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3月12日，知名券商国泰君安资深人士、证券研究所所长黄燕明公开分享了近期a股调整、团团股暴跌、是否可能逢低买入、哪些板块是新的龙头股等热点问题。

整理他的精彩观点，摘录如下，希望对大家有所帮助。

一、近期a股大跌的四大原因

美债利率上升，通胀预期上升，导致股市无风险利率上升，改变了资本利率长期下降的预期，是导致这一市场下跌的主要因素之一。

团团股反复拉升导致团团股微观结构恶化，是导致本轮行情下跌的另一大因素。

市场上的持有股显然已经开始跑出基本面，进入以交易环节为主的阶段。典型数据显示，当时预期的未来收益在下降，而估值在上升。

下一阶段，投资机会将出现在中端市场蓝筹股。也就是说，基本面好、确定性高的大盘蓝筹股会走到尽头，基本面好但有一定不确定性的中端市场蓝筹股会上涨，但没有基本面只能讲故事的小妖票还是没有机会。

2021年投资有句话，我还是想说。夸夸其谈、讲故事的股票基本上没有机会，所以我们应该把这些有基本面支撑的股票作为一个整体来讲。"

第二，我们现在能讨价还价吗？你能长期持有股票吗？

你不能忍心捡便宜，脚踏实地地做好每一天。尤其是白酒，下跌后会长期横盘波动。

很多投资者认为，只要行业公司基本面好，就可以一直持有股票而不用担心。我不同意这种想法，尤其是当我们用杠杆买股票的时候。

投资既有时机问题，也有选股问题。然而，经过近两年从核心资产到持有股票的市场，当这种投资方式只在一个阶段有效时，被投资经理视为永恒。它只讲选股，不讲时机。择时和选股同时存在。我们生活在空之间，我们也生活在时间、时间和/[/之间。时机和投资股票一样重要。

三、2021年买什么股票？

如何分配投资？围绕业绩优异的蓝筹股，黄燕明推荐了三个配置方向，被称为“三朵金花”。

一是从基建地产周期到大宗原材料全球定价周期。后疫情时期，国内基础设施配套必要性减弱，未来边际改善方向主要在受益于海外复苏、海外企业补充、资本支出扩张的产业链，推荐石化、基础化工、有色金属等行业。

第二，从强制消费转向选择性消费。随着经济活动的正常化和边际消费倾向的恢复，未来消费恢复和增长的驱动力将主要集中在可选消费领域，推荐为白酒/家电/家居/汽车/酒店/旅游。

三是科技制造领域，暂时放弃高风险特征的科技股，选择低风险特征的新能源和电子，加上有订单的军工股。

从主题投资角度，黄燕明表示，看好2021年出口链、新零售和区域经济机会。

黄燕明认为，区域经济特别是长三角的高质量发展，在中国新经济发展格局和经济结构不断转型升级的过程中发挥了引领作用。比如，苏州等江苏地区展现了重要的发展动能和支点，构建了较好的投融资体系和环境，实现了高素质人才和企业的集聚。在中国经济转型升级的过程中，会出现越来越多的投资机会。

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