此前，无锡市中级人民法院出具的裁定书显示，广发银行近日要求冻结被申请人宜兴于恒置业有限公司、恒大地产集团有限公司的银行存款1.32亿元，或查封、扣押其他等值资产。

对于申请理由，广发银行宜兴支行给出如下理由:情况紧急，不立即申请保全将对其合法权益造成不可挽回的损害。

除了对债市的影响，中国恒大港股股价盘中也大幅下跌，跌幅一度扩大至16%，成交额逼近6亿港元，市值跌破1100亿港元。中国恒大旗下的恒大汽车、恒腾网络、恒大地产等也纷纷走跌。

房地产真的很有意思:全民看房价多，全市场看空地产股。2021年，房地产销售火爆，房价暴涨。为什么地产股会跌成屎？

原因很简单。每10元的地产股净资产，他们可以借90元，合计100元囤地，每年支付9元利息。如果地价一年上涨15%，囤积100元土地，可以赚15元，扣除利息后6元，净资产从10元涨到15元。如果今年地价不涨，利息就亏9元，净资产也剩不了多少。这也是为什么华夏幸福的太和集团股价跌回净资产的一半，甚至可能下跌的原因。

这种模式的转向是地方政府合作不断抬高地价，银行合作借钱给房地产商囤积土地，房地产商最终通过房价将利息成本转嫁给买家，完成了地方政府卖房赚大钱，银行放贷赚大钱，房地产商卖房赚大钱的盛宴。

但要维持这个链条，一是银行需要向房地产开发商续贷，二是对房价的需求持续上升。一旦这两个条件中的任何一个没有了，那么这个游戏就不能再玩了。

有这么多的土地和这么多的房子，卖掉它们会很富有。卖房真的没有想象的那么容易。即使在今年房地产销售的爆炸式增长中。目前三条红线下融资有限，三四线城市房价普遍开始下滑，恒大的游戏已经玩不下去了。

根据第七次全国代表大会，与2010年相比，2020年青海、新疆以外的339个城市中的154个城市的人口在下降。如果相对于2019年，可能下降的城市人口已经超过一半。这些人口减少地区的房子很难卖。恒大的很多楼盘都位于这些区域。资产不会再升值甚至贬值，但债务总会随着利息增加。

其他房地产开发商也是如此。一旦地价和房价停止上涨，房地产开发商资产负债表中的资产不会升值，而负债只会随着利息增加。如此高的杠杆率，债务利息可能不需要两年就能吞噬掉所有净资产。但表内净资产以房屋、土地的情况存在，即为账面价值。如果实现得快，会大打折扣。这也是为什么拜访广发这么急，情况紧急的原因。如果不立即申请保全，其合法权益将受到不可挽回的损害。如果恒大的债主以后都这样玩下去，恒大真的要完蛋了。

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