爱奇艺还在挣扎着走路，b站已经上车跑得飞快。

2018年3月28日和29日，b站和爱奇艺相继登陆纳斯达克，上市首日市值分别为31.3亿美元和110亿美元。

陈睿说，“时间对互联网公司来说是一件非常重要的事情”。自上市以来，爱奇艺股价长期波动，区间涨幅仅为38.17%。b站股价暴涨，区间涨幅1105.57%，是前者的近30倍，市值一度突破500亿美元。

在关注公司成长性和长期盈利能力的纳斯达克，约250亿美元的市值缺口意味着华尔街对b站的未来更加乐观。

B 站与爱奇艺股价走势 b站和爱奇艺股价走势

业务对比:b站发展凶猛，爱奇艺长期下滑

回到三年前，虽然上市时间只有一天，但很少有人会拿b站和爱奇艺做比较。

转折点发生在2020年5月26日，爱奇艺市值116.72亿美元。同时，b站市值报117.61亿美元，首次超越爱奇艺。

据报道，当天晚上，b站员工聊天群陷入“狂欢”。此前，b站工作人员曾讨论过后优酷时代谁在与腾讯视频、爱奇艺竞争。随着市值超车，越来越多的人相信世界屋脊就是b站。

最新财报显示，随着平台影响力的提升，b站对游戏业务的依赖度大大减弱。2020年第四季度，游戏业务营收11.3亿元，同比增长30%，营收占比降至29%。

b站直播及增值业务收入为超越游戏第一业务收入，第四季度贡献12.5亿元，同比增长118%，收入占比提升至33%。

相比爱奇艺，b站不加贴片广告的承诺让公司的广告业务发展更加克制。2020年第四季度广告收入7.2亿元，同比增长149%，主要得益于b站月用户的扩张。

值得注意的是，本季度b站电商业务收入超过广告业务收入，同比增长168%。

我们来看看爱奇艺的营收表现。

2020年第四季度，爱奇艺支柱业务会员服务收入为38.4亿元，同比减少1%；会员服务全年收入165亿元，同比增长14%，这得益于上半年订阅会员数量的增加。

然而，内容的缺乏导致在线广告收入的减少。爱奇艺第四季度广告收入为19亿元，同比下降1%。全年广告收入68亿元低于2019年的83亿元，被会员收入从144亿元增加到165亿元所抵消。

内容分发业务季度营收8亿元，同比下降8%。其他业务受益于部分业务条线的增长，单季度营收9.6亿元，同比增长10%，全年营收37亿元，同比基本持平。

整体来看，b站营收结构较为均衡，各类非游戏业务发展迅速，增速超过100%；爱奇艺的会员服务和在线广告收入正在发生变化，长视频盈利模式依然行不通。

用户增长:攻击OGV，b站抢到爱奇艺作品

b站非游戏业务的激烈崛起，归功于过去一年的破圈动作，尤其是爱奇艺腹地OGV的进攻。

《后浪》《2020最美的夜》《新一代说唱》等自制内容起到了破圈的作用，凸显了b站自制版权内容的能力。

在环西传媒等内容方的合作下，我们获得了《风狗少年之日》空《飞跃一秒》等优质影视作品的独家放映权，为b站转化了一批大会员..

一位长期关注媒体和娱乐领域股票的海外投资者告诉ZAKER News，在线独家版权内容吸引用户并转化会员。b站在用资金和流量抢夺爱奇艺的工作上，服务于用户增长的大目标。

与爱奇艺相比，它需要不断制造爆款才能留住用户。作为一个综合性的视频社区，b站拥有涵盖所有类别和场景的视频内容。b站的用户增长优势在于“OGV内容引流+PUGV内容留存”，先以高度曝光的版权内容吸引新用户，再以独特的社区氛围实现用户留存。

截至2020年第四季度，b站月用户数达2.02亿，同比增长55%；大会员数量达到1790万，同比增长103%。

与爱奇艺形成对比的是，在疫情期间订阅会员数量达到1.189亿的峰值后，由于内容匮乏、会员价格上涨等诸多原因。，已经连续多个季度下降。

b站董事长兼CEO陈睿表示:“2020年对b站来说是意义深远的一年。在这一年中，我们高效地实施了增长战略，并将我们的业务推向了一个新的水平。通过高质量内容的不断推出和有效的品牌推广，b站不仅覆盖了中国年轻一代，在大众层面也有着广泛的影响力。尤其是第四季度，b站月均活跃用户成功突破2亿，这也标志着我们用户增长的新起点。”

在财报电话会议上，陈睿提出了未来三年用户增长的目标:到2023年，b站月活用户数达到4亿。

未来盈利:b站可能在爱奇艺之前扭亏为盈

在纳斯达克上市的TMT企业具有成长性好、市场空大、市场变化频繁的特点。因此，根据不同阶段企业的特点，市场法通常是选择估值方法的主要方法。

鉴于爱奇艺和b站目前都处于亏损状态，市盈率是影响估值的重要指标。

截至发稿时，b站的市盈率为37.50，高于爱奇艺的23.67，意味着资本市场对b站股票的认可度更高，同时b站的毛利率表现好于爱奇艺，实现了连续7个季度的环比增长。

无论是成长性还是盈利性，b站的想象力都高于爱奇艺，资本市场的表现已经证明了这一点。

国信证券预计，随着破圈加速，2022年b站扭亏为盈，归属于公司的净利润约10亿元。中信证券认为，爱奇艺的净利润要到2023年才会转正，约为11亿元。

不过破圈也让b站付出了持续扩张亏损的代价，一切都需要时间去验证。

ZAKER新闻制作

文本/李玉新