在大a股市场，主题投资一直是很多人的首选方式。

2019年底，与科技相关性较高的偏股型基金排名风头正劲。2020年，科技主题投入不断上升。随着近期全球资本市场震荡加剧，不少投资者仍将目光投向科技行业。不幸的是，他们中的一些人可能不得不注意，因为他们在这类行业的投资占了很高的比例，这影响了他们的投资心态。

这一幕熟悉吗？对低迷不感兴趣，开始时不关注，高潮时找理由上车，回落后执着于什么时候回首都，回到首都后很快选择逃离...反反复复，即使资本没有受到创伤，也会失去时间和机会成本。

从上图新发行的基金份额可以看出，在这种投资方式下，很多人频繁选择高位接手。与逆势投资相比，最终的结果会大不相同。参考下图，2019年至今通信行业的趋势和交易量，你是什么时候进入科技行业的？

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2019年12月以后从上升阶段上车的客户，可能已经进入了等待回国的佛教阶段。然而，如果我们想跳出上面令人失望的周期模式，至少对于已经持有的投资者来说，我们应该首先了解我们在买什么。

首先，从上图不同指数的波动性可以看出，高科技行业代表的电子、计算机、通信的波动性明显高于整体市场和其他行业，这是高科技企业发展存在较多不确定性造成的。

其次，高科技企业从来都不是“廉价”的投资方向。因为投资讲预期，而“高科技”本身就给人空的想象空间，从而抬高投资预期和行业价格。因此，这两点决定了我们买入或持有的科技行业是一个波动性大、波动性大空的投资领域。

那为什么现阶段有这么多钱看这么一个高度波动的领域呢？一切都要从“科学技术是第一生产力”开始。

人类社会的发展经历了许多重要的变化，与科技进步相关的变化大多通过提高效率使人类经济跃上了一个更高的台阶。如大航海时代的造船和航海技术、工业时代的蒸汽机、第二次工业革命中的电气技术、互联网时代的电子信息等。科学技术决定生产力，生产力决定经济发展，经济发展决定上层建筑。因此，近年来科技创新不足是当前全球政治经济动荡的根源。这种情况也影响了其他行业的发展，迫使一些基金去寻找更容易垮掉的方向，这就是投资高科技行业的主观意愿。

其次，科技创新空的应用正在开放。以此次疫情为例，无接触应用领域市场需求巨大，对应的是5G、VR/AR、云服务、机器人、人工智能、芯片空等行业的广泛发展。2019年底，工信部提出到2020年实现所有地级市5G覆盖，这实际上开启了新经济结构的基础设施建设。考虑到新能源、医疗服务、生物技术等领域的刚性需求，科技产业至少在中国是一个具有高度确定性和想象力的赛道。应用场景越丰富，越有可能加快科技从量变到质变的过程，投资预期可能进一步提升，这是投资高科技产业的客观条件。

因此，虽然我们无法准确预测科技行业下一次何时开始，有哪些明显的启动动机，但如果已经持有此类行业的投资者能够接受高波动对整体资产的冲击，愿意耐心等待预期的兑现，那么我相信投资结果值得期待，也只是时间问题。