7月23日,纽约金银一度大涨后小幅回落。但在国内期货市场,上海银行主力合约依然强势上涨。
国内贵金属继续上涨
上涨数日后,7月23日,上海银行主力合约在国内期货市场再度领涨。
早盘,上海银行涨超8%,豆粕、淀粉小幅上涨;上海镍和玻璃跌幅超过1%,上海铜和PVC小幅下跌。截至下午收盘,上海银行增速小幅收窄,上涨7.91%,而上海黄金增速为1.11%。
那一天,纽约的金银盘中价格一度暴涨,现在又小幅回调。但截至北京时间23日17时,纽约黄金期货涨至1882美元/盎司,纽约白银期货也回升至23美元/盎司。
过去一周,金银价格的疯狂上涨引起了资本市场的广泛关注。
“本周,银价突破20美元的整体水平后,加速上行,扩大成功。截至22日亚洲市场午盘,纽约白银连续合约高达23.19美元/盎司,周内累计涨幅超过3美元/盎司,三天涨幅超过15%。国内上海白银期货和黄金交易所白银现货展期合约均封日涨停,白银现货普遍突破400元/公斤,白银价格站上5000元关口,创7年来新高。”谈及近期贵金属价格走势,卓创分析师张伟表示。
商界数据监测还显示,22日国内黄金现货均价为410.25元/克,较21日黄金现货价格上涨399.75元/克,涨幅为2.41%;与年初黄金现货价格相比,为342.54元/克,上涨19.77%;与当年331.75元/克的谷金现货价格相比,上涨了23.66%。7月22日黄金商品指数为108.99,创周期内历史新高,较2015年8月2日的最低点57.68上涨88.96%。。在此背景下,国内现货黄金价格创下近9年新高。22日,上海黄金交易所午盘基准价为411.13元/克,较21日午盘基准价上涨401.53元/克,涨幅为9.6元/克,涨幅为2.39%。
22日国内白银现货价格为5110元/公斤,较21日白银现货价格4371.67元/公斤上涨9.55%;与年初白银现货价格相比,为4281.67元/公斤,同比增长16.67%;与谷银现货价格2942.67元/公斤相比,上涨73.65%。7月22日白银商品指数为58.28,较周期内最高点102.76下跌43.29%,较2020年3月19日最低点33.56上涨73.66%。。22日,现货银价暴涨。上证报早盘报5272元/公斤,较21日午盘报4785元/公斤上涨487元/公斤,涨幅10.18%。
白银为什么会催生牛市?
近期贵金属整体走强,尤其是白银。
“最近避险情绪比较集中。一是各国央行货币宽松政策频繁,通胀预期上升,部分国家实际利率为负,央行资产负债表扩大;第二,海外国家感染新冠肺炎病毒的人数持续增加,部分经济体经济快速复苏的预期破灭。与欧元区和中国国内经济趋势改善相比,美元结构性走弱有望逐步成型;第三,中美之间的局势越来越紧张。美国商务部周一声称,11家中国公司被列入美国经济实体名单。前两份声明已经将37家公司和实体列入实体清单;7月13日、15日、17日、21日,美军侦察机频繁进入南海和台湾省以南空地区挑衅;21日,美国突然要求中国关闭驻休斯敦领事馆,并单方面对中国发起政治挑衅。本周,中美局势的影响因素越来越多。美国同时在经济、军事和政治方面对中国施加压力,地缘政治引发了对避风港的需求激增。”商界分析师叶建军表示,一般来说,黄金和白银价格趋于趋同,但对外部刺激的敏感度不同。避险需求决定了白银的基本价格走势,但工业用银的需求对白银价格的波动影响很大。白银的工业需求约占全球白银总需求的50%,光伏发电、环氧乙烷等白银的工业应用正在扩大。根据白银协会的预测,从2016年到2020年,用于制造太阳能电池板和光伏电池以及生产塑料和化学品的环氧乙烷的数量将平均每年消耗1.2亿盎司,比2015年增加32%。其中,2019年光伏行业用银量增长7%。
在供应方面,世界上只剩下大约28亿盎司的白银。根据世界白银协会发布的《2019年世界白银调查报告》,全球银矿产量已连续第三年下降,2018年下降2%至8.557亿盎司。就白银库存而言,与贵金属黄金的低消耗不同,据估计,大约一半的开采白银已被消耗、销毁或丢弃。白银的回收和供应长期处于低位。2020年海外疫情影响下,市场预期白银主要生产国墨西哥产能供应较低。白银供应基本面良好,支撑当前价格上涨。
