“内循环”成为近年来经济领域最热门的词汇。如果你不了解，你就不知道这个国家已经发生了什么，将要发生什么。
本文详细阐述了“内循环”的本质，希望能帮助人们更好地认识经济的内循环，把握新时代。
2011年底，产能过剩再次出现。这种产能过剩有多严重？我们稍后会详细介绍。
2.这会造成企业的高负债
基本建设资金大部分是银行贷款，需要偿还，但很多钱没有支付。为什么呢？因为许多基础设施项目根本无法产生收入。
比如某四线城市的地方政府借钱建机场。这个机场一年没有几架飞机停靠，根本赚不到钱。他会偿还什么？这种现象在全国都很普遍。你可以找出你的家乡欠了多少钱。
不仅如此，债务还将从地方政府转移到私营企业。
地方政府搞基础设施建设，必然会从其他企业购买原材料，比如钢铁。在基本建设项目周期内，钢铁企业订单将增加，钢铁企业将扩大产能。但是钢铁企业暂时没钱修工厂，怎么办？他们将从银行借钱来扩大再生产。
但基建项目周期完成后，又会出现产能过剩，导致钢材价格下跌，赚到的钱根本无法偿还银行的本息。这些没还钱的公司还要继续借新贷还旧贷，利息负担越来越重。
外贸、内需、投资详解
1.首先是对外贸易
自金融危机以来，欧洲债务危机首先爆发，随后是2015年新兴市场金融危机，随后是新冠肺炎。整个外部经济环境不断恶化，反全球化趋势越来越明显。
在此背景下，中国出口增速持续下滑。2009年、2015年、2016年出口增速均低于零，2019年出口增速仅为0.51%。
外贸形势非常严峻，短期内不可能通过外贸消耗过剩产能。再加上特朗普乱搞，美国经济衰退，外循环根本无法重建，中国只能不断强调内循环。
2.然后是投资
投资是内循环的最大支撑。凡是讲内循环的，都讲城镇化、基建等等。事实上，2009年后，投资在中国经济中发挥了绝对主导的作用，中国经济一直依靠投资持续到今天。
但是投资这款发动机还有效吗？
这里我们详细分析一下。制造业投资、基础设施投资、房地产投资是投资中最重要的部分，三者合计超过全社会固定资产投资总额的70%，三者的增长基本决定了投资的增长。
在制造业。由于制造业顺差日益严重，2011年以来投资增速一直在下降。2011年制造业投资增速仍在30%左右，2012年降至20%以下，之后持续回落。2015年6月以后，增速从未超过10%左右，到2019年底，增速仅为3.1%。
可以说，从数据上看，制造业投资对经济的拉动作用越来越小。
在基础设施方面。自2009年4万亿元以来，基础设施成为固定资产投资增速的基石。到2018年，基本保持15%以上的增速。
然而，基础设施投资至少受到三个方面的制约。一是2015年以来，我国城镇化速度明显放缓。其次，我国大中城市的基础设施已经比较完善，大规模基础设施的空在减少。最后，基础设施投资的主体是地方政府投资平台，这些企业往往负债累累，被限制继续借款。
由于这些原因，基础设施投资的增长率从2017年开始迅速下降。2018年5月增速降至10%以下，2019年底基础设施投资增速降至3.8%。
可以说，从数据上看，基础设施投资对经济的拉动作用越来越小。
制造业投资和基础设施投资慢慢疲软，经济只能靠房地产投资拉动。
然而，房地产也有自己的问题。比如抚养比/劳动力比)上升，比如高房价导致购房需求减少，比如国家严格限制，导致房地产投资增速下降。
自2003年以来，中国房地产投资的增长率一直保持在20%以上，除了2008年底左右金融危机的异常时期。截至2013年底，增速在20%以上。但自2014年以来，房地产投资增速快速下滑，截至2019年底，增速保持在9.1%。
房地产投资仍然在努力维持经济，但每个人都知道这也不会持续太久。
