金融炼金术

听一百个字，问证券化之道

询问资产证券化的方式，寻找资产证券化的技术

资产证券化的精英领袖，表达他们的观点和相互矛盾的想法，

利用别人的石头，表现出发表声明的机会。

注:纳斯达克每隔几年会调整分部营业收入的统计口径。上图中，1997年至2003年，交易结算收入指股票交易收入；2004年至2013年，交易清算收入包括股票交易、ETF交易、衍生品交易清算和数据业务收入；2014年至今，交易结算收入包括股票交易、ETF交易、债券交易、外汇交易和衍生品交易结算业务收入。

数据来源:纳斯达克年度报告

与信息数据业务的蓬勃发展形成鲜明对比的是，传统的股票交易业务已不复存在。次贷危机后，证券交易所的股市还没有恢复到危机前的交易规模。2018年，证券交易所股票交易总量为4.8万亿美元，仅为2007年10.3万亿美元交易额的47%；电子订单和协议交易交易额分别为2.5万亿美元和0.9万亿美元，2007年仅为59%和15%。

图15证券交易所股票成交量变化

其他业务收入还包括会员费、上市费、技术支持费等等。本文使用年报多年，年报中的业务划分每隔几年就会发生变化。因此，为了突出信息、交易、清算等几大业务，本文增加了其他业务收入作为“其他业务收入”。

数字证券+阶梯上市募集资金

通过多次上市筹集资金