需求方面,2018年全球白银需求创三年新高,超过10亿盎司,较2017年增长4%。2020年国内白银需求有亮点,光伏产业和5G商业化将提振白银行业需求预期。世界白银协会预测,2020年全球光伏行业白银需求预计下降3%,从9870万盎司降至9610万盎司;5G对银的需求约为750万盎司。但基于供给侧成交量萎缩的预期,整体供需基本面良好。
根据张伟的分析,当前支撑金银价格持续上涨的因素是美国社会混乱的政治生态和应对疫情措施不力,导致其全球领导地位迅速下降。由于疫情濒临失控,美国第二季度的几轮经济援助努力可能会落空,就业和消费可能会再次恶化。基于内外形势,美元失去避险需求加持,呈现弱势运行态势,对黄金、白银、大宗商品的上涨给予支撑。二是国债收入下降,实物资产价值回归。自疫情爆发以来,美国政府和美联储通过大规模发行和购买债券的方式,实施了多轮大规模的紧急救援措施,以支持抗疫支出,稳定经济。这导致债券收益率呈下降趋势。尽管通胀情况相对较低,但人为的大规模购买继续压低债券收益率,最终导致实际回报为负。持有黄金和白银等避险资产的机会成本大大降低。换句话说,美元价值的不断稀释引发了实物资产价值的回归,推高了包括黄金和白银在内的大宗商品价格。第三,新一轮全球经济刺激措施来袭,对大宗商品走势有利。经过5天的艰难谈判,欧盟最终达成了规模为7500亿欧元的复苏基金和未来7年的欧盟预算协议,这意味着欧盟将开始实施史上最大规模的经济救助计划,以安抚受到疫情冲击的欧洲经济。此外,美国两党也在谈判新一轮的纾困计划,因此前几个月实施的一些纾困措施,包括每周600美元的失业补贴,即将结束。货币和财政刺激措施推高了市场乐观情绪,对未来经济复苏的乐观预期主导了近期银价的上涨。但长期以来的高金银比凸显了对白银价值的低估,这也是资本青睐白银的“羞哭”情结产生的原因。
贵金属牛市可持续吗?
金银价格都达到了阶段性高点。未来会不会出现空的持续涨价?
光大期货贵金属分析师詹大鹏在接受证券时报·e采访时表示,美元隔夜继续走弱,黄金年内继续创新高。美方不合理行为引发市场避险情绪,黄金受益。从中期来看,逻辑没有太大变化。目前美联储宽松的货币政策仍然是有效的支持,不关心数量。从美国的经济复苏情况来看,会持续很长一段时间,这给了黄金空的想象空间。另外,黄金的上涨会加强市场对其配置的积极性,吸引资金的持续流入,为上涨积蓄力量。短期逻辑是避险,节点关注美国行为。白银在之前黄金的突破下有强烈的补偿性增长预期,以及滚动空情绪的短期演绎,需要关注。
上海融信息咨询有限公司董事长徐洋认为,首先,美国疫情防控形势不理想,没有完全控制的迹象。在这种情况下,谈论经济复苏还为时过早,美元资产将走弱。由于美元是全球贵金属定价货币,随着美元指数的下跌,未来一段时间内贵金属价格上涨仍将持续。
与此同时,世界其他地区也有明显的经济复苏迹象,特别是欧盟就7500亿欧元救助计划达成协议,进一步引导市场避险资金减少美元资产配置,增加欧洲资产配置,从而形成美元指数持续下跌的格局。美元指数走弱将进一步推高贵金属价格。
商界贵金属分析师叶建军表示,全球货币宽松预期、美元结构性走弱预期、地缘政治等因素导致2020年市场避险情绪爆棚,导致贵金属投资需求激增,直接推动贵金属价格在资金方面继续上涨,金价连续9年创新高,银价不断上涨,贵金属的货币属性继续主导贵金属价格走势。历史上相对低估的白银具有明显的三重特征,其早期货币属性不如其他品种明显,投资热情不如黄金、铂、钯等其他贵金属。目前,其低估值和产业属性价值被市场重新发现。此外,近期有色板块普遍上涨,牛市氛围浓厚。预计近期白银价格将继续跟随金价走势,涨跌比黄金更具想象力。
张伟也认为,从技术上看,银价一举突破了20美元的长期阻力位,极具象征意义。如果银价经过调整修复后能稳定在20美元以上,后市将开启复兴之路。短期来看,纽约期货银行关注18.5-25美元区间。