制造业投资、基础设施投资和房地产投资，从高达20%甚至30%的增速，逐渐下降到10%以下的增速，制造业投资和基础设施投资的增速仅为3.0%。它们在快速生长期间产生的生产能力在潮水退去后都暴露在沙滩上。
那么，能否依托5G等新的基础设施投资增长点？新的投资增长点，如果有的话，也没有以上三项那么大。更何况，即使大小相等，也只是“缓兵之计”，未来仍有产能过剩的危险。
内需能消化产能过剩吗
外贸投资消化不了这么巨大的过剩产能，只能通过促进国内消费来消化过剩产能。但这能做到吗？
现在有人说疫情导致了国外消费向内转移，可以通过消费重启经济。这其实并不容易。
我之前说过，消费是一个被动的项目。由于外贸订单的增加或城市化进程的加快，企业利润增加，进而扩大生产，雇佣更多的工人，工人工资也有一定程度的提高，导致消费增加。
但2012年以来，企业再次出现产能过剩，生产的产品无法销售。利润急剧下降，越来越多的企业亏损。
看这张表格。4万亿元之初，2010-2011年企业利润快速增长，亏损企业总亏损占盈利企业总利润的比例远低于10%。
但自2012年以来，企业亏损快速增加，再次上升至2009年的水平，2015-2016年和2018-2019年，亏损与利润之比明显高于10%。
公司利润的下降必然会导致裁员。如果离职员工失去工作，现任员工的福利和工资必然会受到影响。
事实上，在这两个时期，中国人均收入增速持续放缓。看这张图，蓝线是人均实际GDP增长率，橙线是人均实际可支配收入增长率。从2015年底开始，人均实际可支配收入将长期低于人均实际GDP增速。
随着工资的减少和非就业人数的增加，我们可以得出一个基本判断，可供消费的工资总额的增长率必然会加速和下降。
可用于消费的工资总额增长率正在下降，而房价和租金仍然很高，这极大地挤压了消费。
在这三个因素的综合作用下，中国消费低迷，很难消费如此巨大的过剩产能。
摘要
到目前为止，中国大规模开启4万亿内循环时代已经11年了。
我们之前说过，投资刺激经济是凯恩斯主义的一种玩法，凯恩斯主义必然会导致通货膨胀。毕竟印这么多钱对钱的总量影响不大。
但几乎所有经济学家都不得不承认，中国反映通胀的CPI指数并不高。这是为什么？因为很多钱都被房地产行业吸收了。
也就是说，中国印制的货币并不追逐普通商品，而是有相当一部分追逐房地产领域的房子、土地等特殊商品。这就是CPI涨幅不大，房价却暴涨的原因。
中国经济改革学会副会长王德培甚至称房地产是“人民币稳定的锚”。王德培曾“全心全意”地说:“中国印制发行的人民币超过200万亿元，世界第一。为什么不呢？问题在于，房地产是中国通胀的主战场。”
但是，高价房的问题主要是针对“中产阶级以上的人”，所以社会本身不会出问题。
王德培的话太清楚了。为什么中国不能让房价下跌？因为“很多钱都存在那里”，一旦房价下跌，其他商品市场就会出现巨量的资金，造成整个社会的通货膨胀。
那么，房价会一直居高不下吗？
城市化进程放缓，人口结构逆转，房价虚高，房企负债累累...只能说这有点朝不保夕。
房地产泡沫会破裂吗？会怎么爆？我们甚至不知道。我们只知道，一旦房地产泡沫破裂，中国经济最终会停滞不前，而随着经济的停滞，大量资金涌入市场就会引发通货膨胀，停滞和通货膨胀并存，这就是可怕的滞胀。
因此，我们必须保护这个泡沫。
从本质上说，经济从内外双循环向内循环转变已经有11年了。
目前，经济面临的外部形势越来越严峻。随着全球经济衰退，新冠肺炎只是骆驼背上的最后一根稻草。外循环关闭，投资主导的内循环成为唯一可靠的驱动引擎。
在这样的情况下，内循环再次被提出，完全是因为我们别无选择。虽然副作用很大，但还是要喝。
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