对于影视公司来说，2019年真的太难了。
与2018年相比，st公司数量从2家增加到4家，部分公司持续恶化，部分公司瞬间从顶峰跌落至谷底。但仍有多条腿走路的公司，既能顺利度过又一年的赌博业绩，又能保持稳定的现金流。
质押风险并未降低。
在影视股持续下跌的大环境下，控股股东的高比例质押会使平仓、爆仓风险无限放大。2019年10月，沪深交易所开展50%和80%质押风险分层授信制度，细化风险披露和防控措施，引入第三方核查机制。
在这种情况下，a股市场整体质押余额有所下降。影视股质押率也略有下降。但除了鲁花白娜股权由100%冻结至70.8%、新文化由70%降至40.9%外，其他质押率均无明显变化，但华策股权质押率由2018年的44%上升至60.5%。
这说明股东偿债能力仍普遍较弱，对增量业务发展尚未保持审慎态度。影视市场还没有完全回归理性。
当一家公司退市时，st增加，清算继续。
持续怒斥的印记传媒，在2019年10月宣布退市。这是连续20个交易日因收盘价跌破面值而退市的第四只股票，也是a股第一家影视面值退市公司。此外，“st”家族又加入了华为文化，当代东中南文化仍处于退市边缘。
不过，鼎龙文化虽然已被st采用，但正在积极转型为钛矿业，并在这一业务上取得了营业收入。也可能是审时度势，及时做出改变的选择。
这样，业务能力不足、产能有限的公司被淘汰的速度会越来越快，泡沫会不断被挤出。看似萧条，但从长远来看，这是检验一家公司可持续性的时候了。当“毒”尽，低效产能尽快清理，过度扩张的影视公司将回归健康经营状态。
射大网，打开MCN，回归制造业，对冲风险的一百种方法
在影视行业惨淡经营下，很多公司都采取了开辟新业务线的想法。短视频、网络电影、游戏等。已经成为这些影视公司的热门新产业；另一方面，一些原本由制造业转型而来的影视公司，也在计划回归老本行。
华谊兄弟:MCN不是救命稻草，而是定增吧
连续两年亏损的华谊兄弟，2019年净利润亏损39亿，同比下滑262.32%，但也在2020年第一季度报告中表示，已开始布局线上短视频和MCN业务，进军短视频平台。此外，根据财务报告，公司参与的英雄互娱游戏公司也确认了报告期内的相应收入。
但从现金流来看，华谊兄弟的经营危机越来越明显。2018年，兼顾投资和分红，仍有可能通过主营业务获得收入。但2019年，华谊兄弟经营活动净额同比下降84.48%，现金及等价物净额直接亏损16亿。
值得注意的是，净投资活动有所增加。
这说明主营业务收入已经无法覆盖成本，公司开始靠出售资产为生。财务报告显示，2019年，华谊以总价约6.3亿元出售了三家子公司的部分股份，并以八部影片的应收账款为质押申请了9.5亿元的信用贷款。
华谊的第二大主业直播娱乐也不赚钱。2019年品牌授权及直播娱乐收入为3467万元，同比减少76.81%。
加上2019年新增短期贷款20亿元，货币资金余额仅为5.54亿元，无法覆盖一年内的负债。游戏和短视频的趋势根本救不了华谊，最多是战略投资。华谊需要的是大量的现金流作为支撑。比如阿里、腾讯、阳光人寿等王牌“兄弟”将增额23亿元。
万达院线:建一座43亿元的院线，签下李小璐成为网络名人，是一场赌博
这个想法击中了MCN，华谊不是唯一的一个。2020年2月，万达宣布与Vision Entertainment共同成立合资公司Intermart，孵化头部网红，业务涵盖短视频、电商、直播、广告、游戏五大板块。据了解，李小璐是该机构的独家签约艺人。
除了短视频服务，万达2019年广告收入同比下降22.05%，因此万达将跟随分众传媒，在万达商圈设立阶梯媒体广告。
作为另一位“老大哥”，万达院线2019年实现营收154.35亿元，净利润亏损47亿元，同比减少324.87%。实际上亏损的原因主要是公司计提商誉减值准备59.09亿元。事实上，扣除商誉后，万达净利润为11.41亿元。
