注:本文涉及的股票仅作为案例研究，不作为投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

我常说a股市场有两条赛道是普通投资者最容易赚钱的地方，一条是消费，一条是医疗。虽然我很爱科技股，自己也布局了好几只，但我知道科技股赚钱比消费和医疗更难。它不仅要求投资者对宏观经济有深刻的理解，而且要求投资者对产业经济有深刻的理解。

当然，如果我们更进一步，与医疗相比，消费股比医疗股赚钱的机会更大。

一个有趣的现象是，在a股市场经营“流动性”的消费企业利润非常高。

白酒、调味品、水和牛奶的毛利率和净资产收益率都很高，但从利润率和商业模式来看，表现最好的企业是白酒企业，这可能与我们沉迷于饮酒和消费升级有关。

白酒虽然不是高科技企业，其涨幅几乎是由利润增长带动的，但却是a股的顶级优质资产。在全球资产短缺的背景下，每次白酒股下跌，都是布局的好机会。

从白酒股的走势可以看出，每次a股市场大幅下跌，白酒股都是率先跳空并反弹。

对于普通投资者来说，如果投资a股，不是是否配置白酒的问题，而是配置多少白酒股的问题。只要大家都能以合理的价格入场，你就很难在白酒股中长期亏损。

当然，我不是说周一开盘就让你乱入白酒股。

事实上，即使是贵州茅台这样的股票，无论如何也不值得持有。你必须时刻关注企业的发展，与企业共同成长。赛道是一流的，企业一定是一流的。

那么，现在白酒股有多贵呢？我以五粮液为例，为白酒企业估算价值。

对于发展稳定、品牌价值高、现金流优秀的五粮液、贵州茅台、泸州老窖股份有限公司，最适合采用“现金流量折现法”进行估值。通过现金流量折现法，可以估算出某一企业的最低价值。

使用贴现现金流法方法给出的一系列数值，都是最保守的数据和最低的配置。应注意以下几点:

1.首先，我们必须深刻理解企业自由现金流的含义

我们可以把企业的自由现金流理解为企业扣除各种费用后可以自由支配的资金。这类似于一个家庭。一个家庭的积蓄必须从相应的生活费、房贷等中扣除。，剩下的钱由你支配。

当然，我计算五粮液的时候，是以2020年五粮液预计净利润208亿元为基础的。

2.决定企业的利润增长率

我们以五粮液为例。过去10年，五粮液净利润以平均20-30%的速度增长。未来三年，五粮液还能保持25%的增速。那么，我们可以保守一点，给五粮液未来十年15%的增长率。

10年后，我们会给五粮液5%的可持续增长率。也就是说，10年后，我们假设五粮液能以5%的永久速度增长。

3.确定贴现率

至于贴现率，也很好理解。如果明年别人给我100元，而你现在急需用钱，你会说，你现在能给我吗，我可以给你打折，你只要给我98元。这无缘无故“消失”的2元就是折扣率，也就是100元里2%的折扣率。

我们在给企业估值的时候，因为未来的钱不是现在的钱，给未来的钱估值肯定有一定的风险，这就需要我们对未来的现金流进行贴现。资金的不确定性越大，折扣越大。

我对五粮液的估值是8%的贴现率，比4%的银行理财率和6-7%的信托率更合理。

通过确定折现率、可持续增长率和平均增长率，可以根据DCF方法对五粮液进行评价。

这张估价表花了我10分钟。细节不懂可以自己百度一下。

通过DCF估值法，我得到五粮液10年后最保守的估值是1.67万亿元，比现在的估值高了空倍。

但是，记住，我估计这1.67万亿元，只是一个极值概念。这个估计会计算出最坏的结果。如果我稍微修改一下数字，就会变成另一个远高于1.67万亿元的数字。

例如，我将净利润增长率改为20%，将可持续增长率改为10%，将贴现率改为6%。据估计，这个数字将达到4万亿元左右。

当然，我看好五粮液是为了告知大家这条黄金赛道的未来空期，让大家关注白酒行业，而不是让大家马上买。

事实上，目前五粮液目前的估值已经透支了其明年的利润空，五粮液目前的市值至少会下跌20%空才能回到合理的估值区间。

当然，你可以说我愿意被困1-2年，但不要这么说。只要你是一个普通人，你就受不了被困一两年，包括我。

我只买十年能盈利的股票，但我很难拿十年不动。这里有老人也有小人，用钱的地方也很多。也许有一天，当我急需用钱的时候，我会把它们都拿出来。

2018年在上海买房的时候，我几乎把所有的股票和资金都清空了。连余额宝里的钱都清了，我就卖血了。2019年，我只有一点钱在股市里折腾。没有办法，这就是生活。

所以，对我个人来说，买了股票后马上盈利是非常重要的。其实对于大多数普通人来说是非常重要的。

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