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Trefis Team分析师回顾了过去50年黄金价格的走势以及生产和需求的变化。

近50年黄金价格走势

*历史上，从1970年到2007年，全球黄金的年平均价格始终低于700美元/盎司。

*在此期间，黄金价格在1980年攀升至850美元/盎司。强劲的油价导致的高通胀、苏联对阿富汗的干预以及伊朗革命的影响促使投资者转向黄金。

*之后一段时间金价表现低迷，直到2008年全球金融危机冲击全球，随后欧元区陷入经济衰退。

*双重刺激推高了黄金作为对冲工具的价值，导致全球价格水平上升。自2010年以来，黄金价格一直保持在1100美元/盎司以上。

*黄金的年平均价格在2012年最高，因为主要央行购买黄金是为了分散储备，对珠宝的高需求，量化宽松和不断上升的通货膨胀。

比较黄金价格和黄金产量

* 1970年至2018年，黄金价格与产量的关系基本保持反比。

*然而，2012年后，虽然产出水平仅略有提升，但价格却大幅下降，这主要得益于美国经济的复苏。

*过去一年，由于中美贸易紧张，无论全球产出走势如何，金价都大幅波动。

* 2008年危机后，黄金需求和价格的上升促使主要矿商开发新的金矿，这导致过去10年全球产量增加。

主要生产来源

*在20世纪的大部分时间里，南非一直是主要的黄金生产国，但这一地位在过去20年里受到侵蚀。

*根据近15年黄金生产主要来源数据，黄金主要由美国、澳大利亚等发达国家提供，南非的贡献从2004年的14%进一步下降至2018年的4%。

* 2008年金融危机后，中国抓住机遇，优势地位稳步提升。2016年，中国黄金产量占全球产量的比例从10%左右增加到15%以上。

*总体而言，全球黄金生产的重心似乎正在从三巨头转向新兴市场国家。

黄金价格和需求动态

*黄金需求主要来自三个方面:珠宝、工业和医疗应用、投资。

*过去8-10年数据显示，金价走势与黄金需求基本一致。

*尽管珠宝仍是黄金需求的最大贡献者，但其占比已从本世纪初的80%以上降至目前的50%以下。

*与此同时，全球金融危机爆发以来，对黄金的投资需求逐渐增加，黄金价格持续上涨。

展望未来

*考虑到过去50年黄金价格的波动，没有人能说价格会如何变化。

*然而，市场的普遍共识似乎表明，黄金价格有望在短期内进一步上涨。

*看涨观点的主要驱动因素包括零售和机构投资的增加、全球主要央行购买黄金的增加、全球经济放缓的可能性以及中美贸易休战的前景。

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