正解局原创

生活往往就是这样，你以为的希望其实是让你陷得更深的绝望；

而你认为无尽的绝望在某个角落充满希望。

曾经家喻户晓的国美也陷入了类似的境地。一年前的2020年7月，在国美长期不景气的情况下，其股价一度跌至1.32港元左右。它的创始人黄光裕终于结束了他的十年监禁，国王再次掌权。有一段时间，山上到处都是海啸，鲜花盛开。

或许是网络上的个别文章制造了一个假象:大家都希望这个曾经在中国家电零售行业里的时髦人物能够再创辉煌。事实上，逐渐成为消费主力的Z世代，对黄首富的故事知之甚多，值得问一个问号。

但这并不妨碍国美迎来希望的高潮。这种情绪的高潮是在2021年2月，当时黄光裕出现在元宵节团拜会上，并首次公开演讲“力争在未来18个月内恢复企业原有的市场地位”。豪言壮语之下，国美股价一度冲到2.34港元，市值513亿港元。

如今，距离黄光裕的豪言壮语已经过去了五个月。国美在恢复市场地位方面做了多少？根据市场反应，截至7月8日收盘，国美零售股价为0.9港元，较去年同期下跌32%。

国美近期股价走势

网上有个笑话，说国美最终成为黄光裕出狱的概念股。现在监狱结束了，国美的概念是什么？

在中国零售新时代，国美还有机会吗？

草蛇灰线，千里之外，在讨论国美未来之前，我们先了解一下国美的过去。

2008年11月，正处于辉煌巅峰的黄光裕因操纵股价罪被查。两年后，北京市第二中级人民法院作出一审判决，以非法经营罪、内幕交易罪、泄露内幕信息罪、受贿罪判处黄光裕有期徒刑14年，并处罚金6亿元，没收财产2亿元。

没有黄光裕的国美，它的黄金时代似乎已经结束。在此期间，中国的家电零售发生了巨大的变化。国美一度势如破竹的业绩增速，随着创始人的入狱戛然而止，而老对手苏宁则一路攻城略地，逐渐蚕食国美的市场份额。似乎“美苏争霸”尘埃落定，以杜甫为主导的“看守内阁”奋力守住国美基本盘，开始战略收缩，仿佛在等待黄光裕回归，“重整旧河山”。

与消灭老对手相比，新对手的崛起似乎更加可怕。2010年以来，随着移动互联网的普及，JD.COM和阿里的业务快速增长，电商和电商购物节的销售业绩一度成为媒体报道的焦点，成为中国人的专属购物记忆，可以与美国的“黑色星期五”相提并论。

这些逐渐留下了深陷实体零售大战的国美。通过线上销售，新的竞争对手避免了不断增加的人工成本和门店租赁成本，对传统线下家电零售行业造成了“降维打击”。

至于国美，似乎已经掉线了，直到今年黄光裕回来才选择参加618混战。不得不质疑，18个月真的能挽回失去的10年吗？

3月31日，国美零售发布2020年业绩报告，国美2020年全年净亏损69.94亿元，较19年-25.90亿元增长170.05%。这是国美自2017年以来连续第四次业绩亏损，四年累计亏损约150亿元。伴随着国美的连续亏损表现，也出现了市值大跌、股价大跌的情况。

对比市场份额，我们也可以窥见国美明显下滑的一面。根据全国家电行业信息中心的数据，2020年，JD.COM和淘宝天猫的涨幅分别为17.0%和10.6%，而国美仅占5.3%，与龙头企业差距明显。

年初，黄光裕复出的消息不断传出，国美改变了多年的颓势。首先，国美在线更名为“真快乐”高调上线APP，随后开始推进线上线下双平台战略。似乎一切都因为黄光裕的回归得到了改善，其表现也有望出色。股价一路走高，2月底达到每股2.38港元的峰值，市值突破500亿。

或许是前期市场对黄光裕回归国美改革寄予了太多期望，随后期望与现状差距较大，或者是618国美“低价换市”的烧钱策略引发资本市场强烈质疑。从那以后，股价一路下跌。截至目前，股价已跌破1港元/股，较年内高点下跌近60%。股价创下新低，市值只有228亿。

走过34年的国美，面临着一个巨大的问题:从王者归来的黄灿光宇，能否撑起一个没落的国美？

面对经营困境，国美试图通过开源节流来自救。

国美电器2020年业绩公告显示，国美电器营业费用同比下降24.3%，管理费用同比下降14.9%，明显显示出节流的决心。

开源方面，国美率先跨界进入家装行业，推出APP“穿衣回家”，试图在传统家电业务之外寻找新的业务增长点；后来，他通过推出APP“真快乐”推出了自己的网络平台。我几乎尝试了我能选择的方式。

然而，上述措施收效甚微。根据黄光裕在投资者大会上的发言，今年一季度，国美的月活仅稳定在4000万。对比同行业阿里、拼多多2.53亿、2.18亿的日均生活的庞大基数，可以说“人潮冷马稀”。

已经缺课十年的国美，一步一个脚印走得很慢。

相应的市场反应非常简单明了:截至7月8日收盘，国美股价为0.9港元，较去年同期下跌32%。

黄光裕的“国美王朝”不仅深陷泥潭，甚至奄奄一息。

时间的车轮碾过2008年，一路来到2021年，零售行业再次站在选择的十字路口。

当年不成熟的电商品牌阿里和JD.COM，如今已经站在了零售阶段的C位。从购物节到线下开店，再到如今白热化的社区团购，两大巨头之间的战争愈演愈烈。

隐藏在他身后的一匹黑马拼多多，在农村电商的助力下如雨后春笋般涌现，就像阿里·JD.COM，站在旧零售战争的废墟上，在黎明俯瞰新电商大陆。

当Tik Tok和阿尤托·快手涉足电商零售时，他们被搞得天翻地覆，每天行程数千英里。这些年轻球员绝对不会提到类似18个月的国旗。他们手握利剑，敌人名单里没有国美的影子，至少表面上是这样。

另一方面，国美似乎是一个垂死挣扎、步履缓慢的英雄。

志存高远的黄光裕，在18个月的时间里，依然试图重组国美的旧河山。

一切似乎都没有改变，但一切似乎又变了。也许这就是历史的螺旋上升。

中国零售新时代，还有黄光裕的船吗？

国美会有下一个十年吗？

没有人有一个标准的答案，但是选择有时候能代表答案的方向:你身边有多少人在用那个“真正的幸福”？

或者说，这个看似基本的问题对于国美来说有些咄咄逼人，我们应该问:有多少人知道国美曾经被称为“真幸福”？