现金流方面，经营活动净流量同比下降13.56%，但现金及等价物净增加122.76%至2.75亿。运营和投资成本似乎得到了控制，投资规模有所缩小。但值得注意的是，万达已连续两年未向股东分红。
但别忘了，万达院线2019年最大的任务就是在重组后履行相应的业绩承诺。但财务报告显示，万达影视2019年实现业绩3.01亿元，但未能履行8.88亿元的业绩承诺。在地狱开始的2020年，10.69亿元的成就可能更难完成。这样，承担全部赔偿责任的万达投资将赔偿万达影院超过14亿元。
我不知道这个新的MCN Intermart是否会给万达影院带来一些希望，以履行其在2020年的业绩承诺。万达4月份发布的43亿新影院固定计划也可能是一场逢低吸纳的赌博。
华策影视:积极拥抱网络电影，小红唇计提减值准备1.7亿元
2019年，华策影视以“走量”取胜，网络电影占比明显提升。粗略计算，2019年开播的电影电视节目有30部，已经播出的有34部。其中5部网络电影上映，另有8部在后期制作中。此外，2020年网络电影有16部，是院线电影的两倍。在所有影视上市公司中，华策的网络电影数量最多。
2019年很多项目造成前期投入过大，也是净利润亏损14.67亿元的主要原因。23.6亿元的应收账款和21.3亿元的存货应该大部分都在影视项目上。但网络电影付费快、回报率高的特点，可以为公司减轻部分现金流负担。事实上，除了华策，慈文、华谊、光线等公司也加大了网络电影的投资和制作比例。
在增加投资回报率高的业务线的同时，华策也加快了管理不善业务的清算。华策曾经投资4亿元在视频电商平台小红唇。因2019年下半年业务转型，公司对其进行了减值测试，计提减值准备1.7亿元。
在财务报告现金流量表中，2018年，公司的投资和募资活动均处于收缩状态，不存在过度支出。到2019年，投资活动和股东分红放开，部分短期贷款得到偿还。
财务报告显示，报告期内，华策在浙江花费1.4亿元购买非流动资产，以满足办公及未来业务发展的需要。看来公司还是有余力继续扩张，资金还是比较充裕的，对未来的发展还是看好的。2020年一季度，华策影视有限公司也是疫情下为数不多能够实现盈利的公司之一。季报显示，盈利主要来自报告期内电影、电视剧的确认收入，如《我们在光明》、《完美关系》、《名侦探柯南:坤清拳》等，以及艺人经纪、游戏授权、广告等衍生业务。
匡威文化，鹿港文化:工业你好，影视再见
影视行业的萧条也加速了很多上市公司的外逃。根据财务报告中的信息，一些上市公司为了向产业转型，正在转移主营业务重点，收缩影视业务。
因实际控制人变更更名为鼎龙文化的华为文化，因连续两年亏损，2019年加入st，存在退市风险。
财务报告显示，2019年净利润亏损8.3亿，主要是游戏和影视业务亏损，以及第一波、梦幻星盛源等影视娱乐分支机构商誉减值所致。财务报告显示，鼎龙文化已将公司5.3亿元的商誉全部计提折旧。目前公司商誉价值为零。
影视业务非常惨淡，但制造公司的收购和建设却如火如荼。2019年，鼎龙文化在医疗、旅游领域新设三家子公司，增资5.4亿元投资云南中体科技有限公司，持股比例为51%。
据资料显示，云南省钛矿资源丰富。预计未来十年我国氯化法生产的钛白粉年产量将达到150-200万吨，届时对钛矿的需求将大幅增加。
从鼎龙文化主营业务表可以看出，商品贸易占比已经超过文化教育娱乐产业，达到65.43%。
无独有偶，以纺织业起家的鲁岗文化，在被影视资本市场狠狠教训一顿后，决定回归纺织业。财务报告中，鲁抗文化解释净利润亏损9.66亿元，系影视板块三家子公司天翼影业、世纪长隆、互联网影业合计亏损6.63亿元所致。
