市场上投资黄金的方式有很多。不同的投资者适合不同的投资方式。常见的黄金投资方式及其适用人群如下:
伦敦黄金:投资成本高，风险大，适合能承受高风险，追求高回报，有一定投资经验的人。
黄金T+D:投资起点低，投资风险高，交易灵活，有一定杠杆，适合高净值群体和机构投资者。
黄金现货:风险相对较低，起点较低，适合有实物黄金需求的投资者或当前套利者。
美国黄金期货:高起点、高杠杆、高成本、高风险，适合有海外投资经验，寻求从金价波动中获利的投资者。
上海黄金期货:与外部市场期货相比，风险较低，门槛适中，适合具有一定风险承受能力，在金价波动中谋取利益的投资者。
纸黄金:不能杠杆化，风险中性，适合风险承受能力较低的投资者。
黄金基金、固定投资等。:风险低，收益稳定，交易方式灵活，产品规则多样化，适合有一定闲置资金的群体。
“盛世古董，乱世黄金”是人们长期以来形成的一种投资理念。与其他投资产品相比，黄金价值稳定，转移方便，税收轻。从长期来看，黄金总是具有很强的货币属性，是人类信用的对冲，也是国与国之间最后的支付手段。在投资方式上，全球范围包括现货、期货等衍生品等投资渠道。全球黄金市场投资渠道的完善，极大地促进了黄金交易，为不同需求的投资者提供了便捷的投资方式。
黄金现货产品
现货伦敦黄金
伦敦黄金现货市场是全球最大的黄金现货市场，伦敦黄金市场没有特定的交易场所，对其交易的监管相对困难。伦敦黄金市场日交易量巨大，价格调整多为市场供求关系所致。伦敦黄金市场历史悠久，行业自律性强，流动性强，法律法规健全，是全球主要的现货黄金定价市场。
伦敦黄金投资有很多独特的优势，包括:黄金现货本身具有较强的货币金融属性，黄金投资可以起到很好的对冲和保值作用；融资融券实现了“小而大”，伦敦黄金杠杆率可达100倍，进入门槛低；24小时交易，双向交易。
但是，伦敦黄金投资也有很大的市场风险:法律风险。在中国，非香港、澳门和台湾公司不得从事伦敦黄金相关业务。国内投资者大多通过港澳台公司开户。虽然开户要求不高，但他们的业务处于法律的灰色地带；高杠杆风险。如上所述，伦敦黄金的杠杆率较高，在实现“小而大”的同时，可能会带来非常高的风险。很多投资者甚至会通过场外集资、伦敦黄金实际杠杆等其他方式进一步放大杠杆率。很可能大于100倍。一旦市场价格波动过大，投资者可能无法承受损失；市场交易风险。市场上有很多假的伦敦黄金投资平台，其实只是为了骗取投资者的资金。如果投资者缺乏相关知识和辨别能力，很容易陷入“伦敦黄金骗局”。
国内现货黄金
建国以来，我国黄金现货市场发展时间较短，但发展迅速。同时，中国黄金现货市场与伦敦黄金市场在交易时间、交易量、流动性、交易规则等方面存在一定差异。国内现货黄金可以分为三类:一类是延期黄金交易，二类是纯金现货交易，三类是珠宝、金条和金币交易。
黄金延期交易。黄金延期交易又称黄金T+D交易，是由上海黄金交易所设计的标准化合约，规定一定数量的标的物在未来特定的时间和地点交割。“T+D”代表延期交易，其中“T”代表贸易，而“D”代表延期交易。投资者可以选择在任何时候进行交割，但每次延期需要支付约为合同市值万分之二的延期赔偿金。目前，投资者在交易所会员单位开户并获得交易所客户代码后，可以通过会员单位提供的交易客户端进行交易。常见的黄金延期交易有Au、Au、Au，具体规则如下表所示。
黄金延期交易的交易规则使其具有吸引力。首先黄金延期交易允许买入空卖出空，利用保证金让投资者以较少的资金进入黄金现货市场。其次，与黄金期货相比，黄金延期交易的资金成本更低，交易时间更灵活。考虑到黄金延期交易有夜间交易，灵活的交易时间可以吸引更多的投资者进入。最后，黄金延期交易本身不强制交割，对持有时间没有限制，大大降低了投资者的成本。黄金延期交易上市以来，其日成交量快速增长。就AuT+D合约而言，其2018年日均成交额已达130亿元。历年营业额的趋势如下图所示。
黄金现货坚定投资。我国黄金现货坚定投资主要是指投资黄金推出的黄金现货交易坚定合约，可分为Au99.95、Au100g、Au99.99、Au99.5等几种产品，由于其现货交易必须全额交易且没有保证金制度，其投资者多为机构投资者，其投资活动往往与黄金期货相结合，寻求风险对冲。而Au100g和Au99.9则是针对资金少但投资黄金现货意愿强的投资者，例如Au99.99合约最低交易单位为10g。常见黄金现货公司合约的具体规则如下表所示。
