投资界独家获悉，几天前，基石资本出售了连锁药店“全一健康”的全部股份，买方为KKR。
作者杨继云张基温
投资界的学究式报道
有威胁性。
5月13日，基石资本宣布将出售其持有的全健健康全部股份，该公司由基石资本于2016年发起，主营业务为连锁药店。至此，近年来国内最大的连锁药店M&A交易诞生。投资界独家获悉，买家是——国际PE巨头KKR。
被称为“华尔街并购之王”的KKR，在投资并购领域取得了巨大成就。在医疗并购领域，2006年以330亿美元拿下美国最大的医院运营商HCA，这是必须的。现在，KKR正在不断积累实力:就在上个月，它刚刚为亚洲第四阶段基金筹集了150亿美元，指的是并购。
目前，M&A基金正在爆发，买断市场蓬勃发展。不仅是KKR，还有另一家巨头贝恩资本的最新M&A基金已经到位。此外，红杉中国的M&A团队已经到位，迄今已完成两起并购...种种迹象表明，买断时代已经开始。
另一个重大的合并诞生了:
KKR，买一家连锁药店
中国医药流通领域最大的买断交易诞生。
近日，基石资本宣布出售由基石资本发起成立于2016年的连锁药房公司“全一健康”的全部股份。投资界独家获悉，买家是国际巨头KKR，其在医疗领域创下了许多著名的投资并购案例。
全一健康由基石资本创立。早在2014年，基石资本就关注医药流通的市场前景。基石资本董事长张伟认为，药品流通体制改革是新医改的关键环节，将重估大型品牌连锁药店的商业价值，蕴含大规模横向收购和产业整合的机遇。
当时，基石资本投资了移动医疗项目“全价值药房”，并结识了创始人吴兴华。吴兴华曾担任第一家药店Neptune的CEO，几十年来一直深耕药品零售领域。吴兴华认为，中国医药零售市场小、散、弱，整合的浪潮正在到来。
经过深入学习交流，双方一拍即合。两年后，基石资本投资10亿元，吴兴华团队迅速成立全一健康进行全国收购。2016年，全一健康先后收购江苏南通吉生堂、浙江温州仪征药房、江苏常州恒泰医药连锁企业等零售药店；2017年，全一健康收购温州叶同仁、常州中城药房。截至目前，全一健康已收购四川5家零售药店。短短一年半时间，全一健康迅速收购江苏、浙江等省份2000多家药店，2017年实现营业收入超60亿元。
这种将PE与企业家直接结合，从零开始快速建立规模优势的M&A模式，被称为创意控股M&A投资。全一健康是基石投资的第一个创意控股M&A。
作为公司的创始大股东，基石资本先后投资近30亿元，并派多人深度参与公司运营，如派基石资本总裁许巍担任公司董事长，为整个百亿设计开放的融资平台和有效的激励机制。同时，基石资本也以开放的心态欢迎新的投资者。2017年，全一健康获得数十亿元B系列融资，由弘毅资本领投，弘毅成为全一健康第二大股东。截至目前，基石投资已经出售了全一健康的全部股权，并引入了KKR。
基石资本副董事长、全一健康董事长林玲公开表示，基石资本对医药连锁行业发展和全一健康未来并不乐观，出售更多是基于对基金投资期限的考虑。未来，基石资本将继续加大对大健康、大消费行业的投资。
在两个月内，它筹集了2100亿元
中国扫货，华尔街之狼咆哮
不久前，交易的买方KKR疯狂地补充弹药。
4月6日，全球顶级投资机构KKR宣布完成KKR亚洲四期基金募资，募资总额150亿美元。截至目前，这是亚太地区投资规模最大的私募股权基金。据报道，该基金将投入更多精力和资金于并购和控股项目。今年5月，一位知情人士透露，KKR为其在北美的最新M&A基金筹集了约185亿美元，该基金成立不到5个月，但却筹集了KKR迄今为止最大的基金。
因此，并购加速。除了上述1亿元健康外，今年5月3日，KKR完成对天然宠物食品集团的收购，通过其亚洲四期基金出售。
