每天股市涨跌，让很多人看得一头雾水。很多人甚至认为每天都有起有落，不用担心买不买。总有一天，他们会赚钱的。换空就够了，他们却不知道中国股市的现状已经发生了深刻的变化。只有深刻理解当前中国股市的变化，才能把握未来20年的增长。

1.深圳证券交易所成立于1990年12月1日，上海证券交易所成立于1990年12月9日。它标志着中国股市的诞生。一开始，有一个悬挂系统。后来，1992年5月21日，上海证券交易所发布股票交易价格，停牌制度被取消。创造了1429点的历史新高。随后的下降是悲剧性的。当市场低点出现时，中国证监会于1992年11月25日成立，股票市场有了监管机构。1993年2月5日，禁止透支和强行平仓的措施禁止了市场上的非法融资，一波熊市开始了。直到1994年7月1日《公司法》正式实施，才止住了股市的颓势。这个阶段是我国股市的框架期。真的是摸着石头过河。国家在上升期控制风险，在下降期解决问题。这个时期属于蛮荒时期。

2.从1994年7月到2005年6月，是第二次野蛮生长时期。在此期间，证监会在1995年1月1日实施T+1制度时，发现更符合中国投资者的投资习惯，一直在实施。这一时期出现了许多股权问题，包括国有股、国家法人股、配股流通等，都在这一时期得到了解决，优化了原有的股权设计和国民政府持股。与此同时，随着美国纳斯达克的普及、市场的终止以及国有股股权分置改革的落地，科技股被引入主板。在此期间，国家丰富了中国股市的框架，逐渐将传统的三比一补企业演变为支撑市场的五朵金花。钢铁、石化、基建、有色、银行都进行了改革，进入市场。

3.2005年以来，是第三次扩张时代，这次扩张不同于市场层面的扩张。目前不仅有股票，还有股权。新三板股权上市公司为二级市场供给提供了土壤。高新技术创新企业包括科创板和创业板，以及纳斯达克在中国的两个标的。从原来的扁平化股票二级市场到立体化模式。在此期间，法律的变化、政策的倾向、合规基金的引入，以及中央企业的重组、兼并和回归，都是为了发展更大的证券交易市场。所有这些都是为了从传统的全方位中国制造转变为全方位中国创造。给予企业融资支持和企业政策支持。用时间换空等待第二次起飞。

如果这种转型成功，没有人能阻止中国的复兴，这是千载难逢的好机会。请清楚理解大方向。我对过去10年美国的牛市并不感到惊讶。后期中国的资本彩虹吸收效应应该不会比美国差。