来源:李迅雷金融投资ID:李迅雷0722
作者：梁中华上周全球风险资产大幅下跌，甚至连金银等贵金属也受到影响。全球疫情的变化仍然是主导大规模资产趋势的核心变量。但随着欧美等主要经济体出现第二次、第三次疫情，全球经济在从底部“爬坑”的过程中面临挑战。如果疫情得不到有效防控，新的货币刺激措施难以产生，风险资产可能仍面临压力，但优质资产的机会往往在波动中孕育。摘要1.第二次疫情比第一次更凶猛。9月份以来，美国新增病例再次飙升，可以说开启了第三次大爆发。欧洲的第二次疫情始于7月下旬。目前，法国和西班牙每天新增病例超过4万例，英国每天新增病例超过2万例，德国保持在2万例左右。相比之下，亚洲主要经济体的疫情防控明显好于欧美。2月以来，我国疫情没有明显反弹。虽然日韩也经历了一波二次疫情，但很快控制住了疫情。2、经济恢复受阻，施压风险资产。欧洲、美国的诸多经济指标从7、8月以后，就不再向上恢复。在新冠疫情一次爆发后，全球经济大幅滑落至谷底，之后在宽松货币政策的帮助下，开启了“爬坑”进程。而“爬”到一半，疫情却二次爆发，经济恢复被中断。而全球利率均已降至历史低位，美国新的财政刺激方案却迟迟拖延，短期内增加了投资者对全球经济的忧虑，这也是上周风险资产全线大跌的主要原因。3.疫情仍是主线，资金发力刻不容缓。展望未来，全球疫情防控形势仍是影响股债、大宗商品、汇率走势的关键变量。但从海外防控形势来看，疫情发展仍具有高度不确定性。比如欧美国家对于防控措施争议很大，很难像中国那样做到协同行动、高效防控。如果要控制海外疫情，恐怕还需要等待疫苗和药物的大规模使用，这可能需要时间。但疫情冲击了经济，新的政策刺激计划推出只是时间问题。所以当前只是新的经济负面冲击到来、而政策刺激未至的空窗期，风险资产出现了短期的调整。不过机会往往都是在波动中产生的，优质资产的短期大跌，反而提供了中长期布局的好时点。一个二次疫情比一次更凶猛美国是第一个第二次爆发新冠肺炎疫情的主要经济体。自6月中旬以来，美国新增病例数开始由下降上升。加强防控措施后，8月疫情有所缓解。然而，自9月以来，新增病例再次飙升，可以说开启了第三次大爆发。目前，美国每日新增病例已超过9万例，远高于前两次疫情的高点。欧洲的第二次疫情远远超过第一次。自7月下旬以来，欧洲主要经济体每日新增病例数开始上升。目前法国和西班牙疫情最为严重，每日新增病例超过4万例。英国每天新增病例超过2万例，而德国则保持在2万例左右。
相比之下，亚洲主要经济体的疫情防控明显好于欧美。加上严格的防控措施，2月份以来国内疫情没有明显反弹。虽然日韩也经历了一波二次疫情，但很快控制住了疫情。
亚洲疫情最严重的还是印度，9月份时每日新增病例人数最高将近10万，但随着严密的防控措施发挥作用，之后疫情开始有所缓解。但也不能完全排除，未来印度的新冠疫情也会出现二次爆发。2
经济恢复受阻，施压风险资产疫情二次爆发后，主要经济体的防控措施正在加速升级。例如，法国宣布将从10月30日起再次“封城”，并至少持续到12月1日。德国将于11月2日至11月底关闭餐厅、酒吧、剧院、游乐场、健身房、美容院等餐饮文化设施，公共场所聚集人数不超过2户或10人。此前，英国政府还发布了三级新冠肺炎警报系统，不同国家根据疫情严重程度采取了不同的应对措施。疫情的爆发和防控的收紧，让正在走向复苏通道的全球经济再次面临压力。例如，欧洲服务业信心指数自8月份以来一直保持在较低水平，不再上行；8月份工业生产指数同比增速也与7月份的低位大致持平。
美国工业生产同比增速自7月份以来没有恢复，但下降幅度扩大；7、8月份个人消费支出恢复速度也在放缓，仍未恢复。
新冠肺炎疫情爆发后，全球经济急剧跌入谷底，然后在宽松货币政策的帮助下，开始了“爬坑”的过程。但“爬坡”到一半，疫情再次爆发，近期有加速迹象，经济复苏中断。然而，全球利率均降至历史低位，但美国新一轮财政刺激计划迟迟未能出台，这增加了投资者对短期内全球经济的担忧。
上周全球股市全线下跌，疫情严重的欧洲、美国股市的跌幅都在5%以上。而疫情防控较好的亚洲股市则跌幅较小，尤其是中国，在疫情防控方面可谓一枝独秀，股市的表现也明显好于其他国家。主要大宗商品也在下跌，一周内国际原油价格下跌近9%，国际铜价下跌2.4%。就连贵金属也受到了影响，通胀预期下降，黄金下跌1.2%，白银下跌3.9%。
三
疫情仍是主线，亟待货币发力新冠肺炎疫情直接影响到经济，进而影响到货币和财政政策。展望未来，全球疫情防控形势仍是影响股债、大宗商品、汇率走势的关键变量。但从海外的防控情况来看，疫情发展仍然有很高的不确定性。例如欧美国家内部对于防控措施的争议很大，有支持防控收紧的，但也有反对的声音，很难做到像我国这样一致行动、高效率的防控。海外疫情要想防控住，恐怕还是需要等待疫苗、药物的大规模使用，而这可能还尚需时日。然而，疫情影响了经济。新的政策刺激计划推出只是时间问题。货币和财政政策都跟着经济走。当经济疲软时，没有理由不刺激它。所以当前只是新的经济负面冲击到来、而政策刺激未至的空窗期，风险资产出现了短期的调整。不过机会往往都是在波动中产生的，优质资产的短期大跌，反而提供了中长期布局的好时点。风险预警:新冠肺炎疫情、经济下行、政策变化。原标题：《全球股市何缘大跌？》