部分影视项目出现后期拍摄或延迟发行，导致公司盈利能力大幅下降，应收账款无法及时收回。此外，公司对天一影业和世纪长隆分别全额计提商誉减值3.4亿元，目前这两家公司的商誉价值为零。
这一切似乎都在为鹿港文化专注纺织行业，收缩影视业务做准备。鲁刚文化在年报中表示，公司2020年将回归纺织主业，收缩影视、酒店等业务。，并且大大减少了影视项目的投入。
这本书超级有钱，为什么他们会成为“摇钱树”？
摇钱树，在二级市场，指经营状况良好、现金流良好的成熟公司。在低迷的影视市场，这样的公司并不多见。他们是怎么做到的？
光媒:2号拯救世界，哪吒拯救光
《哪吒》是2019年最火的电影。制作成本只有6000万，却煽动了50亿票房。作为影片的制片人、发行人和主要投资人，光媒成为最大赢家。
2019年，光明总营收达28.29亿，同比增长89.7%，净利润8.6亿，同比增长404.54%。可以看出，扣除出售新力带来的非经常性损益后，LIGHT的经营业绩大幅增长。
在光线传媒的财报中，影视剧收入排名前五的项目合计23.15亿，占总收入的81%，分别是哪吒、疯狂外星人、听雪屋、千与千寻、气象之子。如果光在Ne Zha的投资比例是70%，光是这部电影的光收入就有10-12亿元。
收入的确认也直接提高了光的现金流。2019年末，经营活动净流量达16.19亿，同比增长439.92%。同时，现金及等价物净额也为6.4亿。此外，2019年末，光线传媒长短期贷款为零，商誉保持不变，账面现金充裕，经营趋于稳定。
在项目储备方面，LIGHT预计2020年上映《八佰》中的《苗先生》《荞麦长野》等13部储备片，以及《大鱼海棠2》《凤凰》《魁拔》《深海》等41部电影项目，其中《哪吒2》也在前期策划中。这部被光线苦心布局多年的动画电影，看起来终于要爆了。
芒果超媒体:不投资，不分红，只赚钱，芒果在做什么大动作
芒果超媒自a股上市以来一直是“优秀学生”，无论市场如何变化，一直在盈利。作为公司重组上市以来第一个完整的财年，芒果2019年的成绩单非常漂亮。
依托OTT/IPTV牌照，众多新媒体平台渠道，以及自身生态内庞大的业务线和成本抵消的优势，芒果又维持了一年的盈利。2019年总营收125亿，净利润11.5亿，同比增长33.59%。
通过阅读财务报告不难发现，在这25家上市公司中，芒果超媒也是账面现金最多的公司，现金及等价物净额达到25.2亿，同比增长338.02%。
事实上，2019年芒果的现金流比上一年更健康。尽管它已经盈利18年，但只有投资活动产生的现金在账面上是正数。到2019年，商业活动将有现金收入。
但值得注意的是，如此高的现金储备实际上是由于公司对外投资和募资的收缩，以及借款的减少，导致投资和募资活动产生的现金流出量大幅减少，只有到那时，经营活动、投资和募资活动产生的现金净额才是正的。
应收芒果超媒体款项较期初增加16.5亿元。财务报告解释称，大幅增长主要来自新媒体平台运营和内容制作发行的收入。此外，2019年芒果超媒并未发生任何重大股权并购，而是投资5000万元成立了一家广告公司。
基于以上信息，一般来说有两种解释:1。上市公司可能即将大规模拓展内部业务；2.资金随时会被挪作他用，甚至通过关联交易实现现金流。
2019年芒果超媒获得19.8亿元募集资金，这也是芒果现金流大幅增长的主要来源。财务报告显示，主要募资项目主要针对开心电商平台服务、呼叫中心扩容、信息技术系统平台升级、互动系统、芒果TV云存储等新媒体平台服务的建设。
这样的话，可能只有一个真相:芒果超媒正在进行大规模的内部业务投资。但别忘了，2020年是芒果超媒借壳重组上市四年业绩承诺的最后一年。虽然前三年五大打包上市目标均超额完成，但在疫情影响下能否在2020年完成业绩仍不得而知。
