在黄四兄弟的控制下，集团曾经创造了辉煌的业绩。如今，公司面临长期停牌和经营困境。黄四兄弟纷纷选择离职，退隐幕后。
作者/廖凯
编辑/卢永志
2009年11月13日，集团黄四兄弟携母亲70多岁出席公司上市仪式。这一天，四兄弟作为公司董事，站在港交所门前竖起大拇指。
黄庆、黄连春、黄、黄立水
11年后的2020年上半年，集团四兄弟黄相继宣布辞职，宣告公司家族式管理的谢幕。
7月17日，集团再次发布公告，宣布黄辞去执行董事、集团CEO职务，黄连春辞去执行董事、集团首席运营官、执行副总裁职务，钟晓明辞去执行董事、集团CEO职务。
此外，4月23日，集团创始人黄辞去公司非执行董事、董事长及授权代表职务。同时，公司执行董事黄立水也辞职。黄辞职后，仍持有公司83.47%的股份。
01
从厦门出发
作为黄氏四兄弟控股的公司，集团是典型的“家族式”企业，依靠自己的家庭共同做出经营决策，创造辉煌业绩。
公开资料显示，法明集团于1994年在厦门成立。是一家以商业地产、住宅地产、酒店管理为支柱的企业，涉及贸易、投资等领域。
从厦门起家的集团，在黄四兄弟的家族管理下，取得了长足的进步。
1998年，法明集团在厦门前浦拿下一个13万平方米的项目，成为当地房地产开发的第一名，并取得了成功。
此后，从1999年到2003年，法明集团先后在厦门开发了法明商城、法明花园等近十个住宅项目，在当地取得了品牌知名度。
2002年，法明集团开始走出厦门，进入南京，建设了一个建筑规模230万平方米的大型项目。随着第一次扩张的成功，法明集团继续扩张，开始进军苏锡常等地。
同年，法明集团开始从住宅开发向商业地产转型，并在厦门以7.85亿元的价格击败同城地产公司宝龙，刷新厦门最高地价纪录，打造法明集团首个商业项目——厦门法明商业广场。
之后，经过十余年的业务发展，法明集团在2009年迎来高光时刻，成为继宝龙地产、禹洲地产之后，第三家在港交所上市的厦门民营房地产企业，也与恒大、龙湖同年进入港资阶段。
上市后，法明集团加速扩张，落户扬州、上海。然而好景不长，法明集团在后来的发展过程中遇到了很多困难，甚至陷入了停牌退市的困境。
02
家族退出复盘的代价是什么？
经过26年的业务发展，法明集团目前保持着数百亿的销售规模，但远远落后于同期上市的恒大、龙湖。公司在努力成长的时候，四年前遇到了停摆危机。
2016年4月1日，法明集团独立会计师在发布2015年度业绩公告时，拒绝对当年综合财务报表发表意见，引起证监会关注，责令其停牌。
据了解，当时会计师指出，法明集团2014年三次销售的真实性证据不足。在这方面，HKEx要求法明集团调查其独立会计师提出的问题。在反复调查中，法明集团的复牌变得遥遥无期。
停牌后，曾有报道称法明集团被要求退市。现在停摆四年的法明集团，迫切需要解决这个问题。
面对长时间的停牌，风云地产了解到，2019年，HKEx针对法明集团提出了包括内部业务管理、管理诚信管理在内的三条复牌指引，直接指出了公司的内部管理问题。
据业内人士分析，去年7月，法明集团两次向HKEx提交复工报告和补充报告。今年3月20日，HKEx要求法明集团就达成复产条件提交进一步文件。法明集团的家族退出可能与公司目前的复业条件有关。
对此，风云地产电话联系法明集团，对方表示不清楚，在新闻稿发布前也没有进一步回复。
02
深陷金融问题，高息债务减免
之前因为财务问题而停摆的法明集团所面临的财务困境值得探讨。
2019年年报显示，法明集团目前负债总额为594.21亿元，其中流动负债549.35亿元，非流动负债44.86亿元。整体来看，法明集团负债总额较2018年有所下降，但流动负债增加0.4%。
据了解，在高负债下，法明集团的造血能力明显不足，其现金流状况令人担忧。数据显示，截至2019年，法明集团经营现金流为11.18亿元，同比下降59.78%，融资现金流为-36.50亿元，同比下降963.51%。
截至2019年末，法明集团持有现金34.88亿元，同比下降33.73%。但同期短期借款达到64.92亿元，现金负债率仅为0.54，短期偿债能力堪忧。
在债务压力下，财务报告难以解决的法明集团关注高利率发债现象。
6月1日，法明集团宣布已完成发行1.76亿美元债券，年利率为22%，到期日为2020年12月5日。
这不是法明第一次以高利率发行债券。今年1月，该公司发行了规模为2.2亿美元、票面利率为15%的美元债券，该债券将于2021年1月到期。
据中国研究院统计，今年1-5月，中国房地产企业海外融资成本平均为8.07%，法明集团的利率远高于此。
2019年，法明集团实现营收约126.6亿元，较2018年增长8.8%，综合利润约9.52亿元，较2018年增长11.3%。然而，合同销售额从163.58亿元下降到113.14亿元，同比下降30.83%。
管理能力不断下降的法明集团，受到今年疫情的影响，更是举步维艰。掌控公司的黄家四兄弟集体退幕，不知能否给公司带来复牌。
