通策医疗是国内牙科服务企业的标杆，致力于打造具有使命感、医精神与科学精神相结合、集临床、科研、教学于一体的大型牙科医疗集团。截至2020年年报，公司有50家牙科医疗机构在运营。
据TF证券研究报告分析，通策医疗是国内口腔医疗服务企业的龙头企业之一，致力于打造具有使命感、医魂与科学精神完美结合、集临床、科研、教学于一体的大型口腔医疗集团。
一、领先的民营口腔医疗服务企业
经过十余年的发展，通策医疗建立了以杭州口腔平海医院、城西医院、宁波口腔医院三家综合医院为中心，三家“区域综合医院+分院”为辅，各有管理分院的区域医院集群。区域综合医院具有医疗资源优势和学术水平优势，有利于在一定区域内形成品牌影响力；分行有利于快速推品牌影响力，快速积累客户资源，获得市场份额。
“区域综合医院+分院”模式成熟，盈利能力不断提升。公司建立统一的采购物流平台，实现集约化采购，降低整体成本，确保公司毛利率、净利率稳定提升。2020年受疫情影响，公司业务持续增长。2020年公司实现营业收入20.88亿元，同比增长8.12%，实现归属于上市公司股东的净利润4.93亿元，同比增长5.59%。毛利率和净利率保持在较高水平。2021年，Q1公司营业收入达6.31亿元，同比增长221.59%，较2019年同期增长60.12%；归母净利润1.64亿元，同比大幅亏损，较2019年同期增长73.62%；净利润增速快于收入增速，反映公司盈利能力持续提升；Q1 2021年毛利率为47.52%，较2019年同期上升0.85个百分点，净利润率为29.65%，较2019年同期上升2.95个百分点。
浙江省的业务是公司的主要收入来源。公司2014年至2020年浙江省医疗服务收入保持24%的复合增长率。2020年，浙江省医疗服务收入达18.74亿元。在疫情影响下，收入仍实现了8%的增长；2019年省外业务增速加快。2020年4-12月，浙江省门诊人次167万人次，占比86%，较2019年同期增长16%。
二是牙科医疗服务行业发展迅速，渗透率仍较高空
随着我国经济水平的提高，居民对医疗服务的需求增加，人们对口腔健康的关注度也随之提高，促进了我国口腔医疗服务市场的发展。《中国卫生统计年鉴》统计数据显示，2019年中国医院门急诊人次为1.74亿人次，同比增长11.7%，2010-2019年复合增长率为8.6%。根据MedTrend的预测，未来三年中国牙科产业规模将以15%-20%的高速增长，中国也将是全球增长最快的国家之一。
国内口腔医院数量逐年增加，行业整体收入规模稳步增长:据卫健委统计，2019年国内口腔医院有885家，2010-2019年复合增长率为12.7%。国内口腔医院总收入不断增长，从2010年的52.2亿元增长到2019年的287.7亿元，复合年增长率为21%。
种植增长计划有望提升公司市场份额，增加收入。2019年，公司推出三年种植牙计划，根据市场细分进行差异化定价。在保持中高端种植原有产品的同时，推出低价种植产品，满足高、中、低价客户的种植需求，重点关注此前未曾关注的低价市场。2020年公司种植业务创收3.19亿元，在疫情下持续增长，2017-2020年复合增长率为24%。
儿科业务是战略发展方向之一。2020年，公司儿科业务创收4.01亿元，2017年至2020年复合增长率为34.75%。国内儿童口腔诊疗市场快速增长。一方面，儿童口腔疾病发病率持续上升。根据第四次全国口腔健康流行病学调查结果，12岁儿童恒牙龋病患病率为34.5%，比十年前提高了7.8个百分点。5岁儿童乳牙患龋率为70.9%，较十年前提高5.8个百分点。
三是省内布局长远，省外市场持续发展
重点打造紫金港中心医院，提供优质服务。2021年3月，公司租赁的房屋用于在杭州村集建设紫金港医院。紫金港医院定位于提供牙科服务，具有疾病预防、保健、科研、教学等功能。牙科椅计划数量为540张，病床数量为80张。依托杭州口腔医院的医疗专家团队，借助先进的医疗技术和诊疗设备，引入先进的医疗管理和服务理念，为医疗需求提供高品位、多层次、多样化的口腔医疗保健服务。项目将于2021年下半年开工，预计2022年投入使用。项目前期计划投入2.7亿元用于医院改造和设备采购。
公司通过蒲公英项目推动省内市场下沉。2018年6月，公司推出蒲公英计划。未来3-5年，公司将通过蒲公英计划进一步向各大县区渗透下沉，联合全国知名牙医布局100家口腔医院，推动公司在省内进一步下沉。蒲公英计划以种植、正畸、儿科为重点，依托村基医生集团的资源，在蒲公英分支机构调配专业人才，提供医疗服务。截至2020年年报，全省开业医院已达33家，2021年新开业的分支机构包括临平、下沙、普陀、镇海、临安、富阳、和谐号、泰州、奉化、嘉兴。
合作大学有助于拯救品牌建设。公司通过与中国科学院、浙江大学、杭州医学院、德国柏林大学沙立特医科大学等国内外知名高校和医学院的合作，共享科研成果，形成医学教学科研一体化平台，增强了医院的医疗实力，为公司的可持续发展提供了有力保障。2015年7月24日，中国科学院院长丁仲礼院士与同策集团董事长卢建明签署共建协议，共同成立中国科学院寸济医学院。
总结:我们预计浙江省医院将坚持“区域综合医院+分院”的模式，快速扩张。紫金港等特色医院打造新高地，蒲公英计划提高下沉市场渗透率。省外医院加强本土人才引进，快速实现品牌落地和本土化。三叶儿童口腔切入儿科领域，布局长期口腔健康管理领域，提升巩固市场份额。
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