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在千变万化的资本市场中，上市公司长期生存并不容易，而最早在a股市场上市的“老八股”更名更是凤毛麟角。乐飞音频就是其中之一。

然而，*圣乐飞仍然难以生存。

《电鳗快报》注意到，11月10日晚，*ST乐飞发布债权债务相抵公告，签署《还款协议补充协议》。公司与股东及股东关联方的“三角债务”最终以抵销的方式进行了清偿，最终“清偿”公司仍欠上海亿电集团1.36亿元。

“父子兄弟”三角债务

2020年5月23日，*ST披露《上海音响有限公司关于债权债务抵销及签订还款协议补充协议的公告》，*ST、北京申安投资集团有限公司、上海亿电有限公司根据各方签订的《还款协议》及《还款协议补充协议》对其部分债务进行抵销，合计13.7716亿元。

根据本次信息披露，2020年11月10日，*ST乐飞、京深安、亿电集团签署了《还款协议补充协议》)等相关协议文件，拟依法抵销其之间的部分剩余债务。

根据电鳗快报披露的第三季度报告最新信息，亿电集团为*ST乐飞第二大股东，持股比例为25.95%。

根据天眼查的信息，上海亿电电子集团是亿电集团的100%控股子公司。两家公司共同控制*ST乐飞59.17%的股份，处于绝对控股地位。最终实际控制人为上海SASAC。

北京申安也是亿电集团100%控股的子公司。也就是说，亿电集团同时控制*ST乐飞和北京申安，三者之间的债权债务结算实际上是“兄弟债”向“父子债”的转换。

还有一种令人困惑的关系。北京申安联合有限公司为*ST乐飞第四大股东，持股比例为3.08%。然而，这个“北京申安联合”与上述“北京申安投资”同名但“姓”不同。

据天眼查显示，北京申安联合100%股东为自然人庄申安。北京申安投资多次更换股东。庄申安、北京申安联合和*ST乐飞均为北京申安投资的股东。2020年5月，亿电集团成为公司的全资控股股东。

股东名单中，有一些细节值得深思。其中，第三季度北京申安联合股份有限公司减持* ST 1867.21万股，第一大股东上海亿电电子集团增持* ST 6.148亿股，增持比例为33.22%。

结合庄申安退出京申安投资，可以说庄申安在*ST乐飞的持股和管理格局上“谋退”，上海SASAC“谋进”。

ST乐飞如何偿还欠亿电集团的1.36亿元债务？

根据最新的三季报，*ST乐飞预计全年盈利。公司前三季度净利润6.88亿元，不含非净利润-2.76亿元，整体实现盈利。公司2019年度调整后净利润为-6.6亿元。

经上述补充协议安排，*ST乐飞欠亿电集团1.36亿元。即使这笔债务被还清，*ST乐飞预计今年将保持整体盈利能力。不过目前还没有说要不要先还债。

无论如何，*ST乐飞终于理清了复杂的多重债权债务关系，总共耗时半年多。

2020年3月30日，*ST与北京申安签订《还款协议》，北京申安承诺在上海联合产权交易所出具音频转让北京申安100%股权的产权交易证明后180日内偿还相关非经营性及经营性债务合计人民币16.9119亿元及相应利息。3月31日，*ST乐飞正式上市出售北京申安100%股权，亿电集团于2020年4月28日被确认为北京申安100%股权受让方。同日，公司与亿电集团签订相关协议，亿电集团对北京申安上述债务承担连带保证责任，并提供超额资产担保。上海证券交易所于2020年5月18日出具了产权交易证明。这也造就了上述北京申安目前的持股格局。

5月22日，*ST、亿电集团与北京申安协商签订《还款协议补充协议》，对*ST部分境内人民币非经营性债务共计13.7716亿元本息及*ST对亿电集团的等值债务进行了冲抵。

目前，*ST乐飞、京深安、亿电集团已根据*ST乐飞公开披露的《还款协议》、《补充协议》及相关资料确认剩余债权债务。北京申安持有*ST乐飞非经营性债务及经营性债务本息合计3285.67万元；公司对北京申安承担非经营性债务和经营性债务本息合计2468.87万元。上述债权债务抵销后，北京申安对公司的债务总额为30387.9万元。

截至2020年11月10日，*ST乐飞对亿电集团的债务总额为人民币439，743，100元。

自本补充协议签署之日起，亿电集团将抵销*ST乐飞的全部非经营性债务和经营性债务，以及*ST乐飞对亿电集团的债务。债权债务抵销后，*ST乐飞对亿电集团剩余债务135，864，100元的偿还仍按双方对该等债务的原约定执行。

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