北京时间2月18日，百度发布了截至2020年12月31日的第四季度及全年未经审计的财务报告。
一、财务数据:超出市场预期，没有明显改善，但稳步推进
第四季度，百度实现营收303亿元，归属于百度的净利润达到69亿元，连续四个季度超出市场预期。2020年，百度营收1071亿元，净利润220亿元。
三份报表显示，营收净利润等指标基本超过市场平均预期，公司核心业务稳步推进，下半年明显回升。第四季度，百度核心强势反弹，实现营收231亿元，环比增长8%，远高于上年同期业绩。其中，非广告收入为42亿元，同比增长52%。可以说，现有业务稳步升级，新业务积极发展初见成效。
截至2020年12月31日，百度拥有现金、现金等价物、受限资金和短期投资共计人民币1629亿元。与往年相比，整体营收净利润数据稳步改善，相关支出成本下降，R&D投资持续增长，现金流稳定，财务数据健康。
二、财务报告亮点:新业务进展备受市场关注
近十年来，百度不断增加AI赛道，受到市场质疑。年度财务报告中展示的相关信息无疑是市场的一剂强有力的救心丸。
1.先提一下AI生态型公司
百度在财务报告中首次称自己为“AI生态公司”。
百度董事长兼CEO李彦宏表示，百度作为领先的AI生态公司，将在云服务、智能交通、智能驾驶等人工智能领域抓住巨大的市场机遇，同时“愿意在基础研究、基础技术和底层创新上下功夫。”
根据CIC的报告，百度是迄今为止唯一一家从芯片设计到深度学习框架和应用级AI功能开发出全栈AI功能的中国公司。
在基础设施层面，构建新的AI基础设施，以百度大脑6.0核心技术实现自主创新，以百度Flying Paddle构建开源生态，以量子计算、生物计算等前沿技术绘制未来蓝图，以云计算铺就智能经济高速公路，从而推动智能交通、智慧城市、智慧金融、智慧能源、智慧医疗、工业互联网、智能制造等领域的智能产业升级。
在业务层面，百度的AI业务布局基本分为智能云、自动驾驶、智能语音、AI芯片四大部分，并在各个领域形成规模化布局，软硬件一体化，快速扩张。
2.2。AI业务进展迅速，商业化道路清晰
在这份财务报告中，百度调整了各项业务的发布顺序。在财务报告结构上，呈现为:智能云、智能驾驶与智能助手、移动生态。其中，智能云、智能驾驶在财务报告中被提到更高的位置，移动生态最终得以展现，进一步强化了其作为基石的作用。
经过多年的实验探索，百度对自己的发展道路变得更加清晰。
2.1百度在财报中提出三大增长引擎，即以AI驱动的移动生态业务为第一增长曲线，稳定百度基本盘，为后续业务增长带来充足的现金流供给。
2.2以智能云为中长期增长第二曲线，为百度带来新的增长动力。在这份财务报告中，百度首次公布了其智能云收入。第四季度，百度AI Cloud营收同比增长67%，较第二、三季度进一步提升。年化营收约130亿元。智能云进入发展快车道。去年年底，全球咨询公司IDC发布了《中国人工智能云服务市场研究报告》。在中国AI公共云服务市场，百度AI云在中国市场份额排名第一。
2.3第三条增长曲线是智能驾驶和尖端业务，包括微型汽车和芯片。
在百度的前沿业务中，Apollo得到了加速，其商业化路径也更加清晰。在无人驾驶试驾方面，在获得国内首个无人驾驶试驾牌照后，Apollo在加州获得了全面的无人驾驶试驾牌照，成为业内唯一同时获得中美两国此类牌照的中国公司。去年12月，百度在中国获得了199个测试许可证。
百度阿波罗
在乘用车自动驾驶服务方面，阿波罗自动驾驶开放平台已与10家中国及全球车企达成战略合作，通过高精度地图、自动泊车等智能解决方案赋能合作伙伴。此外，ANP领航辅助驾驶解决方案也开始商业化。在自动驾驶乘坐服务方面，截至2020年12月，Apollo robotaxi和robobus共接待了超过21万名乘客。
过去，百度Apollo先后与上海市奉贤区政府、上海临港集团签署战略合作协议，中标株洲“人工智能+智慧交通”，与广州政府共建广州模式，展现出清晰的商业想象空。
汽车电气化、智能化成为大势所趋，开启了新的蓝海。根据麦肯锡公司的预测，未来中国可能是全球最大的自动驾驶市场。到2030年，自动驾驶汽车总销售额将达到2300亿美元，基于自动驾驶的出行服务订单将达到2600亿美元。百度无疑会从这个巨大的市场中分得一杯羹。
