7月20日，兴业证券与36Kr在北京成功举办“智慧交通投资价值峰会”。本次大会以“过热和不成熟是投资风险还是发展起点”为主题，邀请了10余家上市公司和明星创业公司，以及资深行业专家和政策专家，回顾智能驾驶的发展历史，从发展的角度探讨智能驾驶的机遇和未来。

会议主要围绕“智能汽车行业估值是否存在泡沫？”"自动驾驶评分标准如何定义和实施？"“汽车数字化前景如何？”等等，希望实现智能汽车产业链一、二级市场的联动，为投资者和行业从业者答疑解惑。

窦宪智能首席产品官陈英瑞

窦宪智能首席产品官陈英瑞以“汽车产业价值链数字化升级与重构”为主题进行了演讲。以下是36Kr编译的内容记录:

汽车产业估值的数字化升级与重构

很多人都知道窦宪智能是一个智能座舱。事实上，我们根植于汽车行业的多维数字化升级服务，是一家提供从车端到主机端再到云端的全栈数字化解决方案的集成商。我们服务的客户可以是汽车原始设备制造商，也可以是一级客户。

我们选择这个业务领域，是因为我们意识到，最近两年整个汽车行业都在发生巨大的变化。从2017年到2020年，即使消除了疫情的影响，我们也可以看到产量和销量都在逐渐稳定。

相比之下，整个汽车市场的网络化、数字化水平呈陡峭上升趋势。智能汽车在整个中国市场的渗透率基本超过70%，与我们合作的OEM和Tier 1会非常重视这一点。

从这个投资角度来看，智能化、数字化的汽车业务是值得投资的。

一些传统汽车公司，如丰田，仍占其毛利的80%以上。像特斯拉这样的新动力汽车公司更像苹果这样的高科技公司。在他们的毛利构成中，来自场景服务，尤其是数字体验的收入在他们的毛利中所占的比例越来越大。

在我们看来，这是对汽车行业估值模型的重新定义。

如果还是走传统路线，那么车辆段的整个预期利润，包括整个市场，都是可以量化的。但如果在售后端做好数字增值服务，业务回报相对来说会更有竞争力。

最近大家都说汽车是下一个移动终端，但这一点我并不完全认同。但我们可以以智能手机市场为参考。

单从出货量来看，一个手机品牌如果不能达到1亿元就不能说是成功的品牌。然而，汽车行业的一个品牌，一年销量超过100万，已经算是相当成功了。除了销量之外，场景也有很大的差异，比如汽车是相对被动的场景，而手机是主动的场景。

不过，有些地方还是可以作为参考的。从iPhone诞生到去年，智能手机的市场份额超过了97%，整个发展趋势相对清晰。

在汽车行业，这也是不可避免的事件，而从目前来看，整个行业的升级和数字化转型还没有完全完成，而是处于爬坡阶段，所以商业模式会慢慢改变。其中，包括车辆软件和服务在内的整车联网服务将发挥非常重要的作用。

比如特斯拉推出的FSD服务包在中国卖的不便宜。从商业价值的角度来看，当这种订阅服务的渗透率达到30%时，考虑到其硬件能力，整个商业模式还是有欠缺的。但如果整体渗透率和转化率达到40%，自行车的利润上升会更快。

当然，订阅服务不仅限于自动驾驶的订阅服务，还包括很多其他订阅服务，包括目前的9-9元媒体服务套餐、流量套餐等等。

我们接触的所有汽车厂商都希望有这样的数字化服务，在渗透率能够上升的时候，能够带动自行车利润上升，这是一件非常令人印象深刻的事情。

行业需要一站式数字解决方案提供商

窦宪智能将自己定位为智能汽车一站式数字解决方案提供商。我们主要有四大业务，包括智能座舱产品，即整个智能座舱的OS，以及智能分发平台和语音导航。在智能座舱体验部分，我们将分为高、中、低三种，在长城系列的五个品牌当中。

基本上，我们智能座舱业务的年增长会随着OEM出货量的增加而增加，到今年年底装机量将超过200万辆。这里的一些车辆将配备我们的完整安装体验，而其他车辆将配备特殊服务，如语音、导航和视觉解决方案。从整个用户池来看，除了智能座舱，整个APP也是我们业务的一部分。到目前为止，后台用户数正在以百万计的速度增长，预计2025年将超过1000万。

过去我们看到很多车的多媒体系统使用率不高。在我们制作了这个驾驶舱系统之后，我们还会从后台查看用户的使用情况。现在看，月均活动量在90%以上。目前整个驾驶舱的数字化体验已经很高了，即使还没有达到L4级别的自动驾驶。

所以我们也在想，无论是L2+、L3，甚至是L4，不同的阶段可以给用户带来一些不同的数字化体验，客户的单价也会随之上涨。

看到自动驾驶的成熟，我们也开始慢慢做软件服务SaaS，做生态布局。目前生态也开始建设，已经连接了相当数量的生态伙伴。

为了支持上述业务发展，我们还做了充足的技术储备。在硬件方面，我们与博世和高通合作，确保在未来2到3年内持续迭代。在语音方面，我们在北京有专门的AI团队，专注于语音和视觉方面的自我研究。在导航方面，我们会通过合作实现一些基于导航的场景融合体验。此外，我们也在APP布局领域，将长期帮助OEM定制APP，提升移动终端的数字化体验。