在a股市场买壳无非是以下几种主流的买单方式:
1.省钱,买买买,通过协议转让的方式购买控股权,但是价格可能有点贵;
2.钱不够?那么,实际控制人的第一部分股权,加上委托表决权,也是可以变现的,但是稳定系数会差很多,很多公司会有控制权纠纷;
3.如果手头有优质资产,可以注入愿意“放弃人才”的上市公司,直接借壳上市,比如360。
《上海证券报》记者注意到,贝壳资源交易市场最近又放了一个新的套餐:约定股份转让+固定提价,价格似乎更漂亮了。
12日晚,还处于停摆期的铁血生态人“品尝”了这个套餐。
如上图所示,中国节能的主要路径是:协议转让10.11%股份+以现金认购额外股份。
当然,以上铁血生态人的事项还在规划期,不可能一窥全部交易细节。
“高版”套餐包括股权转让、委托表决权、定增。4月13日下午,海伦哲发布公告称,公司控股股东机电公司正在筹划控制权变更事宜。
目前机电公司持有上市公司20.64%的股份,此次将以协议转让的方式将5%的股份转让给中天泽集团。同时,机电公司不可撤销地将剩余15.64%股份对应的表决权委托给中天泽集团。此外,中天泽集团或其指定的关联机构将参与认购公司非公开发行的股份,以进一步巩固其对公司的实际控制权。
类似的一揽子改革案例早就是先驱。
3月25日晚,佐立药业股份有限公司赠送“卖壳套餐”。浙医健康以国有资产为背景,拟逐步转让实际控制人于友强持有的上市公司15%的股份,拟认购未公开发行的新股约10%。交易完成后,浙江医主持有左立医药22.73%的股份,成为控股股东。
同样的配方,熟悉的味道。
事实上,左立制药计划在2019年转让控股权。当年5月,有消息披露,上市公司将股权变更为另一家浙江医药公司——华东医药。当时的计划很简单,就是协议转让。实际控制人于友强、五菱合伙公司拟向华东医药转让18.60%的股份,转让总额不超过10.6亿元。然而,去旅行是不可能的。
那么,为什么这个适合买家“口味”的新菜单现在挂了呢?
因为政策环境发生了变化——2月14日实施的再融资新规重新开启了“定增价”工具——三类投资者可按一定价格认购增发股票,锁定期由之前的36个月缩短至18个月!
回顾再融资新规第七条,我们可以发现,向潜在控股股东发行股票可以定增价格,也可以绕过“战略投资者”的严格认证,这是高度确定的。
对于潜在控股股东而言,增发股份的认购成本可以通过固定提价的方式锁定,从而降低买壳交易的整体成本。
如何理解买贝壳的成本?
比如有钱的马老板想让a股买壳,又考虑到上市公司实控人股份出售的限制,一开始只能接受一部分股份,后来考虑再做一次定增,提高持股比例。
然而,富有的马老板买了一些股票上市后,由于老板野心暴露或实力突出,股价走势大幅上涨,马老板的增发成本被推高。自然,他不高兴,他不得不等到“合适”的价格。
现在,这个难题解决了——潜在实际控制人在公司计划停牌时锁定增发价格!计划发布后,股价又会上涨,账面上是浮动利润,永远是快乐的!
碧水园和其他换东家的案例也是类似的玩法。3月11日晚间,公司披露定增预案,第二大股东中国城乡计划投资37.16亿元,覆盖定增股份4.81亿股。发行后,中国城乡及其一致行动人晋升为第一大股东,持股比例为22.35%。
注意!去年5月,中国城乡以约9.46元/股的价格收购了碧水园10%以上的股份。公司筹划本次定增停牌前,股价为11.44元/股,本次定增锁定在7.72元/股!固定涨价的成本优势明显。
借助新规定的固定价格上涨,我国城乡地区突然摊薄了持股成本,以可控成本成为控股股东。
“根据之前的再融资规则,必须查询固定收益,发行价格几乎在市场上,投资者的认购成本不确定,导致近两年固定收益市场低迷。锁价上涨重启后,交易价格确定,将成为控股权收购情况下的新工具。”投资银行家这么说。
当然,也有市场人士指出,引入定增价后,由于持有成本锁定,认购方对股价的预期更高。市场前景如何解读值得观察。
这是2020年换东家的新趋势吗?