近期，在云游戏概念的催化下，文化传媒延续其强势趋势。如今，在传媒板块，天神娱乐、欢瑞世纪等多只个股均有跌停。

一位媒体行业的首席分析师在朋友圈发了一条信息，说:我很感动，多少年过去了。

这句话道出了很多冷门行业分析师的悲哀。业内流行一句话:a股市场像一个班，医药是班长，消费是班花，TMT是富二代，化工一年四季倒数，环保、钢铁、煤炭都已经火了。

虽然玩笑归玩笑，但也不乏道理。对于被贴上“冷门”标签的行业，分析师们不得不在市场爆发前坐冷板凳。

“传统周期性产品的股价并没有上涨。即使估值较低，基金经理的兴趣也不大。”一位行业分析师痛心疾首地抱怨说，自己不是天天闲着，到处去调研，但半个月也出不了几份报告，只是一堆四处走动的宏观数据。“或转折点”或“底部”长期以来，这是一个“中性”的评级，没有人看它。

分析师坚持一个行业8年甚至10年并不少见。一位自称是10年化工行业老手的分析师苦涩而有自知之明地说:研究是一个可以随着时间成长的职业。虽然做了10年研究，但再做10年也不累。

媒体行业:通常忙于体验和观察

2016年以来，媒体界沉寂了两年多。近日，云游戏的概念在二级市场引爆，这让这一板块重新获得关注。

观察研究报告，从2016年底开始，媒体行业券商分析师高喊“泡沫挤出，价值凸显”，但在此期间，媒体板块依然“跌跌不休”。有人嘲讽券商媒体研究员外出路演，只能向基金经理坦白:目前媒体行业最大的亮点是最近连续两年的前两位。

行业的景气度不如以前，但是媒体研究者的日常生活还是很忙碌的，因为这个行业不缺新鲜事物:直播、综艺、游戏。媒体研究者应该始终带头了解市场上流行什么。

“第二产业和VR产业需要你自己去体验”。某经纪传媒行业首席分析师表示，他投入大量精力研究需求，然后测算他们的市场空，从而判断这个行业的市值空，然后给出进一步的估值。

他提到了一个细节:有一年春节，他和一个女销售同事一起去路演，发现这个从来不玩手机游戏的女同事一直在路上玩王者荣耀，明显“中毒很深”。这使他对旅游业的研究感兴趣。后来和《奇迹温暖》《爱与制作人》的高管谈过之后，他下定决心推荐游戏板。

目前随着二级市场的复苏，媒体分析师更加忙碌，研究报告数量是最直接的体现。根据choice的统计，2018年以“游戏”为主题的深度报道只有16篇，而今年已经有18篇相关报道。

煤炭和钢铁:在最糟糕的时候研究和吃煮白菜

传统行业如钢铁、有色、煤炭等周期性行业在基金经理眼中无疑是冷门行业。

在行业不景气的时候，一个周期性行业研究员的工资只有同公司TMT行业研究员工资的三分之一左右。一些研究人员回忆说，在2014年和2015年，许多钢铁和煤炭行业的高级研究人员跳槽到基金公司或加入新行业。

某券商钢铁煤炭首席分析师透露，他最难忘的经历是2015年下半年蹲在半停产煤矿吃水煮白菜的悲惨往事。

“当时我去内蒙古考察一个年产百万吨的中型煤矿。因为煤价太低，矿井生产一吨就损失一吨。在一天的调查结束后，人们收到了由采方说要吃的东西，然后端上了一锅煮白菜。吃着苍白的白菜，心里突然觉得别扭。”

今年以来，煤炭、有色、建筑等板块经历了一轮增长，周期板块“推荐”评级的研究报告数量也有所增加。

其中，有色行业的市场关注度大幅提升。据上交所不完全统计，2018年有色行业中性评级约为20，2019年超过100。与此同时，买入和增持评级也上升了近40%。2019年，稀土板块在有色行业爆发，所以从研究报告的内容来看，关于稀土行业的报告占大多数。

化工:坚持时间十年的朋友

从申万一级子行业来看，化工是a股的大行业，行业内公司数量接近全部a股公司的10%。有分析认为，在化工行业蓬勃发展的时候，年薪是几十万甚至几百万，但现在只是垫底。

过去10年，化工行业并非没有高光。最近的一次是响水爆炸后数千人的集会。今年4月清明节前，江苏省发布化工行业整改通知，直接引爆了化工板块的人气。一些券商甚至高喊化工指数保守40%空。

某券商石化行业分析师坦言，数据和报告基本都是清明节加班产生的。当时的封厂政策总体上是超预期的，对整个化工行业影响很大，很快引起了买方的注意。

“清明节基本没有休息。虽然一些目标公司在度假，但我们也在进行预约研究和数据收集。”他说，“我们必须利用假期发酵的机会，在开盘前筛选出所有可配置的目标。”

他感叹，化工研究的困境在于，底层必须关注推荐的人很少，而顶层过于冷静，在激动的情绪中很容易被忽略。一般来说，基金经理密集咨询化工行业的时候，往往是市场接近见顶回落的时候。只有当波动性极高时，化工行业才能吸引注意力和结束的冲动。