在宣布成立智能汽车公司后，百度高管在Q4财报发布后的电话会议上表示，他们已经确认了这家智能汽车制造公司的CEO和品牌。
此外，为进一步提升百度AI Cloud的算力优势，财报披露，昆仑芯片2即将量产，主要应用于搜索、工业互联网、智能交通等业务领域。
据业内人士透露，百度正在为一家独立的人工智能半导体公司筹集资金。在百度的AI布局中，百度昆仑芯片让百度大脑拥有了更完整的软硬件融合能力，形成了从芯片到深度学习框架、平台、生态的AI全栈技术布局。
同时，得益于自主研发芯片的优势，小尺寸智能屏幕出货量位居全球第一。
除了财务报告中首次反映的芯片，量子计算也是一个被忽视的领域。此前，《麻省理工科技评论》发文称，“百度五大人工智能技术的发展将重塑2021年后的格局”。报告显示，百度在2020年实现了多项技术突破，有望弥合AI与量子计算之间的鸿沟。2020年9月，百度发布了国内首个云原生量子计算平台——全一府，实现了量子计算与云计算的深度融合。
三、市场买断百度的AI故事
过去一年，百度市值从400亿美元的底部，到强势反弹，稳定了1000亿美元的市值。事实上，它经历了低估值向上修复的过程，也经历了AI业务尤其是自动驾驶业务预期不佳的变化。
受财务报告数据利好因素影响，在财务报告公布前一个交易日的盘后交易中，百度股价上涨3.4%，报317美元。
市场情况瞬息万变，但对于百度的基本估值框架和投资者认知已经逐渐成型。
据统计，自2020年三季度财报发布以来，单独对百度AI业务进行估值的券商数量大幅增加。其中，估值智能云业务的券商从3家增加到14家，估值Apollo的券商从5家增加到14家，估值DuerOS的券商从0家增加到4家。
其中，国际投行瑞穗在最新的研究报告中将百度自动驾驶业务的估值从最初的200亿美元上调至400亿美元，华兴资本在最新的研究报告中给予阿波罗380亿美元的估值。
过去被称为女性版巴菲特的凯瑟琳·伍德，通过其方舟投资继续买入百度股票，2021年多次加仓；价值投资网站GuruFocus分析师认为，百度将利用其强大的技术基因和行业壁垒，在2021年最热门的人工智能领域取得突破。
在大量投资者重新评估百度之后，百度在人工智能领域的布局在十年前就已经打好了基础。百度2010年进入人工智能。在过去的10年里，百度的总收入增长了近14倍，但其R&D费用增长了25倍以上。2020年，百度核心R&D费用将占其营收的21.4%，其R&D投资强度将处于中国大型科技互联网公司前列。
百度CEO李彦宏在Q4财报信中表示:不要做一个创新的“氛围群”，而要做一个“实践群”。他还强调，百度将继续投资“两基一底”，在基础研究、基础技术、底层创新等方面下功夫。
“百度在AI方面的技术突破，很好地诠释了这样的拼搏精神。就人工智能专利申请和授权数量而言，百度连续三年位居中国第一。百度AI开放平台共有265万开发者，成为中国领先的软硬件一体化AI生产平台。”李彦宏说。
百度发布的业绩指引预计，2021年第一季度总营收将在260亿元至285亿元之间，同比增长15%至26%，百度核心营收将增长26%至39%。市场平均预期收入为257亿元，百度的指引大大超出了市场平均预期。
总的来说，百度在这份财务报告中披露了三个重要信息:
1.百度基础市场稳定，现金流业务依然精神饱满，持续寻求高效变现，仍能为百度增长提供源源不断的血液供应。
2.百度逐渐转型为AI生态公司，有着明确的AI发展路径。各业务板块未来十年的发展战略已经明确，取得了成效。作为最受关注的无人驾驶业务，它迅速落地。“百度制造”的无人驾驶汽车将在至少三年后分批登陆。
3.百度AI Cloud进入高速发展阶段，开始大规模盈利，为百度空找到了新的技术实现时机。投资者不用担心百度未来的增长能力。
随着市场规模的不断增长，业务进展良好，技术价值不断落地，百度AI业务的前景毋庸置疑。李彦宏再次强调了技术的坚持和决心——“这是一个科技创新重新加冕的时代。我们热爱这个时代，让我们在科技的深处踮起脚尖，看得更远一点，看星星空，看未来。”
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