首先，2020年，坏消息不断传来。

天灾

新西兰经历了两波新冠肺炎袭击；奥克兰经历了历史上最严重的缺水；最近发生的一起事件，海港大桥因强风而关闭。

被撞的大桥钢结构 被撞桥梁的钢结构

经济衰退

宏观上:新冠肺炎疫情是此次经济衰退最重要的原因。

2020年一季度，新西兰经济下滑1.6%；新西兰第二季度环比下降12.2%，连续第二个季度出现下滑，符合教科书对经济衰退的定义。

季度GDP柱状图 季度国内生产总值直方图

酒店业、零售业、餐饮业、教育业、旅游业几乎清场。多数公司面临裁员和巨额亏损，新西兰航空空18年来首次出现亏损。

二、恒天然案例分析

在哀痛中，恒天然成为逆势增长的一道亮丽风景线。在2018年和2019年连续两个财年亏损后，2020年9月18日，新西兰最大的乳制品合作社恒天然发布2020财年业绩报告，显示其营收为210亿新西兰元，同比增加11亿新西兰元；税后利润为6.59亿新西兰元，增加了13亿新西兰元。

1.1的历史。恒天然:

恒天然合作集团有限公司，简称恒天然，其名称来自拉丁语fron de terra，意为“来自大地的泉水”。恒天然也是新西兰最大的企业，拥有全球最大的乳制品加工厂——塔拉纳华乐雅，占新西兰出口总额的25%，出口新西兰约85%的牛奶。它占全球乳制品出口贸易的三分之一。

恒天然牧场 恒能牧场

2.盈利模式:

公司成立于2001年10月，类似于中国农村合作社，采用公司+农户的模式。大约10，500名当地奶农以股份形式经营。奶农饲养奶牛，提供牛奶，是公司的股东。奶农负责专业化养殖，公司负责收集、加工和销售乳制品。恒天然拥有一支由400多辆运奶车组成的运输团队。该公司大约有400万头牛，每个农场平均饲养376头牛。相当于公司每头牛盈利164新西兰元，是真正的“摇钱树”。两年前，我在恒天然农场住了两天。当地猕猴桃已经经营了两代，从上世纪90年代的100头牛发展到现在的近千头牛，养殖数量增长了数倍。工业化农业降低了生产成本，使新西兰为世界三分之一的人口提供奶源，拥有世界一流的领先畜牧企业。

3.商业投资组合

恒天然有三个业务板块:消费品牌、餐饮服务和乳制品原料。

1.乳制品消费

核心消费品牌安嘉；

安怡安琳是成人奶粉品牌

安满安妈，母婴营养品牌，为孕妇和婴儿提供优质营养的产品。

2.餐饮服务品牌。

安嘉专业乳制品专业合作伙伴为蛋糕房、餐厅、酒店和快餐店供应奶酪、奶油、牛奶和黄油等优质乳制品

产品范围涵盖奶酪、奶油奶酪、奶油和黄油。

3.乳制品原料业务

主要品牌是NZMP

4.逆势获利的原因:

恒天然在经济衰退前做的正确的事情是减肥。

2018年9月，恒天然重新审视核心业务，决定出售三项不再是战略核心的资产。恰逢意想不到的全球新冠肺炎疫情爆发，有毒资产被出售，现金被收回，负债被减少，一举两得。

以3.8亿新西兰元的价格出售其冰淇淋品牌Tip Top。

以6.33亿新西兰元的价格出售药品供应商DFE Pharma 50%的股权。

中国北门美公司持股比例由18.8%降至8.82%。

5.恒天然的中国市场

中国是恒天然的重要战略市场，约占其销售额的25%。因此，恒天然一直在想尽一切办法扩大在中国奶粉市场的分量，屡败屡战。

早在2005年，恒天然就在2005年向三鹿集团投资了8.64亿元。随着2008年三聚氰胺事件的爆发，三鹿品牌消失了。

十年后的2015年，恒天然向北门美投资7.5亿新西兰元，占股18.82%，成为第二大股东。此后，北门美一度因业绩大幅下滑面临退市。自2018年以来，恒天然开始战略性收缩，并持续减持。截至2020年8月28日，恒天然在北门美的持股比例已从最初的18.8%降至8.82%。

此外，恒天然在中国有两个奶牛养殖基地，分别位于河北省玉田县和山西省应县。第三基地与雅培合资，已落户山东省，牧场业务也持续亏损，2018年亏损900万新西兰元，2020年终于扭亏为盈。

第三，结局

纵观新西兰经济发展的四大支柱，即建筑、国际教育、国际旅游和乳业，国际教育和旅游的两条腿直接断了，而房地产行业蓬勃发展，房价坚挺，让很多人跌破眼镜。但房地产有很强的周期性内循环行业，只能暂时顶得住新西兰半边天。新西兰更需要的是一个能够支撑经济、长期发展、具有国际竞争力的产业。

即使是新冠肺炎也无法阻止全球对蛋白质的需求，这意味着乳制品行业是抵御风险的基本必需品，与食品行业同等重要。恒天然是新西兰利用本土资源进入世界市场的标杆企业。它能在新冠肺炎的冲击下扭亏为盈，说明它有独特的竞争优势。如果新西兰有更多这样的公司，将来大家都不用担心赡养老人了。