作者|月亮从天而降

即使是最好的家庭也不能忍受一次又一次的战略错误...

重复批准不会改变

R&F又陷入了困境。

5月9日，中央第三生态环境保护监察局在一份批评海南省的文件中点名R&F项目。

来源：《中央第三生态环境保护督察组向海南省反馈督察情况》 来源:“中央第三生态环保督察组对海南省的反馈检查”

综上所述，就是R&F红墅湾项目，继续开垦土地，侵占自然保护区，占地面积高达92亩。保护区位于澄迈县花场湾红树林自然保护区核心区。

督察组也直接批评了当地政府。“不要努力加强红树林保护，要努力撤销自然保护区，减少自然保护区面积，为项目制定量身定制的方案。”

一起读两句不禁让人思考。

易简财经还发现，R&F洪书湾项目并没有第一次被批评。

据生态环境部介绍，2016年至2019年，项目共复垦自然保护区核心区92亩，尚未恢复原状。据澄迈县检查，该项目共破坏红树林5次，共破坏红树林约4700株。2019年4月，红树湾项目填海造地建地产，阻碍了潮水互动，导致9.69亩保护区内1582株红树林死亡。

红树林是由草本植物和藤本植物红树林组成的组合物种，生长在陆地和海洋交界处的浅滩上。具有防风防浪、促淤护滩、固岸护堤、净化海水和空气体的功能。2004年，印度泰米尔纳德邦锡纳尔县索普渔村的红树林让172户家庭逃离印度洋海啸。

在上次几次被当局通知后，R&F答应严格遵守规定。但是根据最新的报告，R&F仍然没有很好的改变。

广东有句话指出了这种行为的本质:如果你接受你的意见，我就照常进行。

事情没有解决。

尽管多次被批评，但在中国，为什么你总是在监督方面遇到麻烦？

没有他，红树林湾项目在R&F的海南布局中扮演着重要角色。

2019年年报显示，R&F红墅湾用途为住宅及商业，总面积435万平方米，未竣工总建筑面积约150万平方米。这个规模还能发展几年。

除了红墅湾项目，R&F在海南还有六个项目，分别是三亚富力湾、文昌月亮湾、海口月海湾、海口红旗镇项目、儋州月山湖和海口R&F首府。2019年，这6个项目的总未完成面积为151万平方米，几乎与红墅湾项目持平。

在R&F，在权力结构的顶端，李思廉主席和联合主席张莉毫不掩饰他们对红树林湾和海南的乐观看法。

2009年3月，联合主席紧张率代表团来到海南省澄迈县。参观完永庆寺佛像后，一行人从高速公路以北步行39公里，在一个叫林三的地方考察了大片红树林。

很快，R&F敲定了150亿元的投资计划，将在8000亩热带土地上建设住宅、豪华酒店、湿地公园、高尔夫球场等产品。之后，海南R&F公司拥有的4641.61亩土地属于位于海洋保护区内的红树林区、滩涂、鱼塘、海洋等海域。

在随后的十年里，李思廉主席多次对海南更加乐观。

2019年3月，在业绩会上，李思廉指出，海南房地产市场将有所松动。“今年海南岛肯定会有放松的消息，100%”。

他说得很好，监管部门点点头，没理他。

上世纪末，楼市泡沫给海南带来的阴影一点也没有退却。只要大局有利好政策，严控政策就会早一步出台。2010年国际旅游岛的优势是2018年自贸区+自贸港。难怪地方限购、限贷、限售，可以提出全省范围内限制新建商品房向既有商品房买卖的政策。

R&F在海南的表现受到了很大影响。十年来，一直是曲折的，有正有负，高的时候达到255%，低的时候降到-41%。2019年，R&F海南总股本同比减少27%，权益销售面积减少31%。

这种策略没有效果，很难感受到稳定的性能。但李思廉可能也会习惯。毕竟如果看集团战略，海南只是冰山一角。

频繁踩错节奏

有人总结了R&F这些年踩过的三个节点:

1.过早进入商业地产，因为商业地产和住宅的平衡失败，商业部分拖累了住宅部分；

2.2013年过早下沉到三四线城市。当时三四线城市的春天还没有到来，影响了盈利和去转型；

3.2016年三四线春季，棚改红利成功规避。

此外，酒店业务可以说是最戏剧性的例子。

2017年7月，李思廉闯入万达索菲特大酒店，以“第三方”身份介入万达王健林与融创孙宏斌的交易。仪式现场延长了两个小时，甚至在落杯声响起后，R&F突然成为当天的最高光:李思廉以199亿元拿下万达77家酒店的全部股份。

合同签订后，三人对谈，眼神坚定，火花四溅。

但是激情总是很快消退。媒体很快发现，作为一家酒店，R&F一直很难盈利。

2013年至2019年，R&F饭店连续7年亏损。收购万达酒店后，亏损直接增加。2017年至2019年，亏损分别为1.46亿、4亿和10亿。

到2020年，在新冠肺炎疫情的侵袭下，损失很可能还会增加。《疫情对全国酒店市场影响分析报告》显示，与2019年春节相比，疫情期间酒店入住率由60.25%下降至14.01%，平均收入损失为67.81%。春节刚过7天，就给5109家酒店造成了12.3亿元的经营亏损。

多位业内人士告诉E-Jane Finance，R&F现在的现金流非常紧张，资金短缺，只剩下空头。

2012年至2019年，R&F经营现金流净额连续8年为负，2019年这一数字达到-240亿。净负债率继续上升。2015年至2018年，受酒店影响，R&F净负债率从124%上升至184%，2019年达到198.88%。季度数据一度是行业平均水平113%的两倍。

今年4月，穆迪将R&F地产Ba3公司和R&F港B1公司的家族评级列入观察名单。穆迪副总裁兼高级分析师何思贤表示，R&F今年有620亿元的债务到期，如果不发行新债，估计就无法偿还。

过去，R&F和李思廉以果断和高效赢得了华南五虎的美誉。然而，在这些年反复跟随错误的节奏，押注错误的生意之后，R&F的踩空的感觉比另一次更强烈。

结束