中国商业研究院商业信息网讯:江苏新时运科技股份有限公司首次发行股票并在创业板上市。据了解，江苏新时运科技有限公司主要通过自主研发的软硬件设备和互联网平台，为法院提供公开审判、智慧法院等智慧法院建设的综合解决方案，协助各级法院用信息技术提升司法公正和效率。
主要财务指标
江苏新时运科技有限公司净利润及归属于母公司所有者的净利润逐年增长。2017年净利润3075.7万元，2018年净利润8269.2万元，2019年净利润11457.2万元；2017年归属于母公司所有者的净利润为3075.77万元，2018年为8269.22万元，2019年为11457.25万元。
主要财务指标表
来源:中国商业研究院组织
本次上市的风险
创新风险
模式创新得不到市场认可的风险
在多年的业务实践中，公司积累了大量的技术经验，形成了基于服务体系的特色业务模式。与行业内其他有竞争力的企业主要按照系统集成项目一次性销售系统和硬件设备的商业模式相比，公司的商业模式主要以客户的服务规模为基础，其中公司为客户提供必要的资源进行配套服务，如软硬件产品、云平台、运营服务人员等。，并与客户签订合同，根据使用规模和期限收取服务费。经过多年的经营实践，公司的商业模式得到了现有客户的高度认可，但未来是否会得到市场上其他潜在客户的认可还不确定。存在公司模式创新无法得到市场普遍认可的风险。
技术风险
产品技术进步与迭代风险经过多年的技术积累和创新，公司已将核心技术转化为软硬件产品进行量产。但目前软件行业处于快速发展阶段，产品更新换代很快，用户对产品的技术要求也在不断提高。因此，如果公司不能正确判断技术、产品和市场的发展趋势，不能及时控制行业关键技术的发展趋势，不能正确把握新产品的研发方向和重要产品的方案制定，将导致公司市场竞争力下降，进而公司存在一定的技术风险。
核心技术人员流失的风险
软件服务企业普遍面临人员流动性大、知识结构更新快的问题，行业内的市场竞争日益体现在高素质人才的竞争上。公司吸引并培养了一支稳定、高素质的技术和管理团队。随着业务的快速发展，特别是筹资项目的实施，公司对R&D人才的需求，管理，营销等。将大大增加，公司对人才引进、培养和保留的要求也将显著提高。
同时，公司还面临市场竞争加剧导致人力资源成本上升的问题，影响公司的经营业绩、研发能力和市场开拓能力，可能会降低公司的市场竞争力。如果公司未能制定有效的人力资源管理战略并采取积极有效的措施，公司将面临人才流失和未能吸引优秀人才的风险，其经营业绩将受到影响。
经营风险
市场风险的竞争
经过多年的发展，公司在法院行业信息化领域一直处于领先地位，占据了相对稳定的市场份额，树立了良好的品牌形象。截至2019年底，全国法院约4.4万家，与公司合作的法院约2.32万家。但随着用户对IT服务需求的不断增加，行业内现有竞争对手的规模和竞争力不断增强，新的竞争对手不断增加，公司所在行业的竞争可能会加剧。
随着现有各级法院智能应用系统建设升级需求的不断增加，异地各级法院为未来市场容量带来了巨大的增长潜力，为公司提供了获得更大市场份额的机会。但如果公司不能在市场竞争中有效提升专业技术水平，充分利用现有的市场影响力，在当前快速的市场发展中迅速扩大规模，增强财务实力，公司将面临更大的市场竞争风险，可能导致市场地位下降。
服务目标行业相对集中的风险
公司致力于为法院客户提供智慧法院业务的综合解决方案，如公开庭审、智慧法院技术服务等。报告期内，公司来自法院客户的收入占其营业总收入的比例较高。法院整体信息化发展战略对公司经营状况和业务发展影响较大，公司业务对法院客户存在一定依赖。
虽然公司与法院客户保持了长期稳定的合作关系，但如果公司未能通过技术创新和服务改进满足客户提出的业务需求，或者法院客户的需求因国家政策变化而发生变化，可能会影响其对公司产品的需求，公司将面临行业和客户相对集中的风险。
增长风险
公司正处于快速发展阶段。报告期内，公司营业收入由2017年的10143.07万元增长至2019年的24941.1万元，复合年增长率为56.81%；归属于母公司股东的净利润由2017年的人民币30，757，700元增加至2019年的人民币114，572，500元。
虽然公司在报告期内保持了快速增长，但公司未来能否保持可持续增长仍受到宏观经济环境、产业政策、行业竞争格局、技术创新、人才培养、资本投入、市场推广、企业管理等诸多因素的影响。任何不利因素都可能导致公司经营业绩放缓、下滑甚至亏损。因此存在公司增长达不到预期，或者经营业绩增长放缓，业绩下滑甚至亏损的风险。
侵犯知识产权的风险
公司所在的软件行业是知识经济时代的代表性行业，也是近年来中国发展最快的高科技行业之一。报告期内，未发生严重盗版或侵犯公司拥有的专有技术和计算机软件著作权的行为。
但是，由于软件容易被复制，公司的产品有被盗版的风险。如果公司的软件遭受广泛的盗版和假冒，将对公司的盈利能力产生不利影响。
由于产品错误或故障导致公司声誉受损的风险
