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据金实数据最新消息，6月24日，香港金融管理局在市场上卖出39.53亿港元，捍卫联系汇率制度。此前，在纽约交易时段，HKMA也卖出并接受了一笔11亿港元的买入交易，因为港元兑美元汇率触及7.75的强劲兑换保证。
香港金融管理局一天两次干预汇率，不是为了支持港元汇率，而是为了打压强势港元。今年4月以来，港元兑美元大幅走强，多次逼近7.75的重要关口，香港金融管理局每次都会出手干预。那么，推动港元汇率走强的主要因素是什么，这会对香港经济和中国经济产生怎样的影响？
1.树想安静，但风没有停。今年港元走强的三大原因
首先介绍一下开头提到的联系汇率制度和强有力的外汇保障。香港的联系汇率制度是固定汇率制度。港元与美元挂钩，汇率为7.75至7.85港元兑1美元，7.75和7.85分别为强势外汇担保和弱势外汇担保。
为保持汇率稳定，若港元汇率触发强有力的汇率保障，香港金融管理局将通过买入美元和卖出港元的方式干预市场，将汇率稳定在不高于7.75的水平；相反，如果港元汇率触发弱式外汇保障，香港金融管理局将扭转操作，将汇率稳定在不低于7.85的水平。
在1998年的亚洲金融风暴中，港元承受了巨大的贬值压力，导致其触及弱势的汇兑保障。为了维持联系汇率制度，香港金融管理局动用巨额外汇储备，与国际领袖打一场金融战。今年港元走势与20多年前几乎完全相反，主要原因如下。
美元指数的持续下跌
今年3月，突如其来的疫情引发美元流动性危机，美元指数一度飙升至102以上。但随着美元流动性紧张的缓解，美元指数逐渐下滑，至今已跌破97。目前机构普遍认为，美元中长期保持强势的可能性不大，会给非美元货币带来上行压力。
港元与美元的差距正在扩大
港元与美元的利差一般是指香港银行同业拆息与伦敦银行同业拆放利率的利差，也可视为持有港元与美元的成本。自今年年初以来，港元兑美元汇率一直在扩大。截至6月24日，三个月期香港银行同业拆放利率为0.82167%，三个月期美元伦敦银行同业拆放利率为0.29663%，利差仍超过50个基点。这意味着投资者持有港元将获得更多收益，这将推动资金买入港元，卖出美元，从而推高港元汇率。
股票投资提振港元需求
中国内地和外国投资者购买港股，也会推高对港元的需求，最终会体现在港元汇率上。虽然3月份港股受疫情影响跌入低谷，但此后大幅反弹。恒生指数曾在6月24日突破25000点大关，港股投资价值开始脱颖而出。此外，中概股“二次上市”也将带来更多资金流入港股，包括网易、JD.COM等中国互联网明星企业。有业内人士预测，今年回归的中概股数量可能超过50只。
但从更深层次来看，港元兑美元汇率走强是美联储货币政策溢出效应的结果。换句话说，是美联储史无前例的放水，导致了港元对美元的相对强势。
2.港元走强的根本原因:美联储作为全球央行的作用
今年以来，突如其来的新冠肺炎疫情对美国经济造成了巨大打击，甚至有人认为美国正面临又一次大萧条。多家机构预测，美国GDP继第一季度负增长后，第二季度将继续萎缩40%，失业率可能逼近20%。
糟糕的经济状况和预期迫使美联储采取“大动作”，不仅包括2008年次贷危机中使用的宽松政策，还包括一些更激进的刺激措施。这些措施主要包括以下几个方面:
将联邦基金利率降至0-0.25%的范围；
将存款准备金率降至零；
加大量化宽松力度，购买美国国债和MBS没有上限；
推出货币市场共同基金流动性工具，为企业融资提供流动性保障；
通过二级市场公司信用机制购买公司债券。
对于美联储来说，上述货币宽松措施主要是为了解决国内经济问题。然而，这些政策不可避免地会对其他经济体产生溢出效应，主要是因为美元的世界货币地位。
美元的国际货币地位是1944年在布林顿森林会议上确立的，此后几经沉浮。就连2008年百年一遇的金融危机也没能撼动美元的地位。从数据来看，十年来美元在全球储备货币中的份额一直保持在60%以上；2007年，美元在全球外汇交易中的比重为86%，2019年甚至达到88%；美元在国际支付中的比重也从十年前的30%上升到目前的近40%。
美元在过去十年中领先的主要原因有四个:
美国的经济增长率高于其他发达经济体
美股回报率领先于大多数经济体
美国国债的收益率和可靠性对长期投资者具有吸引力
美元汇率保持稳定，表现优于大多数其他货币
美国经济的这些优势有助于美元确立其世界货币的地位。包括香港在内的许多经济体往往不得不“受制于人”，因为它们的汇率与美元挂钩，它们往往不得不根据美联储的脸色行事。新华网在5月份的一篇报道中问道:“美联储想成为全球央行吗？”
3.美元、香港经济与人民币国际化的致命弱点
美联储依托美元的全球货币地位，展开了史无前例的印刷操作。其他经济体只能被动承受冲击吗？事实上，美元的地位并不像看起来那么稳定，美元霸权也不是没有弱点——美元面临“格里芬困境”。
所谓“特里芬困境”，即依靠主权国家货币充当国际偿付能力的货币体系，必然会崩溃。
在现行货币体系下，美元既是世界货币，也是主权货币。世界经济增长带来对国际支付和储备货币的更多需求，这就需要美元供给的持续增长。然而，这些美元从美国大量流出，使得美元难以保持强势，这也将带来大量的贸易逆差。
此前，英镑的贬值和布林顿森林体系的崩溃都证实了特里芬困境的存在。美元作为世界货币，终究难以摆脱特里芬困境，必然走向衰落和崩溃。
同时，人民币国际化也敲响了美元贬值的丧钟。在近日举行的陆家嘴金融论坛上，中国人民银行副行长潘透露，随着中国金融实力的增强，人民币作为国际支付、定价、交易和储备货币的地位不断提升。
随着美元和人民币地位的变化，香港在人民币和中国经济中的重要地位值得重新审视。
根据证券时报最近的一篇报道，被称为“空头王”的凯尔·巴斯正在用空港元押注香港联系汇率制度的崩溃，他甚至为此动用了200倍杠杆。但凯尔巴斯对港元空的所作所为，只能算是狭义上的“做空香港”，而香港近年来兴起的“衰落观”，值得我们警惕。
1997年，香港经济总量与内地的比例约为1: 5，到了2019年，这一比例变成了1: 38。随着越来越多的中国城市GDP超过香港，很多人认为香港会失败，可能会被深圳和上海取代。目前，当香港的社会和经济遇到一定困难时，这种香港的“看衰论”更加猖獗。
事实上，香港仍然是人民币国际化的最大贡献者之一。数据显示，mainland China每年引进的外资有54-55%来自香港。去年，香港与内地的贸易总额高达7000亿美元，甚至超过了中美两国。目前，全球75%的人民币交易是通过香港进行的。
过去数十年，香港长期扮演中国大陆与世界经济“超级联系”的角色。如今，中国的经济实力已经今非昔比，香港的重要地位没有改变，也不能轻易被其他城市取代。
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