受疫情+降价影响，之前光伏头部企业暴跌40%-50%。最近通威、隆基、爱旭股价底部反弹，龙头隆基股价一路反弹超过40%。
光伏行业发生了什么？一线研究得知，一个非常重要的信号出现了！
昨天脱水君立即告诉PV，有重信号。相信订阅过选股APP脱水研究报告的读者都收到了推送。
1.三个沉重的信号同时出现
已经下跌一年的电池芯片价格开始反弹
根据产业链最新研究，单晶PERC电池价格已开始从0.75反弹至0.80，几家有代表性的企业开工率也有所提升。
备注:5月份的统计数据还没有出来
由于电池是一个完全竞争的环节，电池价格上涨表明供需格局有所改善。同时，招商证券认为，短期市场预期和判断过于悲观，近几周行业出现了矫枉过正和修复的过程。
疫情过后，开工率首次增长超过10%
四周前招商证券做彻底调查的时候，问任何一家公司对未来都有点不清楚。因为当时疫情刚刚发酵，价格肯定还没有到最低点，整个市场是当时最悲观的。
4月25日再次进行调查时，情况比4周前好了很多，部分工厂开工率提高了几十个点，基本恢复正常水平。
订单火爆。直接登录Q3
据行业调研，在疫情影响下，二季度各大厂商出货量基本环比增长，三季度订单普遍签约。5月份的出货量和出口量可能会超出预期。
与此同时，所有主要制造商都没有降低年度总结出货目标，因为第二季度的良好出货给了他们信心，是一个强有力的催化剂。
2.光伏产业怎么了？
国内Q2正在抢装，装机量增长了3倍多
3月，国家能源局正式发布《关于2020年光伏发电项目建设有关事项的通知》。发布时间提前，比去年提前两个半月左右。
根据政策要求，考虑到疫情影响，2019年延期的8-10GW招标项目需要在今年630前并网，二季度国内需求会有所冲。据广发证券预计，2020年第二季度，我国新增光伏装机容量有望达到13-15GW，较上一季度增长3倍以上。
3月份，海外出口的V型反转，海外需求恢复
从下图可以看出，国内装机占比已从2017年峰值的52%下降至2019年的26%，海外光伏需求成为主力军。因此，只要海外市场稳定，光伏市场的繁荣就在那里。
3月份出口转正
海关数据显示，2020年3月光伏电池产量为12.87GW，同比+13.80%。其中光伏组件出口量为7.49GW，同比+19.49%，一季度出口增速呈V型反转趋势。
原因是荷兰和日本是中国光伏主要出口国，受疫情限制。
海外开始复工
从光伏公司的沟通反馈来看，疫情期间海外国家订单仍处于发货状态，但通关周期延长，大量需求并未造成很大影响。预计海外影响10-20GW。然而，手头的订单仍然处于正常状态。
随着美国、意大利和法国市场在5月份试图复工，海外订单开始逐渐增加。
零部件价格大幅下跌，刺激了未来的需求爆发
目前光伏组件价格已从19Q3的2元/瓦降至1.55-1.62元/瓦，环比继续下降，整个系统成本价格也在3元/w。
2018年531: 00，主力价格从2.66元降至2.1元左右，降幅约20%，刺激了2019年海外需求爆发，2019年元器件出口量增长约45%。
招商证券认为，海外疫情缓解后，很可能会出现需求爆发，这将带来新一波装机。
3.今年光伏需求有多大？
2020年，全球装机容量将保持中高速增长
根据光伏协会预测，保守乐观情况下，2020年全球新增装机分别为130GW和140GW。可以看出，即使国内外企业受到不同程度的影响，全球新增光伏装机量仍保持了较高的同比增长。
预计今年全球将实现中高速增长，但国内外增速是否存在差异将详细讨论。
国内增速是主要支撑，同比增长50%
再看进一步拆分，上面已经解释过，由于政策的推动，Q2出现了安装光伏器件的热潮。预计2020年我国新增光伏器件有望达到甚至超过45GW，同比增长约50%。
受疫情影响，海外增速有所放缓
虽然光伏产能集中在中国，但70%的需求来自海外。悲观预期预测2020年海外光伏新增装机容量在70gw-80gw之间，增速有所下降。
即使在乐观预期下，由于新冠肺炎疫情的影响，主要研究机构将2020年全球光伏装机容量预测下调至105-110千兆瓦。
根据悲观和乐观的预期，预计今年海外需求约为90-100GW，增长率约为0-11%。与往年增速相比，今年海外新增光伏装机增速将明显放缓。
4.分割产业链的四个主要环节，电池和组件受益最大
硅片:供应松动，价格将继续下跌
价格可能会下跌，因为隆基股份的需求并不差，而是为了优化整个产业链的竞争格局。下跌了大约40%，也就是大约30美分。
硅料:四季度海外疫情恢复，硅料价格可能回升
目前硅料综合价格在每公斤51元左右，基本只有前五名的公司盈利。待库存和产能清理完毕后，随着四季度海外疫情的恢复，硅料价格可恢复到60元以上。
电池片和组件:巨大的利润弹性
电池芯片的利润主要来自电池的涨价，但是硅料的降价，会转移到电池厂，利润可能特别大。
以下两点解释了为什么电池芯片的利润主要不是来自电池的涨价。
1)硅片采购成本。硅片购买成本优惠，1毛1片，每瓦少3分钱。有5分的利润。总成本应该比二线企业低七八毛钱。
2)大硅片的引入，比如通威应该在第二季度投产，但量产大概应该在第三季度。如果m12能把收益率控制好，m12的非标成本可能在18美分左右，现在可能还要低3美分。也许m12的工厂每瓦盈利，盈利空的房间还会开着。
脱水君进一步简化了上面的干货，梳理出了一张“光伏最受益环节的核心公司”的好图。
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