在使用软件产品的过程中，由于各种因素，可能会出现错误或故障。公司收到客户反馈的错误或故障后，会及时修复，确保产品的正常使用不受影响。
报告期内，客户在使用公司产品的过程中几乎没有出现错误或故障，全部得到及时修复。未来，如果公司未能及时修复产品的错误或故障，可能会对客户体验产生不利影响，导致客户停止使用公司产品，损害公司声誉，对公司业务发展产生不利影响。
股份公司整体变动时未分配利润为负的风险
新世运股份有限公司整体变更为股份公司，以2016年4月30日为基准日。根据中天云会计师事务所出具的《江苏新世云科技股份有限公司前期会计差错更正专项报告》和《追溯调整后净资产审计报告》，截至股改基准日，发行人母公司未分配利润为-1732.79万元。
截至2015年12月31日，公司经审计未分配利润为正，股改期间未分配利润为负的主要原因是2016年3月因股权激励发生的股份支付费用。此外，由于发行人公开宣布设备销售业务为政府采购，受审批程序影响，具有一定的季节性，一季度销售收入往往较少，也导致改革基准日未分配利润为负。
公司整体变更为股份公司后，得益于前期的市场积累和技术沉淀以及试开业务的快速发展，发行人的市场地位和产品服务竞争力不断提升，规模效应进一步凸显，盈利能力不断增强，公司未分配利润由负转正。提请投资者注意相关风险。
内部控制风险
公司快速发展带来的管理风险
报告期内，公司业务规模和资产规模快速增长，行业地位持续提升。与此相适应，公司建立了较为完善的公司治理结构，制定了一系列行之有效的规章制度。发行后，随着募集资金到位和投资项目的实施，公司整体业务规模将进一步扩大。这就要求公司根据需要随时调整战略投资、经营管理、财务管理、内部控制、筹资管理，从而完善管理制度和体系，完善激励约束机制，强化战略方针的执行。
如果公司管理层不能及时应对市场竞争、行业发展、业务规模快速扩张等内外部环境的变化，可能会阻碍公司业务的正常推进或错失发展机遇，从而影响公司的长远发展。
财务风险
毛利率不可能长期保持高水平的风险
2017年、2018年和2019年，公司主营业务毛利率分别为77.23%、81.23%和79.19%，整体处于较高水平。未来受宏观经济环境变化、行业政策变化、原辅材料价格上涨、人工成本上升、合作运营成本增加、网络资源成本上升等不利因素影响，公司主营业务毛利率可能下降。
此外，随着试开业务的不断成熟、市场容量的不断扩大以及其他竞争对手的进入，市场竞争将逐步加强，公司服务和产品的平均价格可能呈现下降趋势，从而在一定程度上影响毛利率水平。如果公司未能采取有效措施增加其服务和产品的附加值或进一步扩大业务规模以降低成本，其主营业务的毛利率将面临下降的风险。
税收优惠风险
根据《中华人民共和国国家税务总局财政部关于软件产品增值税政策的通知》，自2011年1月1日起，实行增值税的一般纳税人销售自行开发生产的软件产品，按17%的税率征收增值税后，实际增值税税负超过3%的部分，实行即征即退政策。经南京市雨花台区国家税务局批准，公司享受软件产品增值税“即退”优惠政策。
2016年11月30日，公司被认定为高新技术企业，有效期3年。根据《中华人民共和国国家税务总局国税函第203号公告》，公司自2017年1月1日起享受国家高新技术企业15%的企业所得税税率。
根据《财政部工业和信息化部国家税务总局发展改革委关于软件和集成电路产业企业所得税优惠政策有关问题的通知》， 公司享受《中华人民共和国财政部国家税务总局关于进一步鼓励软件和集成电路行业发展企业所得税政策的通知》规定的企业所得税优惠政策，公司2018年和2019年适用的企业所得税税率为10%。
根据《中华人民共和国国家税务总局财政部关于扩大小型微利企业所得税优惠政策范围的通知》:自2017年1月1日至2019年12月31日，小型微利企业年度应纳税所得额上限由30万元提高至50万元。对年应纳税所得额低于50万元的小型微利企业，减按50%的税率计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税。Xi
根据《财政部国家税务总局关于进一步扩大小型微利企业所得税优惠政策范围的通知》，自2018年1月1日至2020年12月31日，对年应纳税所得额低于100万元的小型微利企业，减按50%的比例计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税。2018年Xi安信世运和北京信世运实际适用的企业所得税税率为10%。
根据《财政部国家税务总局关于实施小微企业普惠性减税政策的通知》，2019年1月1日至2021年12月31日，小型微利企业年应纳税所得额不超过100万元。部分减按25%的税率计入应纳税所得额，企业所得税按20%的税率缴纳；年度应纳税所得额超过100万元但不超过300万元的部分，减按50%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税。
