编辑:勒·洪雁
目前，在许多建筑工地，没有钢筋、水凝水泥和搅拌车来建造房屋。取而代之的是，梁、板、柱、墙都是提前准备好的，然后这些构件就被认为是乐高积木。当它们在建筑工地组装在一起时，房子就建成了，这被称为“预制建筑”。
说起装配式建筑，就不得不提到庞大的活工人。远大住宅的工人们总是用“以更加机械化、标准化、信息化、智能化的手段发展和完善建筑业”的口号，目标是将自己的“积木”遍布全国。
1996年，进入建筑工业化领域的雄心勃勃的居民，堪称建筑上的老式湘军。在过去的几年里，远大居民得到了政府的高额补贴。但是，在规模扩张下，企业也存在很多漏洞，多次违规被处罚:
2018年9月，远大住宅产业有限公司全资子公司广州远大因排放废水中氨氮和总磷浓度超标，被当地环保部门责令改正不当行为，罚款67万元。
辅导总结报告显示，2019年6月11日，国家统计局对远大居民出具《行政处罚决定书》，处罚金额20万元。
2019年12月，因未按规定办理外汇变更登记手续，远大居民被国家外汇管理局湖南省分局罚款5万元，并责成当事人对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予处分。
享受政策红利却屡次违规的远大居民并没有停止资本扩张的步伐。在2019年成为港股资本的后起之秀后，他们最近又走上了频繁转移公司股权的道路。
“H+创业板”解决融资饥渴了吗？
11月20日，远大居民退出莫砺锋远大35%股权；此前，今年9月，远大住宅职工出售远大建设工程100%股权。与此同时，腾讯地产发现，今年上半年，远大住工的盈利和净亏损持续下滑。截至2020年6月末，远大住宅职工经营活动产生的现金净额较2019年同期减少107.2%。
撤回和出售其公司的股份是否与现金流状况的改善有关？
针对此次出售，远大居民回复腾讯地产:“公司主营业务包括PC组件制造、PC生产设备制造和工程建设。自2016年起，公司决定专注于PC组件和PC生产设备的生产业务，并进一步开发PC组件设计和生产管理系统，工程建设业务领域的相关项目已逐步进入收尾阶段。考虑到公司工程建设业务主要由远大建筑工程有限公司进行，此次出售将有利于更好地实现业务战略规划。董事会认为此次出售是优化公司资产结构的经营决策，并进一步集中精力做大做强主营业务，使公司产业结构更加清晰合理。”
对于退出莫砺锋远大35%的股权，远大居民表示，与合伙人对莫砺锋远大未来的经营规划和业务发展方向有不同意见，经友好协商决定退出莫砺锋远大35%的股权。截至目前，远大居民并未投资对峰远大，本次退出不会造成损失，不会对远大居民的业务发展产生负面影响。
对于公司股权频繁转让一事，有业内人士认为，远大的常驻员工正在为在A上市铺路，对于回归A的进展，远大常驻回复腾讯地产称:“公司目前回归a股上市的工作正在稳步推进，分阶段取得进展。2020年9月30日，公司首次公开发行股票并在创业板上市的申请正式被深交所受理。2020年11月1日，公司收到深交所反馈意见。目前，公司对深交所审核问询的回复等上市工作正按计划积极稳妥推进。”
无独有偶，腾讯地产发现，近日，天津产权交易中心官网发布了一条交易消息。天津北辰科技园公司拟转让天津远大陈星住宅产业有限公司33.33%股权，底价6535万元。预披露时间为2020年11月11日至2020年12月8日。
经企业调查，天津远大陈达住宅产业有限公司大股东为天津北辰科技园公司，持股比例为33.33%，其他股东为长沙远大住宅职工、中冶天工集团、天津圣耀置业，持股比例分别为30%、18.89%、17.78%。天津北辰科技园公司背后是天津市北辰区人民政府国有资产监督管理委员会100%持股。
上市前夕，有政府背景的大股东出售公司股权是否走出“大树”，或者是否有更好的股东进入或按照上市的通常套路整理资产，让人遐想。
远大居民长期热衷于资本市场，主要是为了融资。只是过程充满曲折。2016年6月，远大居民在新三板挂牌，但由于融资效率较低，新三板之旅不到一年就结束了。去年，远大居民将注意力转向了港股，港股的上市率比内地资本市场更容易。
2019年11月，远大居民以每股9.68港元的价格在香港上市，成为中国装配式建筑行业首次在香港IPO。
港股上市确实带来了市值的上涨。截至11月27日下午收盘，远大居民股价为21.30亿港元/股，总市值为103.87亿港元。但股价上涨后，远大的股价已经开始呈现下跌趋势。即便如此，这位尝到资本甜头的大居民，依然非常热衷于回归a。