然而，医药零售行业的并购历史悠久，KKR自然不会放过。自2006年以来，KKR在医疗卫生领域占据战略优势:当年，KKR集团与美林、贝恩资本共投入约45亿美元的股权资本，并利用约185亿美元的资金，收购美国最大的医院运营商HCA。算上HCA自身债务后，交易规模达到330亿美元，位列PE M&A历史第三大项目。
在中国医疗市场，KKR也频繁投资收购。2012年，KKR还向国际脐血库投资6500万美元；2018年，KKR成立中国医院投资管理平台人康投资，通过医院收购、扩张、整合等方式拓展和发展业务。据了解，KKR还通过人康投资收购了中国医院管理公司安徽和天医冠的多数股权。
从外界来看，KKR相当神秘，但它的实力却极其强大。KKR成立于1976年，总部位于纽约州，是世界上历史最悠久、经验最丰富的私募股权投资机构之一。它被称为华尔街收购之王和著名的野蛮人。与黑石、凯雷、德州太平洋并称为“世界四大PE巨头”。
近年来，KKR在mainland China的M&A项目一直在增加。KKR董事总经理维基早前对投资界表示:“KKR致力于并购领域的原因有三:一是一些传统企业的二代不愿继承家族产业；第二，随着全球宏观环境的变化，跨国公司的业务需要一定的调整；第三，行业整合需求增加，尤其是医疗和消费领域。”
KKR如火如荼，一场并购战悄然打响。
风在吹，体育迎来了历史上的一场血战
收购大爆炸
M&A基金正在爆发，这是不争的事实。
除了KKR，另一家国际私募股权巨头贝恩资本刚刚募集了一只M&A基金。4月30日，美国私募股权公司贝恩资本表示，已从外部投资者和员工手中为其最新的北美收购基金贝恩资本XIII筹集了118亿美元，超过了最初90亿美元的目标。
弹药在手，国际PE巨头掀起血战。5月10日晚，彭博社报道，拥有图卢兹、杜蕾斯等品牌的英国快消品巨头利捷仕将以20亿美元的价格出售中国婴儿营养业务，即美赞臣奶粉业务。在这个项目中，KKR、贝恩资本和凯雷集团以一种狭隘的方式相遇。中国乳制品公司伊利和新希望也在排队竞标。另有消息称，红杉中国也发出了邀请。
当时，比拼的场面正在上演。
早些时候，PE巨头在东芝案中展开了激烈的斗争。这一切都始于今年4月，当时英国私募股权公司CVC提出以近2.3万亿日元的价格收购日本东芝公司，引起轩然大波。很快，贝恩资本加入了CVC阵营，KKR宣布将斥资200多亿美元对抗它。PE巨头与连横联手，再次交手。更难的是，很多美欧基金也在暗中寻找投资机会。
这些都是买断热市场的缩影，而在中国最明显的信号来自刘小丹的新基金——陈一投资。今年1月，陈一投资宣布完成首只人民币M&A基金，规模68亿。这位前“M&A女王”正式踏上了新的征程。
在陈一M&A基金正式宣布成立的同一天，红杉中国宣布战略投资法国设计师品牌AMI，成为AMI控股股东，一举完成首个国际M&A项目。三个月后，浙江开元酒店管理有限公司宣布私有化，红杉中国参与收购，这是红杉中国2021年的第二个收购项目。今年年初，红杉中国的M&A团队已经就位。
这被外界视为风向标——M&A市场正在崛起。Zero2IPO研究中心此前指出，与美国相比，中国本土买断基金的数量和规模还远远不够，而随着越来越多行业的升级整合，中国本土M&A基金未来将有较大的增长空。用Zero2IPO集团创始人兼董事长倪正东的话说，“中国没有真正的黑石”。换句话说，属于中国的黑石正在崛起。
M&A市场的繁荣往往滞后于IPO爆发后的两三年。自2019年实施注册制以来，a股进入IPO热潮期，M&A交易略显落寞。但随着证券化率的提高，优质企业将陆续登陆资本市场，a股将逐渐成为M&A一体化的主战场。普遍感觉a股M&A市场正在悄然孕育着巨大的变化。
这是一场不应该轻易缺席的盛宴。目前，越来越多的风投/私募M&A军团正在路上，一个大M&A时代正在拉开帷幕。
