视频:陈东大
证监会的54个问题“灵魂拷问”，京沪高铁更新招股书回应
11月4日，提交IPO申请材料13天后，京沪高铁收到证监会反馈意见，具体问题54个，包括规范性问题、信息披露问题、财务会计数据相关问题等问题。上述反馈意见中，争议最大的是证监会对京沪高铁企业性质的质疑。
证监会质疑:是资产管理公司吗？
为什么中国最繁忙的高铁之一受到质疑？证监会对京沪高铁的质疑源于其员工人数少与管理的巨额资产之间的比例。
截至2019年9月30日，公司总资产为1870.8亿元，而员工只有67人，但人均管理资产高达27.9亿元。这条中国最繁忙的高铁线路每年运送近2亿名乘客。42个正式工和25个临时工是怎么做的？
招股书数据显示，2016年至2018年，京沪高铁公司员工人数分别为80人、77人和72人，借调员工人数分别为29人、28人和28人。京沪高铁表示，正在清理借调人员，为需要留用的员工签订劳动合同。
员工薪酬方面，近三年京沪高铁员工薪酬分别为3545.53万元、3598.39万元、3725.03万元，2019年前三季度为2214.53万元。根据2018年的数据，每个员工的平均工资为51.73万元。
此外，横向竞争也是证监会反馈的重点之一。证监会要求京沪高铁说明与京沪二线相比的竞争优势，并定量分析是否会与京沪二线形成显著的横向竞争关系。保荐人和会计师也需要对上述事项进行核查并发表意见。
23个信息披露问题，包括代建、资产配置及分摊、应收账款、固定资产及无形资产、固定资产后续支出、在建工程、清算政策调整风险、列车开行数量变动风险、整体负债、发展潜力、员工薪酬、募集资金使用、同行业对比、分红分配等。
与财务会计数据相关的问题有7个，包括申请文件中申报的原始财务报表是否为发行人当年向税务局报送的实际报表所取得的核查程序和证据；补充披露报告期内比较数据变动30%以上的报告项目的具体情况，并分析变动原因、依据及合理性。
针对上述反馈，证监会要求京沪高铁在30日内作出回应。
京沪高铁回应证监会问询
11月6日，京沪高铁更新招股书，新增补充说明116页，回应证监会问询。京沪高铁公司表示，其人均管理资产规模较大，适合采用委托运输管理模式，但在运输过程中仍承担质量评估、信息反馈、质量改进等专业工作。
所谓委托运输管理，是指京沪高铁公司委托京沪高铁沿线的北京局集团、济南局集团、上海局集团对其运输组织管理、运输设施设备管理、运输移动设备管理、运输安全生产管理、铁路用地管理等进行管理。，并监督其管理工作，支付委托运输管理的相关费用。京沪高铁公司本身不直接参与运输管理运营。
在反馈中，证监会还要求京沪高铁公司说明是否与其他同方向铁路存在横向竞争，包括京津城际、沪宁城际。
对此，京沪高铁公司表示，各条铁路之间的目标客流存在差异，乘客根据具体的列车时刻和具体停靠站点自行选择。所以目前没有横向竞争。
关于跨线列车与本地列车的关系，京沪高铁公司表示，无论是京沪高铁公司使用京沪高铁线路作为列车，还是其他铁路运输企业使用京沪高铁线路作为跨线列车，其本质都是京沪高铁公司与其他铁路运输企业的合作关系。
最赚钱的高铁每天赚2800万
京沪高铁被誉为“中国最赚钱的高铁”。近三年，京沪高铁营业收入分别为262.58亿元、295.55亿元、311.58亿元；归属于母公司股东的净利润分别为79.03亿元、90.53亿元和102.48亿元。2019年1-9月，营收250.02亿元，净利润达到95.20亿元，净利率33%。
京沪高铁所处的地理区域决定了其强大的客流基础。这条高速铁路贯穿北京、天津、上海和河北、山东、安徽、江苏四省，连接京津冀和长三角，沿途经过苏州、无锡、常州、南京、济南等经济发达城市。这个地区经济增长快，人口密度高。其中，上海、北京、天津是中国经济最发达、人口最多的城市，拥有良好的旅游基础。
10月22日，京沪高铁向证监会提交了首次公开发行招股说明书，拟在上海证券交易所上市。拟发行股份数量不超过755，662.14万股，占发行后总股本的比例不超过15%。
关于募集资金的主要用途，招股书披露，全部募集资金扣除发行费用后，拟用于收购京福铁路客运专线安徽有限公司65.0759%的股权，购买对价为500亿元，购买对价与募集资金的差额通过自筹解决。
京沪高铁公司成立于2008年，2011年全线通车。2014年第三季度，京沪高铁开始扭亏为盈，离铁路仅3年。按2018年净利润102.5亿元计算，京沪高铁日均净利润2810万元，盈利能力超过a股公司90%。
多条铁路已在a股上市
目前已有多家铁路公司在a股上市，包括大秦铁路、广深铁路。大秦铁路于2006年8月1日在a股上市。该铁路从山西省大同市至河北省秦皇岛市，途经山西、河北、北京、天津，是我国西煤东运的主要线路之一。
广深铁路于同年12月22日上市。这条铁路是中国广东省第一条连接广州、东莞和深圳的城际快速客运专线。
中国铁路总公司表示，京沪高铁股份有限公司上市为股市注入优秀蓝筹股，有利于通过资本市场优化资源配置，实现铁路运输主业资本扩张和高效发展，提高经济效益和社会效益；有利于提高列车运行效率，为旅客提供更好的服务。
