12月21日，上海城头控股股份有限公司发布关于开展资产证券化业务的公告。

为优化债务结构，拓宽融资渠道，上海城头控股有限公司拟发展资产证券化业务。发行产品为资产证券化产品，包括但不限于ABS、CMBS、REITs等。上述融资工具总发行规模不超过50亿元人民币，发行利率根据市场情况确定。

2020年，上海城投控股发行的上海城投控股大厦专项资产支持项目状态已于8月更新为“已受理”，但目前暂无状态更新。

据了解，该债券为ABS，拟发行金额为13.7亿元。发行人为上海诚弘房地产有限公司，承销商/管理人为西部证券股份有限公司..

上海城市投资有限公司是上海市国有资产监督管理委员会出资设立的国有独资企业，注册资本500亿元，资产6376.24亿元。是一家专业从事城市基础设施投资、建设、运营和管理的大型国有企业集团。其核心业务领域是道路和桥梁、供水、环境和住房所有权。

上海城投自成立以来，实施了资产重组、上市、招商引资等多项战略转型战略。

首先，2008年，上海城投集团决定将其主要优质资产，即环境板块和房地产板块注入上市平台，随后逐步以上市主体取代水务板块，从而将上市公司打造成为集团主要经营性资产的运营平台，实现集团经营性资产的整体上市。

图2-26重组前后城投控股股权结构

其次，2013年，为加快城头控股在环保领域的扩张，提高市场竞争力，上海城头集团决定引入战略投资者，最终上海城头出售城头控股10%股权，引入弘毅资本成为上市公司第二大股东。

图2-27重组前后的股权结构

同年，中共上海市委、上海市人民政府在《关于进一步深化上海市国有资产改革促进企业发展的意见》中提出“充分发挥资源市场化配置功能，推动国有控股上市公司与非上市公司公开、市场化重组整合”，这是上海城市投资转型的总体要求，也为其后续资产重组提供了初步指导。在这一指导原则下，上海城投的职能被明确定义为专门从事城市基础设施投资、建设和运营管理的超大型国有企业集团。改制实施后，上海城头成为整个城头集团的顶层控股国有独资公司，主要由路桥、水务、环境等专业化大型产业集团管辖，上海中心等直接管理企业。

2014年11月，在政策引导下，上海城投首次进行了体制改革，由全民所有制企业改制为有限责任公司，由企业法人改制为公司法人。上海城头已成为上海SASAC全资拥有的顶级控股国有公司。

与此同时，上海三家城投公司——上海童生、上海港集团、上海城投——进入大规模资产重组状态，这是城投平台通过重组转型的典型案例。资产重组后，上海童生持有上海港集团股权，主要经营范围为东海大桥、洋山深水港区建设及综合开发经营。同时，原有内河航道及疏浚等公益业务随同相关资产一并转让给上海城头集团，其他经营性资产则进入上海港集团。

转型后，为保持运营的可持续性，上海城头采取了“三分”的经营策略，将资产分为平台型、运营型和运营型三类，对三类资产采取了不同的评估方法和标准。对于平台业务，主要考核项目管理和投资控制，运营业务力求提高效率、降低成本，运营业务侧重考核其利润指标，接受市场考核。经过资产的划分和业务的分类管理，上海城投成功转型为多元化企业集团，并通过以经营性资产抵消公用事业板块，实现了经营的可持续性。

图2-28

随着a股市场的日益活跃，b股市场的流动性也在下降。同时，b股上市公司杨晨公司的主营业务和另一家子公司上海环境集团的生活垃圾处理及固体废物焚烧业务属于环保板块，存在横向竞争的潜在风险。因此，2016年，上海城头决定将上海环境集团从城头控股分离出来，与杨晨b股合并后在主板上市。剥离上海环境集团后，城头控股可以专注于房地产和投资业务。

分拆上市完成后，上海城投集团主板上市公司由1家变更为2家，资本运营能力和空大幅提升。两家上市公司的业务边界清晰。城投控股主要负责房地产和投资业务，上海环境主要负责污水处理、固废处理等环保业务，避免了集团子公司之间横向竞争的风险，实现了分类经营。

图2-29权益调整前后

多年来，通过不断改革重组，上海城投实现了营业收入和资产规模的持续增长，同时资产负债率稳步下降。可以说，上海城投集团的成功转型为其他城投集团提供了很好的模式。

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