黄金延期交易和黄金现货交易主要有几个区别:黄金延期交易支持保证金制度，而黄金现货交易不支持保证金交易，必须全额支付；在清算方式上，黄金商行交易采用货币加货物的方式，而黄金T+D采用无负债的方式；交割方式上，黄金现货交易为“单手交割”，黄金延期交易无交割限制，缴纳延期费后可无限延期；从投资者类型来看，现货实盘交易多为机构投资者或黄金业务参与公司，而黄金延期交易更受欢迎。
珠宝。黄金首饰是我们接触黄金最多的方式。黄金首饰具有直观、技术附加值高、可作为装饰品等特点，深受部分投资者的喜爱。从投资角度看，黄金首饰具有艺术价值和商品价值，但其较高的艺术加工成本和较低的流动性削弱了其投资价值。只有黄金价格大幅上涨，才能凸显黄金首饰的投资价值。
除了黄金首饰，直接投资金条也是一种选择，国内很多银行都推出了实物金条投资。但要注意金条的流动性和流动性。一般银行只回收我公司推出的金条投资产品，收取一定的保管费。投资黄金纪念币更适合特定人群，其价值主要体现在商品和收藏价值两个方面，对收藏价值的判断需要一定的收藏经验。
黄金期货
除了现货黄金投资，黄金期货也是常见的投资渠道。与现货黄金不同的是，黄金期货本质上是一种交割月份固定的远期合约，适合生产者进行套期保值，适合投资经验丰富的投资者。此外，黄金现货和期货在杠杆率和资金占用量上存在显著差异。以中国市场为例:上海黄金交易所的保证金比例约为6%，Au99.99合约最低交易量为10克，而黄金期货的保证金比例约为4%，最低交易量为每批次1000克。欧美黄金期货市场与中国有很大不同，因为它们起步较早。以下是对美国COMEX黄金市场和中国黄金期货市场的详细分析。
美国COMEX黄金
全球最具影响力的黄金期货交易所是纽约金属交易所，该交易所主要从事期货和期权交易，在全球黄金定价中发挥主导作用。纽约黄金是在COMEX黄金期货市场交易的黄金期货的总称，包括COMEX黄金、COMEX黄金迷你手和COMEX黄金微商。美国COMEX黄金期货市场是全球最具影响力和全球主导地位的黄金期货定价场所，具有以下特点:市场竞争完全、交易制度和法律规范、市场价格公平；交易方式极其灵活，交易时间长。纽约黄金合约的具体规则如下表所示。
上海期货交易所黄金期货
中国上海期货交易所于2008年1月9日推出黄金期货合约，黄金期货开始进入中国期货市场。它的推出完善了中国的黄金市场体系。中国黄金期货市场活跃，交易规模位居世界前列。但我国黄金期货价格大多跟随外部价格，市场独立性有待加强。上期黄金交易等级为含金量不低于99.95%的国产金锭和交易所认可的伦敦金银市场协会认可的合格供应商或精炼厂生产的标准金锭。中国黄金期货交易保证金为合约价值的4%，投资门槛低于COMEX黄金。在交割日前，投资者可以选择平仓或实物交割。黄金期货前期的交易时间可以分为早盘、午盘和尾盘。单日最大价格波动幅度为3%。具体合同规则如下表所示。
我国黄金期货与COMEX黄金期货在进入壁垒方面存在显著差异，主要体现在以下几个方面:资金占用，境内外市场一手交易所需资金量差异较大，COMEX黄金期货占用资金远多于境内，投资者进入境外黄金期货市场困难；交易成本:COMEX黄金期货保证金比例为3%，每批次交易成本约20美元，国内交易所保证金比例为4%，每批次交易成本约10元，相对较低。
除了进入壁垒，国内外市场的交易时间也有很大的差异。COMEX黄金期货的交易时间比中国黄金期货市场要长得多。综上所述，美国黄金期货的门槛高于中国，交易时间越长，客观上会诱发投资者的交易冲动。投资者面临更高的风险，适合有经验和风险偏好的投资者。
其他黄金投资方式
除了上述主流黄金投资方式，中国投资者还可以参与黄金基金、黄金定投、纸黄金、黄金租赁以及伴随互联网金融的各种互联网黄金投资产品等。这些投资方式产品设计多样，适合个性化投资，但有些产品申购赎回规则多，流动性差。接下来，本文将逐一介绍各个投资渠道。
黄金基金
黄金基金是指以黄金股票和商品黄金为投资对象的主题投资基金。黄金基金能够满足中小投资者的需求，其进入门槛也较低。此外，其收益稳定，风险低于黄金期货直接投资，是长期配置的较好选择之一。这些黄金基金的主要投资方向是公募基金、股票、固定收益证券、货币市场工具、金融衍生品以及中国证监会允许投资于全球黄金相关市场的其他金融工具。这些基金主要包括黄金ETF和ETF挂钩基金:
黄金ETF:黄金交易型开放式指数基金，俗称交易所交易基金，是一种基金份额可变的开放式基金。黄金ETF不仅可以像股票和封闭式基金一样在二级市场交易，还可以在一级市场购买和赎回。黄金ETF是一种重要的黄金投资方式。全球最大的黄金ETF基金是美国SPDR黄金信托基金。截至2019年1月9日，SPDR净持仓达到796.53吨；我国常见的黄金ETF包括E基金黄金ETF、华安金易、国泰黄金ETF和诺安环球黄金等。每只ETF基金的投资风格、成立年份、规模都不一样。投资者在选择投资产品时，应匹配自己的投资风格。部分黄金ETF明细如下表，其中资金收益率为2019年1月1日至9日区间收益率。
ETF挂钩基金:这些基金主要投资于在上海黄金交易所交易的目标ETF基金份额和黄金现货合约。一般情况下，基金投资标的ETF的比例不低于基金资产净值的90%，一年内到期的现金或政府债券不低于基金资产净值的5%，其门槛低于ETF基金。常见的ETF联接基金包括博塞拉黄金ETF联接A、华安逸夫黄金ETF联接A、国泰黄金ETF联接A，类似黄金ETF的ETF联接基金投资风格不同，如下表所示。黄金ETF联接基金收益率为2019年1月1日至9日区间收益率
黄金固定投资
黄金定投是指客户每月固定购买一定数量的黄金，到期后可以直接兑换黄金或现金。正是因为黄金定投可以兑换实物黄金的优势，黄金定投吸引了众多投资者。与其他投资方式相比，固定投资黄金的风险较小，因为即使黄金价格较低，投资者至少可以直接将实物黄金兑换成现金。另外，定期投资可以稀释投资成本，没有杠杆，风险不高。
黄金定投主要可以通过两种方式进行:第一种是按量买入，每月定投，到期取回黄金或现金；第二种是单位购买黄金，定期购买固定数量的黄金。这两种方法都极其简单，适合资金使用少、长期投资意愿强的投资者。中国投资者可以通过商业银行参与黄金定投，各商业银行对黄金定投的规则设计不同。下表显示了几种常见的黄金固定投资方式。
纸黄金
“纸黄金”是个人代金券的一种。投资纸黄金不是实物交割，投资收益主要来自黄金的买卖价差。一方面，纸黄金投资优势明显。纸黄金让投资者通过黄金商品规避风险，纸黄金采用T+0交易，投资者可以24小时买卖纸黄金。另一方面，纸黄金的缺点也很明显。投资于纸黄金的资金不会给投资者带来任何利息和分红收益，而且黄金的价格受多种因素影响，因此纸黄金的投资风险较高。市场上各银行发行的纸黄金和对纸黄金的常见规则如下表所示。
从国内三大纸黄金产品来看，工行的交易系统灵活简单，可以双向交易。成本方面，只有中国建设银行采用单边价差，而中国银行和工商银行均采用双边价差。三家均推出外币计量纸黄金业务，避免因外汇波动造成投资损失。交易时间方面，除系统结算时间和周日外，所有银行基本实现全天交易。
黄金租赁业务
黄金租赁业务是指从银行或其他机构租赁黄金，到期后给予出租人相当于原黄金的实物或现金资产，并支付相关租赁费用。黄金租赁业务本质上是一种融资租赁，其标的物是实物黄金。与传统融资租赁不同，承租人可以在租赁期内获得融资标的的处分权，只要到期归还等价资产即可。下表显示了黄金租赁业务与传统融资租赁业务的主要区别。
黄金租赁业务的优势在于可以使相关黄金业务公司获得更便捷的黄金融资渠道，但黄金租赁业务门槛极高，市场上只有少数企业符合准入条件，不适合普通投资者进入。
除了上述的黄金投资方式，随着互联网金融的发展，互联网黄金产品已经成为部分投资者投资黄金的一种方式。这些产品的设计规则多种多样，产品投资的标的差异较大，资金流向难以监控，风险极高，投资需谨慎。
摘要
黄金是人类社会信用的对冲，是投资者规避风险、保全资产的重要手段。市场上可以提供给投资者的黄金投资手段主要包括现货、期货、黄金珠宝等金融衍生品。具体来说，主要包括实物黄金、纸黄金、黄金T+D、现货黄金、黄金期货、黄金基金和新型互联网金融产品。
市场上投资黄金的方式有很多。不同的投资者适合不同的投资方式。常见的黄金投资渠道及其适用人群可以概括为:伦敦黄金:投资成本高、风险大，适合能承受高风险、追求高收益、有一定投资经验的人群；黄金T+D:投资起点低，投资风险高，交易灵活，有一定杠杆，适合高净值群体和机构投资者；黄金现货:风险相对较低，起点较低，适合有实物黄金需求的投资者或当前套利者；美国黄金期货:起点高、杠杆高、成本高、国内交易限制多，适合有海外投资经验、寻求从金价波动中获利的投资者；上海黄金期货:与外盘期货相比，风险较低，门槛适中，适合寻求从金价波动中获得收益的投资者；纸黄金:不能杠杆化，风险中性，适合风险承受能力较低的投资者；黄金基金、固定投资等。:风险低，收益稳定，交易方式灵活，产品规则多样化，适合有一定闲置资金的群体。各种黄金投资品种汇总表如下表所示。
