每经记者:赵立安每经编辑:魏亮
今天“散装卫生巾”的话题在微博热搜。截至发稿时，该话题已达到8亿次阅读和14.4万次讨论。原因是有网友发现“散装卫生巾”在网上销售，引起了相关话题的广泛关注和讨论。
图片来源：微博截图 图片来源:微博截图
目前卫生巾市场的竞争对手主要包括恒安国际、井陉康养、重庆百亚等国内厂商，以及以Unija、金佰利、宝洁、Kao为代表的跨国公司。值得注意的是，尼尔森数据显示，2018年中国十大卫生巾厂商销售额中，外资品牌占比超过一半，本土厂商仅占48.7%。
《国家商报》记者注意到，引起热议的散装卫生巾价格明显低于品牌卫生巾。数据显示，2019年，行业龙头恒安国际卫生巾业务毛利率达到70.3%。那么，品牌卫生巾零售价的构成要素是什么？
行业集中度不高，前十名外资占一半
值得注意的是，经过30多年的发展，我国女性卫生用品行业基本处于成熟阶段，消费增长缓慢。
据中国纸业协会统计，2013-2018年，我国妇女卫生用品市场规模从354.8亿元增长到563.0亿元，复合年增长率为9.7%。消费方面，女性卫生用品国内消费从1052.0亿件增长到1193.4亿件，复合年增长率为2.6%，其中2018年为负增长0.6%。
图片来源:郝跃护理招股书截图
对于女性卫生巾市场增长缓慢，姜妍股份在2019年年报中分析:“就目前中国女性卫生巾市场而言，经过多年发展，其市场渗透率已趋于饱和，适龄女性数量保持稳定水平；另一方面，随着经济生活水平的提高，人们的卫生意识提高，更换频率增加，卫生巾的使用增加，对卫生巾的质量要求也相应提高。这两个因素的双向调整使得近年来女性卫生用品的消费仍在增加，但增长缓慢。未来五年，受益于供给侧改革带来的质量升级和价格上涨，增速有望小幅提升。”
《国家商报》记者注意到，目前我国卫生巾行业的竞争格局呈现出两个明显特征，一是前十大企业市场份额有一半被外资占据，二是行业集中度较低。
百亚的“招股书”显示:“根据家庭用纸专业委员会的信息，2018年，家庭用纸委员会统计了约650家卫生巾/卫生巾生产厂家或品牌。”
百亚股份在其《招股书》中引用尼尔森数据称，全国卫生巾品类前十大厂商中，本土厂商销量占比从2015年的47.5%提升至2018年的48.7%；2015年至2018年，每年排名前十的厂商中，本土厂商有6家，分别是恒安国际、百亚、井陉保健、桂林凌洁、鲍斯、北舒特。
东北证券研究报告数据显示，2018年，头部企业恒安国际、优尼佳、宝洁、井陉医疗、金百莉-克拉克、高、鲍斯的市场份额合计仅为36.3%，其余品牌占比63.7%。
图片来源：东北证券研报截图 图片来源:东北证券研究报告截图
品牌厂商毛利率较高，原材料占主要部分，销售费用次之
根据百亚股份有限公司招股书，各大卫生巾品牌厂商毛利率在35%左右，行业排名越高，趋势越高。
卫生用品主要上市公司综合毛利率 图片来源：百亚股份《招股说明书》截图 卫浴产品主要上市公司综合毛利率来源:百亚“招股书”截图
在《招股书》中，百亚股份表示:“恒安国际的品牌影响力和市场占有率都强于公司，而且恒安国际比公司具有更大的规模优势，成本控制能力强，导致恒安国际的卫生巾。业务和纸尿裤业务的毛利率高于公司。”
2019年行业龙头恒安国际整体毛利率为38.6%，其中卫生巾业务毛利率为70.3%。值得注意的是，恒安国际的产品虽然保持较高的毛利，但销售增长乏力。2019年恒安国际卫生巾业务销售额约65亿元，同比下降1.6%。
恒安国际在2019年年报中表示:“年内，集团将深受消费者欢迎的甜美睡衣升级为超薄可爱睡衣，为消费者提供舒适惬意的使用体验，同时高端Space7系列持续拓展线上门店和消费群体。升级后的产品有效提高了平均售价，集团继续提高高端产品在产品组合中的占比。此外，年内石化原料成本下降。因此，面对日益激烈的市场竞争，集团仍能有效提升卫生巾业务。利润水平。”
根据JD.COM相关商品价格，恒安国际在JD.COM官方旗舰店Space7的一款53片全周期卫生巾产品零售价为59.9元，平均每片零售价约为1元。JD.COM百亚有限公司自营旗舰店7天不感102卫生巾零售价为69.9元，每张卫生巾平均零售价约0.7元。引起网友大讨论的100张“散装卫生巾”的价格基本在20元到30元之间，也就是每张零售价在0.3元左右。
《国家商报》记者采用恒安国际的2019年卫生巾业务毛利率和2019年合并利润表；百亚股份有限公司2019年卫生巾业务毛利率及2019年上半年合并利润表，仅考虑制造成本、销售费用、管理费用、财务费用及所得税，粗略估算了两种卫生巾产品的成本构成。
数据来源：恒安国际2019年年报、京东，赵李南制图 数据来源:恒安国际2019年年报，JD.COM，赵立安制图
数据来源：百亚股份《招股说明书》、京东，赵李南制图 数据来源:百亚股份《招股说明书》，JD.COM、赵立安制图
估算结果显示，恒安国际和百亚股份的卫生巾制造成本分别约为0.3元和0.28元/片，总成本分别为0.63元/片和0.52元/片。无论是恒安国际还是百亚，光是制造成本就超过了散装卫生巾的零售价，总成本是散装卫生巾零售价的两倍多。
所附文本称为控制:
井陉保健——广东井陉保健产业有限公司
百亚股份-重庆百亚卫生用品有限公司
桂林凌洁桂林凌洁实业有限公司
鲍斯股份-湖北鲍斯有限公司
北京倍舒特母婴用品有限公司
国家商业日报