2019年Xi安新时代云、新时代云网络实际适用的企业所得税税率为5%；公司子公司北京新世云2019年度应纳税所得额不超过100万元的部分适用5%的企业所得税税率，应纳税所得额超过100万元但不超过300万元的部分适用10%的企业所得税税率。
根据财政部、国家税务总局、海关总署发布的《关于深化增值税改革有关政策的公告》及相关规定，自2019年4月1日至2021年12月31日，允许生产、生活服务业纳税人在当期可抵扣进项税额基础上加征10%抵减应纳税额。报告期内，公司享有的税收优惠如下:
来源:中国商业研究院组织
上述税收优惠增强了公司的盈利能力。但如果未来这些税收优惠政策发生变化，公司未来未通过高新技术企业重新认证或国家规划布局重点软件企业核查，将无法享受所得税优惠政策，对公司未来几年净利润产生影响。
库存折旧风险
报告期内，公司生产方式主要采取以销定产、自营与定制采购相结合、保证一定安全库存水平的方式。各报告期末，公司存货账面价值分别为444.05万元、688.54万元和1077.53万元。随着公司主营业务规模的不断扩大，存货账面价值呈现持续增长趋势。减值测试后，无需在每个报告期末计提存货跌价准备。如果公司未来未能进一步拓展销售渠道，合理控制库存水平，优化库存管理能力，导致存货滞销，将存在存货跌价风险，对公司经营业绩和经营现金流产生不利影响。
劳动力成本上升的风险
软件产业是知识密集型产业，不仅需要更多高技能的软件R&D人才，还需要高素质的营销和管理人才。行业内企业对人才的争夺，推高了行业整体薪酬水平。人工成本是公司最重要的经营成本之一，占经营成本的40%以上。如果市场因素使单位人工成本的增长速度快于人均产值的增长速度，公司将面临因人工成本增加而导致人均利润率下降的风险。
应收账款风险
各报告期末，公司应收账款账面价值分别为1101.64万元、1291.77万元和1642.96万元。随着业务规模的不断扩大，应收账款规模不断扩大。主要客户构成、行业结算方式等发生重大不利变化。可能导致应收账款逾期、坏账，或延长应收账款回收周期，从而对公司持续盈利能力产生不利影响。
分销失败的风险
公司申请首次公开发行股票并在创业板上市时，发行结果会受到公开发行时的国内国际宏观经济环境、证券市场整体情况、投资者对公司股票发行价格的认可程度、对股价未来走势的判断等各种内外部因素的影响。认购不足可能存在发行失败的风险。
投资项目融资风险
募集资金投资项目达不到预期的风险
公司募集的资金将按计划投资三个项目，分别为“法院审判开放服务系统扩建项目”、“智能法院业务升级及产业化建设项目”和“信息化及营销网络建设项目”。投资项目的顺利实施将有效提升现有产品，增强R&D实力，提升公司营销和服务水平。募投项目建成后，法院开庭年度服务收入将增加12452.83万元，智慧法院年度服务收入将增加10188.68万元。据此测算，本次募投项目的实施将大幅增加公司的营业收入和净利润。
该信息是预测信息。虽然公司对拟投资项目进行了充分的可行性研究和论证，但在项目实施和后期生产经营过程中，由于市场需求变化、产业政策调整、技术更新等因素，项目可能无法按计划完成或实现预期效益。
新折旧和R&D投资于影响公司业绩的募集资金投资项目的风险
本次募集的投资项目主要包括固定资产和R&D投资。募集资金到位后，随着募集资金投资项目的实施，固定资产规模也会相应增加，研发投入也会相应增加。由于募集资金投资项目产生效益需要一定的时间，短期内，特别是募集资金投资项目实施期间，固定资产折旧和R&D费用将直接影响公司的经营业绩；长期来看，若募集资金未能实现预期收益，上述新增折旧及R&D费用将对公司净利润产生一定压力，从而对公司经营业绩产生不利影响。
发行后净资产收益率下降和每股收益稀释的风险
公司2019年扣除非经常性损益前后的每股收益为2.78元，2019年扣除非经常性损益前后的加权平均净资产收益率为54.99%。截至2019年12月31日，公司总股本为4000万股，净资产为21965.92万元。该公司的公开发行
新股发行数量不超过1333.34万股，本次发行后公司净资产将有一定程度的增加。
由于从开始募集的投资项目产生效益需要一定的时间，公司净利润的增长很难在短期内跟上净资产的增长，本次发行后公司净资产收益率可能较上年大幅下降。
同时，由于股本扩张，预计发行后公司每股收益较上年有一定程度下降。
新冠肺炎疫情对公司经营影响的风险
2020年1月以来，新冠肺炎疫情逐步向全国蔓延，国家和地方政府采取了延迟复工等措施，防止新冠肺炎疫情进一步蔓延。公司业务与智慧法院建设紧密相关，业务需求有一定刚性。但受疫情及政府应对措施影响，公司推售模式的推广进度、现场实施及售后服务可能会受到影响，从而影响法院扩张的速度及合同续签的及时性。同时，由于疫情期间部分法院客户工作人员无法在现场正常工作，公司短期催收情况也受到一定影响。如果疫情不能及时缓解，可能会给长期战略的实施带来一定的不确定性风险。
