吗？2020年，白酒、新能源、医药、医疗、大消费等方向形成了“群体效应”，这是市场资金对其他板块担忧的表现，进而形成业绩确定性强、行业趋势性强的板块集中“群体”，导致估值上升的现象。当然，如果估值高，没有市场热度作为支撑，当市场走冷，资本有了新的选择时，也会出现下跌。现在，“抱团股”的下跌是热钱离场现象造成的。不过，都说“抱团股”不香，我也反对这种观点。因为，这波“抱团股”大幅下跌最根本的原因是“杀估值”，即阶段已经涨得太多了，有必要撤回估值。这种情况一旦被“抱团股”消化，市场资金自然又会回来。不是“不香”，而是舞台上的“不香”。

4.五粮液的估值还在高位吗？五粮液目前的股价是根据2020年的情况计算估值的，约为52.2倍，与近年来16.2倍至30.5倍的估值区间相比，仍处于高位！但是根据2020年的情况来计算估值确实存在滞后。毕竟现在是2021年。然后，按照2021年五粮液目前的股价来看，估值在45倍左右，仍然处于近几年的高估值！

好了，我们对上市公司五粮液的分析到此结束。本文没有推荐。我们谈到的股票不构成任何推荐。股市有风险，投资要谨慎！