今年5月，远大居民开始实施a股上市计划，以实现“A+H”双上市融资意愿。9月30日，远大居民公告称，拟发行a股的申请文件已获深交所受理，预计募集资金近18亿元。
从新三板到港交所，再到创业板，远大居民将申报板块从之前的科创板改为门槛更低的创业板。显而易见，远大居民渴望上市。有人说，远大居民希望通过上市融资解决流动性问题。
公开数据显示，今年年中，受疫情影响，远大居民三大类现金流收窄，手头现金较年初减少2.6亿元至8.3亿元。
无形风险或上市“拦路虎”
从远大常驻员工的现金状况来看，钱少债多是其多年经营的特点。
半年报显示，截至2020年6月末，远大居民职工有息贷款总额为31.82亿元，较2019年末增长21.5%，其中一年内到期的长期贷款为5.32亿元，约占有息贷款总额的17%，较2019年末增长47%。
对于债务结构，远大居民回应腾讯地产:“通过股权融资上市将进一步降低公司资产负债率；同时，公司正在根据公司经营情况，采取有效措施，加快货物的结算和支付，及时偿还相关债务。”
就远大住宅职工的主营业务而言，可分为三大板块:一是PC构件制造业务，主要包括提供PC构件设计、制造及墙板、复合地板等相关服务；二是PC生产设备制造业务，主要包括提供PC生产设备制造及混凝土配送系统、维修系统、脱模系统等相关服务；三.工程承包业务，主要包括作为选定项目的工程承包商参与装配式建筑的施工。
关于远大住宅产业创业板上市的风险，中商研究院表示，由于传统建筑方式为消费者所熟悉，容易接受，如果相关政策或法规没有规定选择装配式建筑方式，客户可能会更倾向于选择传统建筑方式。此外，装配式建筑行业的行业标准和国家、地方标准处于发展初期。如果相关标准的制定、颁布或实施影响公司的产品或生产，公司可能因遵守相关标准而产生额外成本，其盈利能力和前景可能受到不利影响。
事实上，在国家政策引导下，装配式建筑市场进入发展快车道，远大居民也享受到了政策和行业红利，迎来了快速发展期。截至2017年、2018年、2019年，营业收入分别为19.35亿元、22.69亿元、33.91亿元。归属于股东的净利润分别为1.52亿元、4.5亿元和6.63亿元。仅2019年一年，其同比增速为48.5%；同期利润从1.98亿元大幅增长至6.77亿元，复合年增长率为50.7%。
然而，由于疫情的影响，远大的常驻员工净利润出现了断崖式的下滑。根据远大居民在深交所创业板提交的招股书，截至2020年3月31日，远大居民营业收入2.26亿元，净亏损1.52亿元。半年报显示，截至今年上半年，远大住工营收11.4亿元，同比下降约7.1%，实现净利润亏损。
此外，腾讯地产发现，过去几年远大居民产生的利润中，约有30%来自政府补贴。数据显示，2016 -2018年及2019年前4个月，远大居民分别获得政府补助5670万元、5610万元、3420万元、1100万元，分别占当期利润的28.7%、33.3%、7.3%、31.3%。如果政府补贴收窄，远大住宅职工的相关支出可能会受到一定程度的影响。
对此，远大居民回复腾讯地产:“公司的政府补贴主要包括经常性增值税退税及其他与公司业务密切相关的非经常性补贴。其中，公司生产的部分PC组件产品符合当地政府主管部门认可的新型墙体材料产品，可立即享受增值税50%退税的税收优惠政策。其他补贴主要由地方政府提供，以支持R&D与各种行业和固定资产投资有关的活动。2017年、2018年、2019年计入当期损益的非经常性政府补助分别为3087.55万元、1561.78万元、3857.72万元，分别占当期净利润的20.18%、3.47%、5.81%。不存在对政府补贴的严重依赖。”
除了利润，应收账款的逐渐增加也暴露了远大常驻员工在周转上的缺陷。
公开数据显示，2017年末、2018年末、2019年末、2020年3月底，公司应收账款余额分别为153，511.44万元、180，712.26万元、237，170.93万元、2017年、2018年、2019年、2020年分别为209，262.82万元
“如果未来公司下游客户经营状况出现困难甚至恶化，公司应收账款无法及时收回，产生坏账，将对公司资产质量和财务状况产生不利影响。”据中商产业研究院分析。
积木很难简单地管理一家公司。
根据2019年9月30日《远大住工:创业板首次公开发行股票招股说明书》第41页披露，报告期内远大住工未为部分员工足额缴纳社会保险和住房公积金。虽然没有受到行政处罚，但在资本市场上还是有一定影响力的。
外部疫情叠加内部周转压力，违规频发暴露出内控漏洞。回A上市的路上有很多隐忧。
