在2020年第一创业“黄金因素”量化投资大赛中，量化私募投资的指数增强策略代表了产品在竞争中脱颖而出，获得“五星股票量化选股奖”。易贝投资成立于2013年6月，秉承“为客户创造长期稳定的绝对回报”的投资理念，核心策略包括指数增强、市场中性、管理期货等量化策略。近日，第一创业联合私募网总经理王上接受了专访，这场量化私募的特点逐渐清晰。

打造一流精英团队，打造公司核心竞争力

据报道，易贝投资的投资总监余建国是全球顶级对冲基金公司之一的WorldQuant-Shikun投资咨询核心的资深创始团队成员，累计管理规模达600亿美元。他在战略和技术开发方面有10多年的经验，包括在印度、泰国、越南和俄罗斯等新兴市场的开发经验，也有多年的团队管理经验。

公司实际控制人、总经理王上，同济大学工学硕士。他拥有多年资产管理经验，擅长量化交易，拥有10年资产管理经验。此外，王上是众多半导体、基金和生命科学行业的杰出天使投资人，在研究和洞察行业方面具有突出优势。

合伙人王勇是华东师范大学经济学硕士，长江EMBA硕士，与其他两位核心成员的投资经历不同。他的个人经历主要是券商资产管理，有多年的资产管理经验。他渗透证券投资市场28年，经历了多次完整的牛市和熊市周期，在判断市场关键转折点和市场大波段走势上有着鲜明的个人优势。

三位不同背景的核心成员构建了易贝投资的核心投研能力。总的来说，易贝投资的投资研究团队汇聚了国内外优秀的量化投资人才，拥有深厚的数学基础和强大的数据分析能力。团队成员80%具有硕士以上学历，以理工类为主，大部分毕业于国内985，211高校，30%有海外知名高校经历。易贝投资还与中山大学、武汉大学等高校合作开展人才培养计划，为公司培养后备人才。此外，公司通过领先的激励机制增加投资研究团队的粘性，通过多种手段打造一流的精英团队，打造投资的核心竞争力。

业绩背后的主要支撑是量化选股模型获得的超额阿尔法

易贝投资前期专注于管理期货策略，2018年底转为股票策略，专注于股票Alpha策略。其选股模型首先通过分析市场数据构建各种选股因子，然后根据单个因子的表现动态分配因子权重，从而对个股未来表现进行综合评价。最后，选取具有预期超额收益的个股构建多头投资组合，并优化个股权重，从整体上控制投资组合的各种风险敞口。市场中性策略会通过对冲工具对冲多头组合的市场风险，从而获得稳定的绝对收益和较低的回撤。业绩背后的主要支撑是基于alpha的量化选股模型获得的超额alpha。

对于不同策略在不同市场环境下的表现，易贝投资有着清晰的归因分析。面对市场风险，王上分享了他对易贝投资的看法。一个例子是2020年8月，随着创业板注册制的落地，首批18家企业在创业板上市，市场风格切换到以中小市值炒作为主的中小市值市场风格。在此期间，易贝投资的市场中性产品同时进行了一些调整。

“从底部信号看，基本面信号极其糟糕，回撤幅度比较大，基本面相关因素全军覆没，这与市场炒作低PE、低市值股票有很大关系。此外，叠加的量价和分析师信号都不是很好，所以整体策略表现不佳，这与当时的市场风格密切相关。这个迹象早在8月底就已经显露出来了。大的政策改革对数量的影响一直是比较大的。国王说，这次创业板改革对风格变化的影响。随着市场恢复正常，其产品净值在短期回撤后开始修复。

回撤的控制离不开完善的风险控制体系。易贝投资的风险控制体系包括事前、事中和事后三个步骤。预控主要包括战略逻辑验证、战略回溯测试、风险源、监控指标、风险暴露、压力测试等。；事件控制主要包括实时监控、指标预警、验资和凭证验证、风险加载、订单限制、止盈止损等。事后控制主要包括日常统计、基金校对、持仓校对、敞口计算、回测提醒、定期总结等。

“新数据源中有一个预期的市场阿尔法”

数据是定量模型构建的基石。根据不同的市场来源，数据可以分为单一市场和多市场；根据数据出现的频率，可以分为高频和低频；按照类型，数据也可以分为传统的结构化数据和非结构化数据。不同维度和层次的数据获取决定了数据挖掘的基础。目前广泛使用的是基础数据、历史高频数据和实时数据。

王上认为，国内量化投资起步较晚，但仍处于高速增长阶段。随着国内各种衍生工具的不断丰富和完善，未来的发展将是巨大的。国内量化策略发展迅速，竞争激烈。最大的挑战是数据源相对较少。

“事实上，中国的数据来源仍然相对较少，所以我们只能在有限的几个点上竞争。我们更看好新数据源带来的阿尔法。其实老数据基本都是挖出来的，新数据可以带来新的阿尔法。所以我们一直觉得这是投资研究的重点。我们将不遗余力地寻找最新的数据，然后找到使用它的方法。这些数据。”王上表示，量化策略长期成功的关键在于新数据源带来的阿尔法。

此外，为了在不断变化的市场中保持优势，除了底层数据，易贝投资也在努力让自己变得更聪明、更快。

“量化赚钱的逻辑其实比较简单。如果你比别人聪明或者比别人快，你就真的能有优势。有了足够的数据，我们竞争数据挖掘的充分性和深度，这样我们就可以通过更多维度的数据了解市场，比别人更聪明。另一个方向的优势是快，我们会投入更多的精力和资源，保证我们的交易速度和交易质量。”国王说。

结论:

量化私募易贝投资成立于2013年6月。目前管理规模约10亿元。核心策略包括指数增强、市场中性、期货管理等量化策略。代表性指数增强型产品具有3年以上持续可追溯的业绩，在参与竞争的数百家量化私募中脱颖而出，选股能力强。易贝投资打造了一流的精英团队，致力于不断挖掘新的数据源，寻求新数据源带来的阿尔法。通过不断挖掘阿尔法因子，可以提高交易速度和质量，达到选股能力更强、策略迭代更快、组合构建更好的目标，从而增强策略的盈利能力，为客户创造长期稳定的绝对回报。

由第一创业主办、私募网协办的“黄金因素”量化投资大赛，旨在打造一场专业、有影响力的大赛。依托本次大赛，第一创业积极为私募管理人搭建优质的投资交流平台，通过多种形式，帮助管理人强化资金募集能力，进一步提升投资能力，降低经营管理成本，助力行业持续健康发展。

大赛自2020年1月1日启动以来，共吸引了340名私募和546款产品参赛。目前，2020年竞赛日程已接近尾声，来自全国各地的20余名优秀量化私募管理人脱颖而出，获得“最佳管理人”等年度奖项以及各项量化策略的五星获得者。本次比赛邀请了华软新动力、广金美豪、朱赤资产、博富力资产、春振投资、鹏华资产等专业人士作为嘉宾和评委。同时邀请知名媒体全程报道传播，为参与私募提供专业高效的竞争平台。