金鑫生殖近日公布的2020年中期业绩显示，公司上半年实现营收6.12亿元，同比下降22.7%；归母净利润约1.16亿元，同比下降31.78%。

尽管受疫情影响，公司上半年仍继续在国内外增加业务，并在老挝取得相关营业执照，以拓展东南亚业务，并收购武汉黄浦中西医结合妇产医院多数股权。

此外，金鑫生殖也在上半年回购了部分股份，耗资约4785.25万元。另一方面，公司重要股东也在今年7月大比例减持。

一个有趣的现象是，医疗机构近年来频繁登陆HKEx，但市值普遍较小。

辅助生殖服务提供商，上半年营收下降20%以上

金鑫生殖是一家辅助生殖服务提供商，其业务主要包括辅助生殖服务、管理服务和辅助医疗服务。

公司于2019年6月登陆港交所，实现营收16.48亿元，净利润4.1亿元。值得一提的是，2019年公司业绩快速增长的一个重要原因是纳入了美国业务的业绩。

图1:2017-2019年金鑫生育经营性收入及归母净利润

2020年上半年，受疫情等因素影响，金鑫生殖收入下降，达6.12亿元，同比下降22.7%。从地区分布来看，来自中国的营收从2019年同期的5.08亿元下降至今年上半年的4.51亿元；同期，来自美国的收入从2.83亿元减少到1.61亿元。

金鑫生殖毛利率由48.1%下降至35.5%，受收入下降及成本小幅下降拖累。最终，公司上半年实现净利润约1.16亿元，同比下降31.78%。

逆势加上国内外业务

招股书显示，金鑫生殖拥有并运营中国成都董熙医院和深圳中山医院，共同管理成都锦江妇幼保健院生殖中心。此外，该公司还收购了人力资源管理公司，以进入美国辅助生殖服务市场。

2020年上半年，尽管受到疫情影响，金鑫国内外的生殖业务却逆势而上。2020年3月，金鑫生殖在老挝获得相关营业执照，提供辅助生殖服务，并在老挝经营体外受精诊所。公司计划在老挝墨锭经济特区设立一家试管婴儿获批诊所，建筑面积约5000平方米，预计每年可提供3000多个试管婴儿治疗周期。

国内业务方面，金鑫再生产的间接全资子公司四川金鑫共收购武汉金鑫75%的股权。公开资料显示，武汉金鑫是一家位于武汉市江岸区的营利性三级专科妇产医院，是武汉市仅有的两家拥有试管婴儿许可证为患者提供辅助生殖服务的非公立营利性医院之一。

此外，针对中国市场，该公司还在中期业绩报告中透露，正在通过收购辅助生殖服务提供商和/或与其他在热点和富裕城市中心拥有固定业务的ARS供应商达成合作安排，扩大其全国网络。

上半年回购成本约4800万，大部分重要股东减持

2020年上半年，受疫情影响，金鑫生殖股价大幅下跌。在这种背景下，公司多次回购。Wind数据显示，金鑫生殖上半年已回购488.2万股，耗资约4785.25万元，最高回购价为每股10.00港元，最低回购价为每股9.42港元。

图2:2020年以来金鑫生殖回购情况

另一方面，金鑫再生产的重要股东也在近期减持。公司于2020年7月9日披露的公告显示，7月7日，金鑫生育投资集团有限公司、金鑫环球生育有限公司及紫晶宝石控股有限公司订立配售协议，同意分别出售86，627，137股、23，591，363股及134，711，500股，配售价为11.18港元。出售后，三家公司的持股比例分别从19.80%、5.39%和18.39%降至16.23%、4.42%和12.85%。

医疗机构经常登陆香港证券交易所

近年来，医院、诊所等医疗机构和企业不断登陆HKEx。根据Wind医疗保健设施分类，截至目前，已有21家企业完成上市。

第一家上市公司是华润医疗，2013年11月登陆港交所。截至2020年6月底，其管理运营的医疗机构有106家，其中三级医院5家，二级医院18家，一级医院和社区中心31家，诊所等医疗机构52家。

图3:2013年以来HKEx医疗机构上市公司数量

医疗保健设施上市企业的一个普遍现象是市值相对较小。21家上市公司中，市值超过100亿港元的只有两家，一家是金鑫生殖，另一家是2020年刚上市的海吉亚医疗。

公开资料显示，哈嘉医疗专注于癌症业务，通过直接运营民营营利性医院、与第三方医院放疗中心合作、管理集团持有发起人权益的民营非营利性医院等方式扩大业务规模。2020年上半年，公司实现营收6.32亿元，同比增长22.8%。其中，医院业务、第三方放疗业务和医院托管业务的收入占比分别为87.9%、11.5%和0.6%。